深度||中國(guó)基建空間到底有多大？

　　根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)認(rèn)為較快地穩(wěn)定市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)途徑是支持基建投資。國(guó)家發(fā)改委近期密集批復(fù)基建投資項(xiàng)目，2018年第四季度的金額達(dá)到了1.14萬(wàn)億，較2018年第三季度的1100億元有較大幅度的增長(zhǎng)。

　　基建投資到底能反彈多少？一方面取決于對(duì)基建的需求，另一方面取決于融資。在需求存在的情況下，基建投資不會(huì)導(dǎo)致資源浪費(fèi)，也不會(huì)帶來(lái)太多的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。否則，基建投資就會(huì)導(dǎo)致資源浪費(fèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)上升，甚至形成泡沫。

　　因此第一個(gè)問(wèn)題是更為基礎(chǔ)的問(wèn)題，具體而言，與其他國(guó)家相比，中國(guó)基建的差距多大？國(guó)內(nèi)各地區(qū)之間不平衡問(wèn)題多嚴(yán)重？未來(lái)幾年每年增長(zhǎng)多少合適？如何融資？

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　　外部：中國(guó)還差多遠(yuǎn)？

　　雖然經(jīng)過(guò)多年的大規(guī)模建設(shè)，中國(guó)大幅增加了基礎(chǔ)設(shè)施的總量，但考慮到中國(guó)龐大的人口基數(shù)、廣闊的國(guó)土面積以及作為趕超型經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際需要，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然不夠。

　　在公路交通方面，總量較高，但密度、人均水平較低。2017年中國(guó)公路里程為477.35萬(wàn)公里，僅低于美國(guó)的658.66萬(wàn)公里（2012年數(shù)據(jù)）；密度為0.51公里/平方公里，低于世界均值0.76公里/平方公里，在主要國(guó)家中僅高于巴西、俄羅斯（圖1）；

　　人均公路里程為3.39米，低于世界均值（7.74米），甚至低于印度（3.59米，2015年數(shù)據(jù)），較美國(guó)（21.02米，2012年數(shù)據(jù)）、法國(guó)（16.32米，2010年數(shù)據(jù)）有較大差距（圖2）。

　　中國(guó)的鐵路總里程和人均水平也有較大發(fā)展空間。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)鐵路總里程為12.7萬(wàn)公里，僅低于美國(guó)（22.8萬(wàn)公里）、高于俄羅斯（8.5萬(wàn)公里）、印度（6.6萬(wàn)公里）；密度為13.5米/平方公里，低于世界均值22.3米/平方公里，在主要國(guó)家中僅高于俄羅斯（5.2米/平方公里）、巴西（3.6米/平方公里）（圖3）；

　　人均水平為90公里/百萬(wàn)人，仍然大幅低于世界均值（340公里/百萬(wàn)人），且低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家（圖4）。

　　雖然目前中國(guó)鐵路運(yùn)輸總量和密度都較高，但貨運(yùn)鐵路也還有較大的空間。從鐵路的客運(yùn)和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量上來(lái)看，2017年，中國(guó)的兩者分別為13456.9億人公里、26962.2億噸公里，在總量上位居世界第一；客運(yùn)周轉(zhuǎn)量高于印度（2015年數(shù)據(jù)）17%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量高于美國(guó)（2015年數(shù)據(jù)）6%。從密度上來(lái)看，2017年，中國(guó)的鐵路客運(yùn)密度為1060萬(wàn)人公里/公里，高于大部分國(guó)家，但低于印度（1737萬(wàn)人公里/公里，2015年數(shù)據(jù)）、日本（1368萬(wàn)人公里/公里）（圖5）；

　　中國(guó)的鐵路貨運(yùn)密度為2123噸公里/公里，高于大部分國(guó)家，但低于俄羅斯（2744噸公里/公里）（圖6）。鐵路客運(yùn)和貨運(yùn)密度較高，一方面說(shuō)明鐵路運(yùn)輸?shù)纳a(chǎn)率較高，另一方面也從側(cè)面說(shuō)明仍然存在較大的鐵路投資空間。

　　航空運(yùn)輸整體上處于發(fā)展中國(guó)家水平。2017年，中國(guó)的航空起飛架次為436萬(wàn)次，約為美國(guó)的45%，但高于其他國(guó)家。而2017年中國(guó)共有頒證運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)229個(gè)，而美國(guó)雖然有近兩萬(wàn)個(gè)機(jī)場(chǎng)，但是大部分機(jī)場(chǎng)都不是用于商業(yè)運(yùn)輸?shù)模?guī)模也較小，用于商業(yè)運(yùn)輸?shù)臋C(jī)場(chǎng)為555個(gè)。中國(guó)相當(dāng)于擁有了美國(guó)機(jī)場(chǎng)數(shù)量的41%，與實(shí)際運(yùn)輸量水平相當(dāng)?！度珖?guó)民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)布局規(guī)劃》將發(fā)展目標(biāo)定為到2020年運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)數(shù)量達(dá)260個(gè)左右；到2025年，全國(guó)民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)規(guī)劃布局370個(gè)（規(guī)劃建成約320個(gè)）。而從人均水平看，中國(guó)的航空運(yùn)輸則基本與其他新興市場(chǎng)國(guó)家處于同一水平，2017年為0.003次/人，與巴西（0.004次/人）、南非（0.004次/人）大致相似，僅是美國(guó)水平（0.030次/人）的10%，且低于世界均值（0.018次/人）。

　　港口航運(yùn)體現(xiàn)了中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)的特征。2017年，中國(guó)港口集裝箱量為21372萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，位居世界第一，大幅領(lǐng)先其他國(guó)家，是第二名美國(guó)水平（5142萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱）的4倍。從人均水平看，中國(guó)也處于與發(fā)達(dá)國(guó)家相似的水平，2017年為0.15標(biāo)準(zhǔn)箱/人，與日本（0.17標(biāo)準(zhǔn)箱/人）、美國(guó)（0.16標(biāo)準(zhǔn)箱/人）、英國(guó)（0.16標(biāo)準(zhǔn)箱/人）相近，但低于世界均值（0.36標(biāo)準(zhǔn)箱/人）。

　　在用電與用水方面，中國(guó)的人均水平仍然較低，與人均GDP水平相適應(yīng)。中國(guó)人均用電量和人均用水量分別為3927千瓦時(shí)/人（2014年數(shù)據(jù)）、425立方米/人（2015年數(shù)據(jù)），與世界平均水平（3966千瓦時(shí)/人、442立方米/人）大致相近，也與中國(guó)的人均GDP水平相適應(yīng)，是美國(guó)（12984千瓦時(shí)/人、1357立方米/人）的30.2%、31.4%（圖7、8）。

　　管道長(zhǎng)度遠(yuǎn)低于美國(guó)等國(guó)家。2016年，中國(guó)的管道長(zhǎng)度為12.6萬(wàn)公里，大幅低于美國(guó)（222.5萬(wàn)公里，2013年數(shù)據(jù)）、俄羅斯（26.0萬(wàn)公里，2007年水平）（圖20）。從密度和人均水平上來(lái)看，2016年中國(guó)管道密度為0.013公里/平方公里，與日本（0.013公里/平方公里）、俄羅斯（0.016公里/平方公里）相當(dāng)，但遠(yuǎn)低于美國(guó)（0.24公里/平方公里）、英國(guó)（0.16公里/平方公里）等西方發(fā)達(dá)國(guó)家（圖9）；

　　中國(guó)每百萬(wàn)人均管道長(zhǎng)度為90公里，低于世界平均水平（497公里/百萬(wàn)人）（圖10）。

　　這未必能夠說(shuō)明我國(guó)管道必須趕上領(lǐng)先國(guó)家水平，畢竟各國(guó)的能源結(jié)構(gòu)不同。美國(guó)、俄羅斯的管道主要是油氣管道，顯示其高度依賴油氣資源，美國(guó)（2017年）、俄羅斯（2015年）的石油和天然氣合計(jì)占能源消費(fèi)總量的比重分別為67.3%、69.7%；而中國(guó)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，原煤的占比雖然不斷下降，但2017年仍然占據(jù)能源消費(fèi)總量的60.4%，石油和天然氣合計(jì)占25.8%（圖11）。因此，中國(guó)對(duì)鐵路公路交通依賴更高，對(duì)管道依賴相應(yīng)較低。

　　展望未來(lái)，中國(guó)的天然氣消費(fèi)量將提升，但仍將處于補(bǔ)充地位。《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中，對(duì)2020年中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)提出了要求：“非化石能源消費(fèi)比重提高到15%以上，天然氣消費(fèi)比重力爭(zhēng)達(dá)到10%，煤炭消費(fèi)比重降低到58%以下。”相比2017年7%的天然氣消費(fèi)比重，仍有3個(gè)百分點(diǎn)的差距?！短烊粴獍l(fā)展“十三五”規(guī)劃》則要求：“2020年天然氣消費(fèi)量達(dá)到3600億立方米，比2015年增加1670億立方米?！睆娜司烊粴庀牧可蟻?lái)看，中國(guó)要遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家：2017年為171立方米/人，僅為美國(guó)的7.5%（圖12）。但是，中國(guó)作為天然氣進(jìn)口國(guó)的事實(shí)使得天然氣在中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)中仍然難以取代煤炭的位置，占比達(dá)不到美國(guó)的水平。

　　因此，雖然天然氣管道投資空間較大，但難以跟高度依賴天然氣的國(guó)家直接對(duì)比?！短烊粴獍l(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求，“十三五”期間，新建天然氣主干及配套管道4萬(wàn)公里，2020年總里程達(dá)到10.4萬(wàn)公里。再加上新建的3.2萬(wàn)公里的原油、3.3萬(wàn)公里成品油管道，將使得2020年的油氣主干管道里程達(dá)到16.9萬(wàn)公里。

　　總體來(lái)看，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的總量雖然排名世界前列，但是密度、人均水平和質(zhì)量排名位于世界中游。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2015年，中國(guó)的公共資本存量達(dá)到了26.8萬(wàn)億美元[8]，位居世界第一，是第二名美國(guó)的2.5倍。但是，中國(guó)公共資本與國(guó)土面積的比例為285萬(wàn)美元/平方公里（而世界均值為538萬(wàn)美元/平方公里），在166個(gè)經(jīng)濟(jì)體中排名第31名，雖然高于印度（153萬(wàn)美元/平方公里，第46名）、美國(guó)（119萬(wàn)美元/平方公里，第52名）等，但低于日本（1495萬(wàn)美元/平方公里，第9名）、德國(guó)（477萬(wàn)美元/平方公里，第22名）。

　　中國(guó)的公共資本與人口的比例為1.9萬(wàn)美元/人（而世界均值為1.3萬(wàn)美元/人），在168個(gè)經(jīng)濟(jì)體中排名第40名，與英國(guó)（1.9萬(wàn)美元/人，第39名）相當(dāng)，低于日本（4.3萬(wàn)美元/人，第9名）、美國(guó)（3.4萬(wàn)美元/人，第14名）。不過(guò)，因?yàn)楣操Y本并不能完全代表基建，所以這只是一個(gè)參考而已。特別是在中國(guó)，公共資本還包括部分國(guó)企的資產(chǎn)，可能高估了中國(guó)的基建存量。

　　中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)量排名近年有所下滑。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，2018年中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量評(píng)分為4.66（范圍在1-7之間），排名第46位，評(píng)分和排名連續(xù)兩年下降，較2016年分別下降0.07和7位，成為拖累中國(guó)全球競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)因素。

　　中國(guó)的公路、港口、機(jī)場(chǎng)、電力供應(yīng)質(zhì)量有較大的提升空間。從基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量的分項(xiàng)上來(lái)看，2018年，中國(guó)的公路、港口、機(jī)場(chǎng)、電力供應(yīng)質(zhì)量排名分別為42、49、45、65，較世界先進(jìn)水平仍然有較大的提升空間。2018年，中國(guó)只有鐵路質(zhì)量達(dá)到了世界先進(jìn)水平，評(píng)分為4.80，排名為第17位（圖13）。

　　2

　　不走別國(guó)老路，而是彎道超車

　　那么，中國(guó)是不是沿著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的老路來(lái)搞基建呢？歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，中國(guó)可以在技術(shù)水平快速進(jìn)步的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)。換句話說(shuō)，中國(guó)可以跨過(guò)中間的技術(shù)形態(tài)，直接采用更為高級(jí)的技術(shù)形態(tài)，從而避免重復(fù)投資。

　　例如，中國(guó)可以跨過(guò)固定電話、固定寬帶等通信設(shè)施投資，直接進(jìn)入移動(dòng)電話、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。這也造成了目前中國(guó)的固定電話相對(duì)于移動(dòng)電話的普及率與發(fā)達(dá)國(guó)家差距更大：固定電話覆蓋率低于世界均值20%，而移動(dòng)電話覆蓋率低于世界均值3%。

　　在通信方面，中國(guó)的覆蓋率相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家仍有差距。2017年，中國(guó)每百人固定和移動(dòng)電話數(shù)分別為13.7、104.6，低于世界均值（17.1、108.2），固定電話數(shù)僅高于南非（6.4）、印度（1.7），移動(dòng)電話數(shù)僅高于印度（87.2）（圖14）；

　　每百人寬帶用戶數(shù)、互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率分別為26.9、54.3%，高于世界均值（14.4、50.3%），但在主要國(guó)家中僅高于南非（3.0、54%）、印度（1.3、29.5%）（圖15）。

　　中國(guó)現(xiàn)在是優(yōu)先發(fā)展高速公路。2017年中國(guó)高速公路里程為13.7萬(wàn)公里，僅低于美國(guó)的25.9萬(wàn)公里（2015年數(shù)據(jù)）。從高速公路里程占公路總里程的比重來(lái)看，中國(guó)為2.9%，僅低于美國(guó)和韓國(guó)（均為3.9%），高于大部分國(guó)家，但仍然有較大發(fā)展空間（圖16）。

　　再比如，中國(guó)高速鐵路處于世界領(lǐng)先地位。2017年，中國(guó)鐵路電氣化率達(dá)到了68.2%，位居世界第一。發(fā)展高速鐵路體現(xiàn)了跨越式發(fā)展的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)國(guó)際鐵路聯(lián)盟（UIC）的數(shù)據(jù)，截至2018年9月，全球高鐵運(yùn)營(yíng)里程為4.3萬(wàn)公里，而中國(guó)的高鐵運(yùn)營(yíng)里程就達(dá)到了2.8萬(wàn)公里，占比為64%；加上在建、規(guī)劃和遠(yuǎn)期規(guī)劃中的高鐵里程，中國(guó)的高鐵里程合計(jì)為3.9萬(wàn)公里。而國(guó)際比較來(lái)看，高鐵仍然是一種稀缺品，其他新興市場(chǎng)國(guó)家（巴西、印度、俄羅斯、南非）至今還沒(méi)有高鐵，而美國(guó)的高鐵運(yùn)營(yíng)里程僅為735公里；中國(guó)的高鐵里程占鐵路里程的比重為21.8%，跟韓國(guó)一樣，高于日本（20.1%）（圖17）。后發(fā)優(yōu)勢(shì)使得中國(guó)可以跳過(guò)傳統(tǒng)的鐵路投資，而直接進(jìn)入更高級(jí)的高鐵時(shí)代。

　　高鐵客運(yùn)量從2008年的734萬(wàn)人次增長(zhǎng)到了2017年的17.5億人次，年均增速達(dá)84%；高鐵客運(yùn)量占鐵路客運(yùn)量比重從2008年的0.5%增長(zhǎng)到了2017年的56.8%（圖18）。高鐵規(guī)劃也從最初的“四縱四橫”演進(jìn)到了目前的“八縱八橫”，2020年和2025年的規(guī)劃里程分別為3萬(wàn)公里和3.8萬(wàn)公里。

　　高鐵線路占比較高，但經(jīng)過(guò)的火車站占比較低，仍然有較大發(fā)展空間。根據(jù)我們從中國(guó)鐵路12306網(wǎng)站上搜集的數(shù)據(jù)（下同），截至2018年10月底，中國(guó)共有7349條火車客運(yùn)線路，而其中高速鐵路線路（高鐵、動(dòng)車、城鐵）有5058條，占比為69%（圖19）；

　　中國(guó)共有2931座火車站，其中有高速鐵路經(jīng)過(guò)的有859座，占比為29%，大部分的火車站只有普通列車（O）和快速列車（K）?？浚▓D20）。

　　那么，會(huì)不會(huì)產(chǎn)生建了高鐵無(wú)人坐的現(xiàn)象呢？實(shí)際上，中國(guó)高鐵發(fā)展初期，這個(gè)擔(dān)心就存在，但事實(shí)證明這個(gè)擔(dān)憂似乎是多余的，高鐵上座率逐年提升。2012-2015年，高鐵列車春運(yùn)客座率分別為57%、65%、69.4%和72.1%。2018年復(fù)興號(hào)的平均客座率達(dá)到了82.7%，已經(jīng)和歐洲高鐵的客座率[15]處于同一水平。這一方面是因?yàn)楣┙o創(chuàng)造需求，另一方面可能是因?yàn)橹袊?guó)高鐵票價(jià)相對(duì)較低。對(duì)比各國(guó)的代表性高鐵（里程在400公里左右），雖然中國(guó)高鐵的票價(jià)與人均GDP的比值高于發(fā)達(dá)國(guó)家，但是中國(guó)的高鐵運(yùn)行時(shí)間更短，而每公里票價(jià)比西方國(guó)家要低35%-75%（表1）。

　　中國(guó)高鐵票價(jià)較低的主要原因是中國(guó)的高鐵建設(shè)成本較低。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)時(shí)速350公里高鐵的每公里建設(shè)成本為1.7-2.1千萬(wàn)美元，而歐洲時(shí)速300公里高鐵的每公里建設(shè)成本為2.5-3.9千萬(wàn)美元，美國(guó)加州高鐵的每公里建設(shè)成本（不含土地、車輛和利息）預(yù)計(jì)為5.2千萬(wàn)美元（圖21）。

　　使得中國(guó)高鐵建設(shè)成本更低的原因多樣，包括較低的人力成本、土地征用成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化等。第一，較低的人力成本降低了整體的高鐵建設(shè)成本。從中國(guó)高鐵建設(shè)成本的各分項(xiàng)來(lái)看，占比最高的是土建工程（52%），而其中人力成本是重要組成部分。第二，中國(guó)土地征用成本較低。高鐵的建設(shè)一般會(huì)避開人口密集地區(qū)，而選擇征用農(nóng)村集體用地的方式進(jìn)行建設(shè)，大大降低了土地征用成本。美國(guó)加州高鐵的土地征用成本預(yù)估為每公里1千萬(wàn)美元，而中國(guó)僅為每公里5百萬(wàn)人民幣，不到前者的十分之一。

　　第三，中國(guó)高鐵建設(shè)擁有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)大規(guī)模的高鐵建設(shè)計(jì)劃使得高鐵建設(shè)的上游（如建筑、工程機(jī)械、鋼鐵等）有了明確的預(yù)期，在生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品時(shí)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。第四，中國(guó)高鐵的核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化。從完全進(jìn)口整車到復(fù)興號(hào)84%的國(guó)產(chǎn)化率，中國(guó)高鐵引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的案例可謂相當(dāng)成功。中國(guó)高鐵以橋（隧道）代路的建設(shè)特點(diǎn)保證了線路的平直，最大程度發(fā)揮了高鐵的速度。這也使得中國(guó)高鐵的建設(shè)成本中，占比最高的兩項(xiàng)分別是隧道挖掘成本（占比23%）以及橋梁和高架橋建設(shè)成本（占比19%）（圖22）。而中國(guó)的盾構(gòu)技術(shù)世界領(lǐng)先，每公里的隧道建設(shè)成本僅為1000萬(wàn)-1500萬(wàn)美元，而美國(guó)則為5000萬(wàn)美元。

　　3

　　內(nèi)部不平衡：區(qū)域差別有多大？

　　前面是中國(guó)跟其他國(guó)家的比較，那么具體到國(guó)內(nèi)，各個(gè)地區(qū)之間的差別有多大呢？

　　交通運(yùn)輸方面，公路里程總量和人均水平較高的地區(qū)是中西部地區(qū)，這與交通網(wǎng)絡(luò)聯(lián)通各地資源要素的性質(zhì)相符合；密度較高的則是東部發(fā)達(dá)地區(qū)。2016年，公路總里程排名靠前的省份是四川（32.4萬(wàn)公里）、河南（26.7萬(wàn)公里）、山東（26.6萬(wàn)公里）。公路密度排名靠前的是重慶（1.7公里/平方公里）、山東（1.7公里/平方公里）、河南（1.6公里/平方公里）（圖23）；

　　人均公路里程排名靠前的省份是西藏（248公里/人）、青海（133公里/人）、內(nèi)蒙古（78公里/人）（圖24），而世界均值為77.4公里/人。

　　東部發(fā)達(dá)地區(qū)的交通基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量更高。從高速公路占比來(lái)看，2016年，東部地區(qū)要高于中西部地區(qū)，排名前三的是寧夏（4.7%）、福建（4.5%）、廣西（3.8%）（圖25）。

　　大部分的城市軌道交通設(shè)施也位于東部地區(qū)。根據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2017年末，中國(guó)內(nèi)地共有34個(gè)城市開通軌道交通并投入運(yùn)營(yíng)，共有線路165條，運(yùn)營(yíng)里程達(dá)5033公里。2017年城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路網(wǎng)長(zhǎng)度排名前三的是上海（732公里）、北京（685公里）、廣州（365公里）。從圖中也可以清楚地看出，中國(guó)的城市軌道交通線路集中在少數(shù)幾個(gè)大城市，而絕大部分的城市是沒(méi)有軌道交通的（圖26）。

　　從世界范圍內(nèi)看，中國(guó)的軌道交通系統(tǒng)是發(fā)展最為迅速的。截至2018年6月，全球共有213個(gè)城市開通了軌道交通系統(tǒng)，總里程達(dá)到了14744公里，而中國(guó)的里程就占了三分之一。上海、北京、廣州的地鐵里程分別排名世界第一、第二、第四。2018年7月13日，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見》發(fā)布，對(duì)城市軌道交通的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了進(jìn)一步明確：申報(bào)地鐵的城市一般公共財(cái)政預(yù)算收入應(yīng)在300億元以上，地區(qū)生產(chǎn)總值在3000億元以上，市區(qū)常住人口在300萬(wàn)人以上；申報(bào)輕軌的城市一般公共財(cái)政預(yù)算收入應(yīng)在150億元以上，地區(qū)生產(chǎn)總值在1500億元以上，市區(qū)常住人口在150萬(wàn)人以上。

　　2018年8月12日，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了蘇州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃，正式重啟了軌道交通的建設(shè)規(guī)劃審批。2018年8-12月，國(guó)家發(fā)改委共批復(fù)了8個(gè)城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃，總投資達(dá)9917億元。

　　擬建地鐵、輕軌線路初期客運(yùn)強(qiáng)度分別不低于每日每公里0.7萬(wàn)人次、0.4萬(wàn)人次，遠(yuǎn)期客流規(guī)模分別達(dá)到單向高峰小時(shí)3萬(wàn)人次以上、1萬(wàn)人次以上。但是同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了：“以上申報(bào)條件將根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況按程序適時(shí)調(diào)整。”2016年，中國(guó)城市中市區(qū)常住人口在150萬(wàn)以上的城市共有111個(gè)，對(duì)比目前已經(jīng)開通軌道交通的城市數(shù)量（34個(gè)），仍有一定的發(fā)展空間。而從國(guó)際上看，建設(shè)軌道交通的城市人口的起點(diǎn)[19]大約為100萬(wàn)（圖27），如果長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)將建設(shè)軌道交通的人口標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至100萬(wàn)，那么將有225個(gè)城市符合標(biāo)準(zhǔn)（圖28）。

　　鐵路的情況與公路相似?？偫锍膛琶壳暗氖莾?nèi)蒙古（12339公里）、河北（6956公里）、黑龍江（6234公里）。密度排名靠前的是遼寧（0.04公里/平方公里）、河北（0.04公里/平方公里）、山東（0.03公里/平方公里）（圖29）；

　　人均里程排名靠前的是內(nèi)蒙古（4.9公里/萬(wàn)人）、青海（4.0公里/萬(wàn)人）、新疆（2.4公里/人）（圖30），而世界均值為3.4公里/人。

　　中國(guó)整體的鐵路覆蓋率已經(jīng)較高。截至2018年10月底，在中國(guó)380個(gè)地區(qū)中，已經(jīng)有306個(gè)地區(qū)有鐵路覆蓋，占比為80.5%。有鐵路覆蓋的地區(qū)每天經(jīng)過(guò)的班次平均為133.3班，中位數(shù)為88班。排名前五的地區(qū)為廣州（1173班）、北京（1014班）、上海（873班）、南京（818班）、鄭州（709班）。一些西部地區(qū)，如四川、西藏的部分地區(qū)（例如雅安市、林芝地區(qū)等），至今尚未有鐵路覆蓋；東部地區(qū)中，張家口市、宿遷市等目前也尚未有火車班次覆蓋（圖31）。

　　分省來(lái)看，地級(jí)市平均每日火車途經(jīng)班次排名前三的是江蘇（254班）、浙江（242班）、河北（199班）；排名后三的是西藏（11班）、青海（30班）、寧夏（35班）（圖32）。

　　但是高鐵仍然呈現(xiàn)一定的稀缺性。截至2018年10月底，有高鐵覆蓋的地區(qū)為212個(gè)，占比為55.8%。有高鐵覆蓋的地級(jí)（以上）行政地區(qū)每天經(jīng)過(guò)的班次平均為121.4班，中位數(shù)為77班。排名前五的地區(qū)為廣州（979班）、上海（689班）、南京（660班）、北京（659班）、深圳（592班）（圖33）。

　　分省來(lái)看，地級(jí)市平均每日高鐵（含動(dòng)車、城軌）途經(jīng)班次排名前三的是浙江（197班）、江蘇（185班）、福建（150班）；而寧夏、西藏還沒(méi)有高鐵覆蓋（圖34）。

　　能源基礎(chǔ)設(shè)施方面，東部地區(qū)普遍高于中西部地區(qū)。2016年，燃?xì)夤艿烂芏扰琶叭氖墙K（0.65公里/平方公里）、浙江（0.35公里/平方公里）、山東（0.31公里/平方公里）（圖35）；人均燃?xì)夤艿繹22]排名前三的也是浙江（8.4公里/萬(wàn)人）、寧夏（7.5公里/萬(wàn)人）、重慶（7.2公里/萬(wàn)人）（圖36）。

　　人均用電量則有所差異，部分西部資源輸出省份較高。排名前三的是寧夏（1.3萬(wàn)千瓦時(shí)/人）、青海（1.1萬(wàn)千瓦時(shí)/人）、內(nèi)蒙古（1.0萬(wàn)千瓦時(shí)/人）（圖37），而世界均值為0.4萬(wàn)千瓦時(shí)/人。

　　中國(guó)能源資源在地區(qū)之間的不平衡分布帶來(lái)了跨地區(qū)之間的能源輸送需求，例如“西電東送”“西氣東輸”。以水力資源為例，中國(guó)西部12個(gè)省的水力資源約占全國(guó)總量的81.46%，特別是西南地區(qū)的云、貴、川、渝、藏5個(gè)省占全國(guó)總量的66.70%。風(fēng)能、太陽(yáng)能同樣呈現(xiàn)西部多于東部的現(xiàn)象（圖38、39）。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，相關(guān)線路的容量約束越來(lái)越顯著，需要進(jìn)行進(jìn)一步的基礎(chǔ)設(shè)施投資。2018年9月，國(guó)家能源局印發(fā)了《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，要求加快推進(jìn)白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙江特高壓直流等9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程建設(shè)。項(xiàng)目包括了12條特高壓工程，合計(jì)輸電能力5700萬(wàn)千瓦，將于2018、2019年給予審核。

　　供水和排水管道方面，與燃?xì)夤艿李愃?，東部地區(qū)的密度和人均水平要高于中西部地區(qū)。2016年，供水管道密度排名前三的省份是江蘇（0.8公里/平方公里）、浙江（0.6公里/平方公里）、廣東（0.6公里/平方公里）；排名倒數(shù)前三的省份是西藏（0.001公里/平方公里）、青海（0.003公里/平方公里）、新疆（0.006公里/平方公里）（圖40）。

　　人均供水管道排名前三的省份是浙江（10.8公里/萬(wàn)人）、江蘇（10.4公里/萬(wàn)人）、廣東（9.3公里/萬(wàn)人）；排名倒數(shù)前三的是甘肅（2.0公里/萬(wàn)人）、陜西（2.2公里/萬(wàn)人）、河南（2.3公里/萬(wàn)人）（圖41）。排水管道的情況與供水管道類似。

　　通信基礎(chǔ)設(shè)施方面，東部地區(qū)的普及率也要高于中西部地區(qū)。2017年，電話普及率排名前三的省份為北京（203%）、上海（165%）、浙江（156%），排名倒數(shù)前三的省份為江西（85%）、安徽（87%）、湖南（93%）；移動(dòng)電話普及率排名前三的省份為北京（173%）、上海（136%）、浙江（134%），排名倒數(shù)前三的省份為江西（75%）、安徽（78%）、湖南（83%），而世界平均水平為108%（圖42）。

　　對(duì)地級(jí)市來(lái)說(shuō)，由于缺乏省級(jí)以下的分行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，我們采用《中國(guó)城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》中的城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資[25]數(shù)據(jù)來(lái)近似表示各個(gè)地級(jí)市的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　歷史上城市市政公用設(shè)施投資增速與總體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速相關(guān)性較高，但近年來(lái)分化加大。而2014年開始實(shí)行的規(guī)范地方政府債務(wù)的一系列舉措使得當(dāng)年的城市市政公用設(shè)施投資增速轉(zhuǎn)負(fù)，2014、2015年的增速分別為-0.63%、-0.25%，直到2016年才轉(zhuǎn)正。而城市市政公用設(shè)施投資占總體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的比例則不斷下降，2016年僅為11.5%，較2003年的高點(diǎn)（32.6%）下降了21個(gè)百分點(diǎn)（圖43）。

　　城市市政公用設(shè)施投資結(jié)構(gòu)不斷變化。隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)，2016年投資額達(dá)1.7萬(wàn)億元的城市市政公用設(shè)施投資結(jié)構(gòu)有了較大變化：1990年占據(jù)較大比重的燃?xì)猓?6%）、供水（20%）隨著滲透率觸及“天花板[26]”后比重下降較快，兩者2016年的比重分別為2%、3%；而更能體現(xiàn)城市功能升級(jí)的公共交通、道路橋梁等的比重上升較快，1990年兩者的比重分別為8%、26%，2016年則分別為23%、43%；此外，許多新型的城市市政公用設(shè)施投資開始出現(xiàn)，例如地下綜合管廊，2016年占比達(dá)到了1.7%（圖44）。

　　東部和部分西部城市的市政公用設(shè)施水平較高。為了綜合分析各個(gè)城市的市政公用設(shè)施水平，我們使用主成份分析法，選取人均日生活用水量、人均道路面積、人均公園綠地面積，對(duì)2016年中國(guó)各城市得出了綜合的城市市政公用設(shè)施的總量[27]、密度（圖45-46）和人均水平（圖47-48）進(jìn)行了比較。無(wú)論從總量、密度還是人均水平上來(lái)看，東部和部分西部城市都比較高，反而是一些中部和東北部城市的城市市政公用設(shè)施水平處于全國(guó)比較落后的狀態(tài)。

　　農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施有較大發(fā)展空間。交通方面已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了村村通公路。根據(jù)交通運(yùn)輸部披露的數(shù)據(jù)，截至2017年底，全國(guó)農(nóng)村公路通車總里程已達(dá)到400.93萬(wàn)公里，鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通公路率分別達(dá)到99.99%和99.98%，通硬化路率分別達(dá)到99.39%和98.35%，通客車率分別達(dá)到99.12%和95.85%。

　　電力方面，雖然2017年鄉(xiāng)村居民的人均生活用電量（599千瓦時(shí)）甚至要高于城鎮(zhèn)居民（562千瓦時(shí)），但是地區(qū)之間的差異仍然明顯（圖49）。

　　衛(wèi)生環(huán)境方面，農(nóng)村的衛(wèi)生廁所普及率較低，2016年僅為80.3%，地區(qū)之間的差異也十分明顯（圖50）。中央多次強(qiáng)調(diào)，隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化步伐加快，新農(nóng)村建設(shè)也要不斷推進(jìn)，要來(lái)個(gè)“廁所革命”，讓農(nóng)村群眾用上衛(wèi)生的廁所。

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　　投資新方向：區(qū)域下沉+領(lǐng)域優(yōu)化

　　從投資方向來(lái)看，近幾年來(lái)區(qū)域下沉和領(lǐng)域優(yōu)化是大勢(shì)所趨。

　　投資向中部等人均基礎(chǔ)設(shè)施存量較低（2012-2016年陜西增速是廣東的2.5倍）和行政層級(jí)更低的區(qū)域（2001-2016年村莊投資強(qiáng)度高于城市14個(gè)百分點(diǎn)）發(fā)展，同時(shí)領(lǐng)域方面向生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、鐵路（高鐵和貨運(yùn)公轉(zhuǎn)鐵）、通信網(wǎng)絡(luò)等延伸。

　　至于市場(chǎng)關(guān)注度較高的高鐵，仍有一定空間，特別是考慮到中國(guó)的低成本優(yōu)勢(shì)（還不算太高的人力成本、土地征用成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化等）。不斷提高的環(huán)保要求需要加強(qiáng)貨運(yùn)鐵路投資來(lái)補(bǔ)短板，5G等通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的重要性不斷提升。

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　　基建投資的合理增速是多少？

　　結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)際，從需求端來(lái)看，2018-2020年中國(guó)基建投資名義增速較合理的區(qū)間大約為6-10%。

　　從融資方式來(lái)看，鑒于地方隱性債務(wù)較高，基建未來(lái)對(duì)城投的依賴會(huì)下降。更多要依賴顯性債務(wù)，如適度增加財(cái)政赤字、擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債發(fā)行，以及發(fā)揮PPP的補(bǔ)充作用。