[原創(chuàng)]江浙滬：水泥行情跌到最低谷？

　　3月，江浙滬水泥市場(chǎng)的景氣度下降頻頻，用兩個(gè)事實(shí)就可以看出：一是價(jià)格的大幅度調(diào)整。2-3月之間，江浙滬的水泥價(jià)格累計(jì)下調(diào)了50元/噸左右，3月底，蘇南P.O42.5水泥大客戶出廠價(jià)在300元/噸左右，浙江相對(duì)較高，在330元/噸。受此影響，上海高標(biāo)號(hào)水泥的到位價(jià)也只在350-380元/噸。三個(gè)地區(qū)目前的水泥價(jià)格都與2010年9月大規(guī)模限電之前的價(jià)格相當(dāng)。二是江浙滬水泥企業(yè)在春節(jié)期間停窯35天之后，3月份又停窯10天來降低庫位、穩(wěn)定價(jià)格。

　　基于現(xiàn)狀，行業(yè)內(nèi)對(duì)于江浙滬的市場(chǎng)非常不樂觀，甚至認(rèn)為長三角市場(chǎng)會(huì)回到2007-2008年最低谷的價(jià)格。筆者認(rèn)為，雖然江浙滬水泥市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)艱巨的考驗(yàn)，但并不會(huì)再重現(xiàn)慘烈競(jìng)爭(zhēng)的局面。3-4月是這些地區(qū)承壓最重的幾個(gè)月，下半年市場(chǎng)會(huì)有所回升。

　　3月為何難？需求回暖艱難

　　對(duì)于今年市場(chǎng)的整體悲觀，水泥企業(yè)還是有所預(yù)期和行動(dòng)的。今年，江浙滬地區(qū)協(xié)定的停窯時(shí)間從去年的70天延長到100天，增幅達(dá)到三分之一。2月中旬，春節(jié)停窯陸續(xù)結(jié)束之后，企業(yè)的庫位在70%左右，得益于今年停窯時(shí)間的延長，此庫位比去年同期略低。但是3月，江浙滬再次停窯10天——一季度停窯的時(shí)間就已經(jīng)達(dá)到了全年計(jì)劃的一半！然而，這樣高頻率的停窯也沒能挽回價(jià)格的下跌頹勢(shì)，跟去年同期相比，3月底，蘇南浙北的價(jià)格整整下降了100元/噸左右，1-2月，江浙滬的水泥均價(jià)比去年四季度下跌了20元/噸。

　　一季度需求受到三方面的影響，呈現(xiàn)回暖艱難的態(tài)勢(shì)：一是在春節(jié)之后持續(xù)兩個(gè)月的陰雨天氣。以浙江為例，2月份的降雨量比去年同期增長60%；不過江蘇和安徽的實(shí)際降雨量與去年同期相比，增幅并不明顯。二是宏觀經(jīng)濟(jì)整體的不景氣。資金匱乏，項(xiàng)目遲遲未能啟動(dòng)。房地產(chǎn)調(diào)控的勢(shì)頭也沒有得到放松。至2月中旬，雖然民用市場(chǎng)率先恢復(fù)并已達(dá)到正常值的7-8成，但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遲遲未見動(dòng)作，并有消息稱華東的高鐵項(xiàng)目在今年不會(huì)有大的進(jìn)展。三是民工返城較遲，這也延誤了工程的開工進(jìn)度。但總的來說，一和三都不是主要因素，需求不佳才最重要的因素。

　　到3月底，天氣晴朗、工程開工，浙北、浙中和蘇南才真正迎來了階段性的出貨高峰。這一方面受益于需求季節(jié)性的復(fù)蘇，同時(shí)，前期受到陰雨影響被暫擱的項(xiàng)目也得到恢復(fù)。月底，企業(yè)紛紛開足馬力生產(chǎn)，運(yùn)轉(zhuǎn)率達(dá)到100-120%，內(nèi)陸企業(yè)庫位降低至70-80%。沿江企業(yè)有賴于江運(yùn)海運(yùn)所能波及的更廣泛的市場(chǎng)，一旦需求回升也最先受益，某些企業(yè)庫位更是降低至20%。

　　庫位的下浮似乎對(duì)于4月市場(chǎng)是個(gè)好兆頭，但其實(shí)不然，因?yàn)榇笃髽I(yè)的戰(zhàn)略才是價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。

　　4月為何難？新產(chǎn)能雪上加霜

　　從春節(jié)和3月份的停窯執(zhí)行度來看，浙江地區(qū)基本全部執(zhí)行、蘇南有30%的企業(yè)并不參與，而安徽只有交界的部分企業(yè)參與。即使是春節(jié)，安徽的企業(yè)也只有50%參與停窯，而且以小企業(yè)為主。

　　4月中下旬，安徽大約還有1000萬噸的水泥產(chǎn)能有待投放，5-6月還有大約500萬噸的水泥產(chǎn)能需要釋放，對(duì)下游來說，產(chǎn)能壓力頗大。另一方面，3月底需求的回升并不代表二季度華東的市場(chǎng)恢復(fù)到正常水平，而只是表現(xiàn)了一個(gè)環(huán)比上的增長（相對(duì)于2月份而言）。在需求不理想的情況下，安徽沿江熟料大客戶出廠價(jià)下跌至240元/噸，而山東棗莊等地的熟料裝船價(jià)已經(jīng)不足200元/噸。4月10日以后，安徽和江浙的高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格再次下挫20元/噸。江浙滬水泥價(jià)格的連連下挫，既是為了減少安徽的熟料進(jìn)入，也是為了防止山東熟料的搶灘。

　　據(jù)悉，4月中旬又將會(huì)有一輪10天左右的停窯，范圍波及江浙滬、安徽、魯南，具體的參與企業(yè)還未確定，但影響力很大。大范圍的停窯限產(chǎn)，說明現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)跌到了企業(yè)的底線。但是協(xié)同真能成行并且發(fā)揮效果？筆者認(rèn)為會(huì)有一些效果，比如價(jià)格可能不會(huì)再繼續(xù)下跌，新增產(chǎn)能也會(huì)受到一些控制，但效果不會(huì)特別明顯。畢竟，新增的產(chǎn)能還是需要釋放并且需要持續(xù)一段時(shí)間的低價(jià)以鞏固下游市場(chǎng)，剛投產(chǎn)就停產(chǎn)對(duì)企業(yè)的損失太大，也不符合企業(yè)的戰(zhàn)略。

　　縱觀一季度的走勢(shì)，其實(shí)跟2010年的情況很類似：2010年也是一季度陰雨不斷，需求被嚴(yán)重抑制；上半年行業(yè)內(nèi)外對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期都超空，但四季度由于限電，價(jià)格飆升了100元/噸，扭虧為盈，使全年銷量依舊保持著小幅的增長。那么2012年會(huì)重演2010年的走勢(shì)嗎？

　　雖然各方都認(rèn)為2012年的需求非常低迷，但筆者認(rèn)為全年的需求還是會(huì)跟去年持平，而亮點(diǎn)主要在下半年。并且，華東的跌價(jià)不會(huì)持續(xù)太久，為新增產(chǎn)能而拉低價(jià)格只是權(quán)宜之計(jì)；只有在下半年市場(chǎng)穩(wěn)定之后價(jià)格回調(diào)，才能保證全年的利潤。