[宏觀月評] 2019年3月：一季度水泥產(chǎn)量同比大增9.4%，需求回暖是拐點(diǎn)或是曇花一現(xiàn)？

近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年一季度宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥供需：一季度全國水泥產(chǎn)量為3.92億噸，一季度產(chǎn)量累計(jì)同比增長4.03%，同比轉(zhuǎn)降為增，此前已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月負(fù)增長（以上均為全口徑同比）。主要是由于3月產(chǎn)量的增長，由于今年農(nóng)歷新年比去年稍早，今年3月份需求恢復(fù)的時(shí)間快于2018年。

（2）后市展望：從2019年一季度數(shù)據(jù)來看，水泥供需雖有反彈，但是建立在2018年是近幾年低谷的低基數(shù)之上，不必過于樂觀，水泥需求仍然在平臺(tái)期徘徊?；ㄊ軐ｍ?xiàng)債加速拉動(dòng)，后繼增長空間不大，房地產(chǎn)雖然仍堅(jiān)挺，新開工和施工雙支撐，但前瞻性指標(biāo)不樂觀，全年水泥需求可能呈現(xiàn)前高后低的特征。

　專項(xiàng)債加速拉動(dòng)基建穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)繼續(xù)堅(jiān)挺

1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資10.19萬億元，同比增長6.3%，增速比1-2月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，自去年9月份起，固投金額增速持續(xù)回升?；ㄍ顿Y穩(wěn)定增長，交通領(lǐng)域投資增速有所回調(diào)。1-3月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.4%，環(huán)比基本持平，交通投資增速回調(diào)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長11%，增速環(huán)比回落11.5個(gè)百分點(diǎn)，去年全年為下降5.1%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長10.5%，增速環(huán)比回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。

相比去年初基建的大幅下滑，今年以來基建投資穩(wěn)定增長和地方政府專項(xiàng)債的加速有關(guān)，地方新增債券發(fā)行比往年提前了4-5個(gè)月時(shí)間。去年底國務(wù)院批準(zhǔn)提前下達(dá)了部分2019年新增地方政府債務(wù)限額1.39萬億元。根據(jù)財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)，一季度新增地方政府債券累計(jì)發(fā)行1.18萬億元，占提前下達(dá)部分的85.2%。今年三月又下達(dá)了剩余部分，目前2019年全年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元已全部下達(dá)。新增債券資金超過6成用于保障性住房、交通、公共基礎(chǔ)設(shè)施、公益等在建項(xiàng)目。

　圖1：2018-2019.03全國基建投資額累計(jì)同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

房地產(chǎn)投資增速穩(wěn)定，施工方面的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)有所改善，新開工增速的穩(wěn)定和竣工的回歸雙重因素疊加增強(qiáng)了地產(chǎn)端水泥需求。2019年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中西部和東北地區(qū)增長環(huán)比提速。1-3月份，房屋新開工面積增長11.9%，增速環(huán)比回升5.9個(gè)百分點(diǎn)，增速依然在相對高位，房屋竣工面積仍然是負(fù)增長，同比下降10.8%，但降幅縮窄，房屋施工面積同比增長8.2%，增速比1-2月份提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。建安支出作為房地產(chǎn)投資中與水泥直接相關(guān)的部分2018年開始下滑，全年下降3.29%，今年1-2月份數(shù)據(jù)顯示建安支出轉(zhuǎn)增，同比增速提高3.23個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份土地購置費(fèi)同比增長34.5%，增速比2018年全年下滑22.5個(gè)百分點(diǎn)。由于土地購置費(fèi)的滯后性，房地產(chǎn)投資有可能在未來下行。

圖2：2018-2019.03全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

前瞻性指標(biāo)依然不樂觀。1-3月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1個(gè)百分點(diǎn)，2018年全年為增長14.2%；土地成交價(jià)款下降27.0%，降幅擴(kuò)大13.9個(gè)百分點(diǎn)，2018年全年為增長18.0%。1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)，2018年全年為增長1.3%。3-4月是房產(chǎn)市場的“小陽春”，3月銷售面積降幅縮窄可能是季節(jié)性因素，持續(xù)性還有待觀察。

圖3：2018-2019.03全國房地產(chǎn)土地購置與銷售情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

水泥產(chǎn)量反彈，仍在平臺(tái)期

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-3月份水泥產(chǎn)量為39,160萬噸，比去年一季度增長了1518萬噸，主要是由于3月份產(chǎn)量的增長，3月單月水泥產(chǎn)量為17,979萬噸，比去年3月增加了2,593萬噸。一季度水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長9.4%和4.03%，從更反映真實(shí)水泥需求的全口徑同比增速來看，已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月負(fù)增長，今年3月終于轉(zhuǎn)負(fù)為增，這是否預(yù)示著水泥需求轉(zhuǎn)暖，拐點(diǎn)來臨？今年一季度產(chǎn)量的轉(zhuǎn)升是在2018年低基數(shù)的基礎(chǔ)之上，2018年一季度的水泥產(chǎn)量是自2012年的最低谷，而2018年3月單月產(chǎn)量也是自2011年以來的最低谷，盡管今年有所反彈，和高峰期時(shí)一季度4億多噸的需求仍有差距。因此不必過于樂觀，水泥需求仍在平臺(tái)期徘徊。

根據(jù)市場反饋，元宵節(jié)后全國水泥市場恢復(fù)緩慢，北方市場啟動(dòng)緩慢。南方地區(qū)尤其華東、中南陰雨天氣不斷，水泥銷量提升緩慢。三月下旬全國天氣普遍較好，需求快速恢復(fù)。

　圖4：2017-2019.03全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

混凝土市場：商混及主要制品產(chǎn)量增長

2019年1-2月，商品混凝土、混凝土電桿、混凝土預(yù)制樁、混凝土壓力管等混凝土與水泥制品行業(yè)規(guī)模以上主要產(chǎn)品同比增長，除混凝土排水管同比下滑-8.65%（主要是水利管理業(yè)投資下降5.5%，降幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)，需求弱），其中混凝土壓力管產(chǎn)量出現(xiàn)較大同比增幅30.55%。

圖5: 2019年1-2月商混產(chǎn)量26911.13萬方，同比增長8.35%

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院