同力水泥：前三季度收入增長62%

　　2010年第四季度，由于受國家節(jié)能減排政策的影響，河南省水泥和熟料價格有較大幅度提高，2011年1～9月份，河南省水泥和熟料價格在2010年第四季度的基礎(chǔ)上有所回調(diào)，但較去年同期仍由較大幅度提高。由于水泥行業(yè)需求不斷加大，同時限產(chǎn)保價手段合理調(diào)整了水泥價格，同力水泥通過對母公司水泥產(chǎn)業(yè)的整合等多種手段使公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長。

　　據(jù)河南同力水泥股份有限公司（以下簡稱同力水泥）公布的三季度財報顯示，公司前三季度主營業(yè)務(wù)收入30.03億元，同比增長62%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.48億元，同比增長249.79%，凈利潤現(xiàn)金含量496.99%。每股收益0.59元，每股凈資產(chǎn)5.42元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10.83%。

　　整合水泥產(chǎn)業(yè)

　　公司稱，前三季度營業(yè)收入增長62%主要是銷量增加和售價較上年同期提高所致。

　　另外，報告期內(nèi)公司控股子公司駐馬店市豫龍同力水泥有限責(zé)任公司二期和洛陽黃河同力水泥有限責(zé)任公司二期熟料生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)品質(zhì)量有所提高，也是導(dǎo)致公司利潤較上年同期大幅提高的原因之一。

　　公司大股東河南投資集團(tuán)主營業(yè)務(wù)集中于電力、交通、水泥、造紙、金融等行業(yè)，實(shí)力雄厚。目前擁有控股水泥公司6家，擁有6條新型干法水泥生產(chǎn)線，上述公司分布在駐馬店、新鄉(xiāng)、鶴壁、洛陽等地。

　　同力水泥借殼ST春都時，河南投資集團(tuán)僅放了豫龍同力水泥在公司里。公司于2010年底定向增發(fā)10.62億元用于整合母公司的水泥產(chǎn)業(yè)。定向增發(fā)交易完成后，同力水泥對河南同力持股100%，對平原同力持股100%，對豫鶴同力持股60%，對黃河同力持股73.15%，對豫龍同力持股70%。擁有的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線從一條增加為六條，年熟料實(shí)際生產(chǎn)能力從原來的180萬噸增加到約681萬噸，按1.3的折算比例，年產(chǎn)水泥約885.14萬噸，成為河南省位居三甲的水泥企業(yè)。

　　此次收購使同力水泥對河南省水泥市場的整合能力和市場地位得到增強(qiáng)，解決了同業(yè)競爭并提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力（石灰石資源儲備由原來的約1.2億噸提高到3.63億噸左右），有效降低運(yùn)輸成本提升協(xié)同效應(yīng)，最終提升了公司競爭力。

　　水泥需求加大

　　“十二五”期間，全國水泥需求量預(yù)計年均增長3%～4%，2015年國內(nèi)水泥需求量為22億噸左右。同力水泥作為河南水泥龍頭，區(qū)域水泥需求較快增長，且區(qū)域新增供給大幅縮減，業(yè)績確定性強(qiáng)且未來存在進(jìn)一步超預(yù)期的可能。

　　從產(chǎn)能上看，2011年水泥行業(yè)預(yù)計新增產(chǎn)能約9000萬噸，淘汰落后產(chǎn)能約1億噸。從需求上看，在2011年“4萬億刺激政策”對水泥向上的推動效應(yīng)雖然已減弱，但大多數(shù)工程仍然在建，對水泥需求的支撐作用還在，而水利、高鐵等建設(shè)的興起，也使水泥需求得到了一定保障。

　　特別是住建部推出的1000萬套保障性住房建設(shè)，將帶來水泥需求的新增量約1.5億噸。此外，城鎮(zhèn)化建設(shè)、區(qū)域開發(fā)，都使水泥需求保持一定增長速度。

　　由于總產(chǎn)能并未增加，需求仍在增長，而煤炭價格上漲不斷增強(qiáng)，水泥平均價格有所上漲，行業(yè)利潤進(jìn)一步提升。

　　2011年東部水泥均價同比大幅提升，從而帶來水泥股業(yè)績大幅增長。預(yù)計中原地區(qū)2012年供應(yīng)將出現(xiàn)緊張。河南省內(nèi)共有16條水泥生產(chǎn)線于2011年上半年集中投產(chǎn)，之后省內(nèi)新增產(chǎn)能基本為零，最后一波供給壓力即將釋放。

　　公司成本控制能力優(yōu)秀，定位高端，在區(qū)域市場具備較強(qiáng)的品牌影響力。公司全部生產(chǎn)線均已配有余熱發(fā)電，運(yùn)轉(zhuǎn)率、成本控制能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司產(chǎn)品以高標(biāo)號為主，主要用于重大工程項目建設(shè)和城市建筑的關(guān)鍵承重部位。

　　基于過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，公司產(chǎn)品在河南市場樹立了良好的品牌效應(yīng)，售價高于市場均價20元/噸。成本控制、品牌效應(yīng)為公司在激烈的市場競爭中持續(xù)盈利提供了有力保障。

　　限產(chǎn)保價

　　中原地帶人口眾多，是主要的產(chǎn)糧區(qū)，保障住房和水利投資均高于全國平均水平，另外中原經(jīng)濟(jì)區(qū)剛剛獲準(zhǔn)批復(fù)，必將開啟眾多投資項目，基建投入將大大增加。保障房建設(shè)、水利投資加大、高鐵建設(shè)、西部大開發(fā)等政策面利好也支撐水泥行業(yè)業(yè)績預(yù)期攀升。

　　由于春節(jié)和天氣因素，水泥行業(yè)往年第一季度都是淡季，比方2010年第一季，水泥價格只有250元，而現(xiàn)在大概在350元以上，就是說去年第四季調(diào)上去的價格并沒有降下來。隨著3月份以后大量工地開工，特別是下半年1000萬套住房和水利投資啟動，水泥價格得到大幅提升。

　　另據(jù)報道，之所以今年淡季價格并不低的原因，一是需求增加，二是因為各地水泥企業(yè)達(dá)成了共識，就是寧可限產(chǎn)也不降價。因為往年大家都是開足馬力生產(chǎn)，產(chǎn)量巨大，但因為銷售市場上打價格戰(zhàn)，導(dǎo)致利潤率大幅縮小，經(jīng)過去年第四季強(qiáng)制限產(chǎn)，在關(guān)停一些產(chǎn)能后，盈利卻大增百分之幾百。

　　以上因素導(dǎo)致水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，高盈利可持續(xù)。因為水泥的銷售半徑在100～200公里之內(nèi)，半徑內(nèi)頂多3～5家企業(yè)，所以大家協(xié)調(diào)起來，一起來保護(hù)市場價格，共同受益。

　　從淡季價格合理調(diào)整和限產(chǎn)保價來看，水泥行業(yè)競爭秩序得到很大改善，目前的高價格可以在未來1～2年中維持甚至進(jìn)一步提高得到市場越來越多的認(rèn)可。

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，由于各地政府已經(jīng)簽訂了明年保障房“軍令狀”，水泥行業(yè)2012年業(yè)績預(yù)期仍將大幅增長。該人士還認(rèn)為，對于明年水利建設(shè)的預(yù)期，也是支撐水泥企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績走強(qiáng)的關(guān)鍵。