[宏觀月評] 2019年3月：一季度水泥產量同比大增9.4%，需求回暖是拐點或是曇花一現？

近日，國家統計局公布了2019年一季度宏觀數據。水泥大數據研究院觀察分析如下：

（1）水泥供需：一季度全國水泥產量為3.92億噸，一季度產量累計同比增長4.03%，同比轉降為增，此前已經連續(xù)17個月負增長（以上均為全口徑同比）。主要是由于3月產量的增長，由于今年農歷新年比去年稍早，今年3月份需求恢復的時間快于2018年。

（2）后市展望：從2019年一季度數據來看，水泥供需雖有反彈，但是建立在2018年是近幾年低谷的低基數之上，不必過于樂觀，水泥需求仍然在平臺期徘徊?；ㄊ軐ｍ梻铀倮瓌樱罄^增長空間不大，房地產雖然仍堅挺，新開工和施工雙支撐，但前瞻性指標不樂觀，全年水泥需求可能呈現前高后低的特征。

　專項債加速拉動基建穩(wěn)步回升，房地產繼續(xù)堅挺

1-3月份，全國固定資產投資10.19萬億元，同比增長6.3%，增速比1-2月份加快0.2個百分點，自去年9月份起，固投金額增速持續(xù)回升。基建投資穩(wěn)定增長，交通領域投資增速有所回調。1-3月份，基礎設施投資同比增長4.4%，環(huán)比基本持平，交通投資增速回調。其中，鐵路運輸業(yè)投資增長11%，增速環(huán)比回落11.5個百分點，去年全年為下降5.1%；道路運輸業(yè)投資增長10.5%，增速環(huán)比回落2.5個百分點。

相比去年初基建的大幅下滑，今年以來基建投資穩(wěn)定增長和地方政府專項債的加速有關，地方新增債券發(fā)行比往年提前了4-5個月時間。去年底國務院批準提前下達了部分2019年新增地方政府債務限額1.39萬億元。根據財政部日前公布的數據，一季度新增地方政府債券累計發(fā)行1.18萬億元，占提前下達部分的85.2%。今年三月又下達了剩余部分，目前2019年全年新增地方政府債務限額3.08萬億元已全部下達。新增債券資金超過6成用于保障性住房、交通、公共基礎設施、公益等在建項目。

　圖1：2018-2019.03全國基建投資額累計同比增長率

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

房地產投資增速穩(wěn)定，施工方面的細分數據有所改善，新開工增速的穩(wěn)定和竣工的回歸雙重因素疊加增強了地產端水泥需求。2019年1-3月份，全國房地產開發(fā)投資增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點；其中西部和東北地區(qū)增長環(huán)比提速。1-3月份，房屋新開工面積增長11.9%，增速環(huán)比回升5.9個百分點，增速依然在相對高位，房屋竣工面積仍然是負增長，同比下降10.8%，但降幅縮窄，房屋施工面積同比增長8.2%，增速比1-2月份提高1.4個百分點。建安支出作為房地產投資中與水泥直接相關的部分2018年開始下滑，全年下降3.29%，今年1-2月份數據顯示建安支出轉增，同比增速提高3.23個百分點。1-2月份土地購置費同比增長34.5%，增速比2018年全年下滑22.5個百分點。由于土地購置費的滯后性，房地產投資有可能在未來下行。

圖2：2018-2019.03全國房地產開發(fā)投資相關情況（月）

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

前瞻性指標依然不樂觀。1-3月份房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1個百分點，2018年全年為增長14.2%；土地成交價款下降27.0%，降幅擴大13.9個百分點，2018年全年為增長18.0%。1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個百分點，2018年全年為增長1.3%。3-4月是房產市場的“小陽春”，3月銷售面積降幅縮窄可能是季節(jié)性因素，持續(xù)性還有待觀察。

圖3：2018-2019.03全國房地產土地購置與銷售情況

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

水泥產量反彈，仍在平臺期

根據國家統計局數據，2019年1-3月份水泥產量為39,160萬噸，比去年一季度增長了1518萬噸，主要是由于3月份產量的增長，3月單月水泥產量為17,979萬噸，比去年3月增加了2,593萬噸。一季度水泥產量同口徑和全口徑分別增長9.4%和4.03%，從更反映真實水泥需求的全口徑同比增速來看，已經連續(xù)17個月負增長，今年3月終于轉負為增，這是否預示著水泥需求轉暖，拐點來臨？今年一季度產量的轉升是在2018年低基數的基礎之上，2018年一季度的水泥產量是自2012年的最低谷，而2018年3月單月產量也是自2011年以來的最低谷，盡管今年有所反彈，和高峰期時一季度4億多噸的需求仍有差距。因此不必過于樂觀，水泥需求仍在平臺期徘徊。

根據市場反饋，元宵節(jié)后全國水泥市場恢復緩慢，北方市場啟動緩慢。南方地區(qū)尤其華東、中南陰雨天氣不斷，水泥銷量提升緩慢。三月下旬全國天氣普遍較好，需求快速恢復。

　圖4：2017-2019.03全國水泥產量及同比增長情況

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

混凝土市場：商混及主要制品產量增長

2019年1-2月，商品混凝土、混凝土電桿、混凝土預制樁、混凝土壓力管等混凝土與水泥制品行業(yè)規(guī)模以上主要產品同比增長，除混凝土排水管同比下滑-8.65%（主要是水利管理業(yè)投資下降5.5%，降幅擴大3.7個百分點，需求弱），其中混凝土壓力管產量出現較大同比增幅30.55%。

圖5: 2019年1-2月商混產量26911.13萬方，同比增長8.35%

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院