匯豐：降臺(tái)泥國(guó)際評(píng)級(jí)至減持目標(biāo)價(jià)1.5元
匯豐表示，臺(tái)泥國(guó)際（01136.HK）在臺(tái)灣業(yè)務(wù)毛利率見(jiàn)改善，料隨銷售均價(jià)上升及煤炭成本微降帶動(dòng)，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利將見(jiàn)改善；另一方面，中國(guó)業(yè)務(wù)存在結(jié)構(gòu)性經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，預(yù)料將拖累公司的盈利增長(zhǎng)，雖然水泥價(jià)格潛在回升空間，但相信在短期內(nèi)無(wú)法抵銷結(jié)構(gòu)性問(wèn)題帶來(lái)的損失。
匯豐指出，公司的水泥業(yè)務(wù)占2013財(cái)年凈利潤(rùn)的47%，惟料占逾半成的非水泥業(yè)務(wù)盈利倒退，當(dāng)中預(yù)見(jiàn)公司的電力業(yè)務(wù)收入或按年跌40%，而干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)仍處?kù)豆鹊?，故下調(diào)2012-13財(cái)年盈利預(yù)測(cè)23-31%。2013財(cái)年預(yù)測(cè)低於市場(chǎng)輩識(shí)17%。
該行又指出，股價(jià)自5月起已上升11-15%，同期臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)跌2%，惟現(xiàn)股價(jià)達(dá)13財(cái)年市盈率的16-17倍，高於過(guò)去5年的均價(jià)，股價(jià)欠吸引，評(píng)級(jí)至“減持”，目標(biāo)價(jià)削至1.5元。
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