[月評]11月西南市場：四川小漲 貴州大跌

一、價格總體表現(xiàn)

　　臨近年底，西南各省份的需求未能對水泥價格起到良好的提振作用；此時，各個省份的協(xié)同程度就清晰地體現(xiàn)在價格上——開展較好的地區(qū)價格受到提攜，而開展不夠的地區(qū)在11月份價格依舊一路走低。比如，四川成都在10月底11月初通過協(xié)同使價格理性回歸10-20元/噸。相較之下，重慶和云南的水泥價格未有好轉(zhuǎn)，也一定程度上反映了重慶和云南的協(xié)同不易。

　　貴州貴陽受到新增產(chǎn)能的沖擊，價格再次下挫30-60元/噸。

表1：11月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格表 單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

圖1：11月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

二、各省市具體變化

　　四川成都、德陽、綿陽和廣元地區(qū)在11月份需求仍舊未見起色，但水泥價格卻在協(xié)同的作用下順勢上揚。11月3日，成都水泥價格上漲10-20元/噸；4日，德陽綿陽水泥價格上漲10-20元/噸；10日左右，廣元水泥上漲15元/噸左右。

　　從企業(yè)了解到的情況，目前的庫位依舊在80%左右，說明此輪漲價完全是企業(yè)行為，并不是因為供需關(guān)系好轉(zhuǎn)。而且，10-20元/噸的漲幅也未能達(dá)到原先預(yù)期的40元/噸，說明協(xié)同牢固程度還有待加強。

　　11月底，成都P.O42.5 出廠價散裝310元/噸、袋裝330-340元/噸，綿陽P.O42.5散裝290元/噸、袋裝310元/噸；廣元P.O42.5出廠價220元/噸。去年11月份旺季時，成都水泥價格上漲了60元/噸，而今年只有10-20元/噸。

圖2：四川P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　11月份重慶需求未見好轉(zhuǎn)，企業(yè)之間也沒有出現(xiàn)協(xié)同的情況，但是企業(yè)表示有在年底停窯的計劃。除了東方新希望略有漲價之外，其他地區(qū)水泥價格未有變化，因為東方新希望的目標(biāo)市場是下游的華東地區(qū)，11月份華東水泥價格的走強，也使它的價格提升了20元/噸左右。

　　11月份，重慶水泥價格呈現(xiàn)階梯狀分布。以P.O42.5水泥為例，合川等低價地區(qū)的市場價在230-240元/噸，綦江等地區(qū)的市場價在260-270元/噸，而石柱等價格較好的地區(qū)市場價在300-310元/噸。去年11月底受到需求的拉動，P.O42.5水泥價格上漲60元/噸，達(dá)到360元/噸。相比之下，今年同期的水泥價格有較大程度的回落。

圖3：重慶P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　延續(xù)上個月的產(chǎn)能壓力和銷量不濟，11月初，云南的昆明和曲靖地區(qū)水泥價格再次下跌20元/噸左右。

　　昆明的P.O42.5水泥出廠價在330-340元/噸，曲靖的出廠價相對更低。與去年11月底漲價30元/噸相比，今年情況大變--不僅昆明在旺季跌價，月底價格相對去年而言還少了40元/噸。

圖4：云南P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　11月中旬，貴陽水泥價格繼續(xù)回落30-60元/噸。據(jù)企業(yè)反映，臺泥安順一期4000t/d新線雖然在5-6月就已經(jīng)宣告投產(chǎn)，但在前期限電情況下產(chǎn)能未有完全釋放；11月份產(chǎn)能全開，大大增加了地區(qū)水泥的供給量；加上市場需求本就不旺，企業(yè)集體下調(diào)價格。相比之下，黔西南州的供需情況相對良好，中建材的加入也對市場協(xié)同起到了一定的促進作用，價格相對保持在較高位。

　　11月底貴陽海螺P.O42.5出廠價在260-280元/噸，市場價在310-330元/噸。黔西南州泰安水泥P.O42.5出廠價在370-380元/噸。從11月底的情況看，水泥價格基本已經(jīng)跌回6-7月份剛開始大漲之前的水平，11月份回落幅度也與去年相當(dāng)。

圖5：貴州P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

三、下一階段市場預(yù)期

　　四川在經(jīng)歷此番漲價之后，預(yù)計能夠在12月初繼續(xù)維持目前的價格。1-9月份，四川水泥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入359.5億元，同比增長48.47%，增幅比上半年的52.43%有所下降。此番水泥價格的集體上調(diào)，不僅能夠拉高年底的銷售收入，也能為明年淡季跌價造勢。

　　雖然價格有所回升，但我們認(rèn)為這種強漲的價格可能維持不了太久。一方面，企業(yè)庫位比較高，供需壓力依舊很大；另一方面，企業(yè)之間的協(xié)同并不穩(wěn)固。預(yù)計12月中旬價格會有所滑落、甚至回到漲價之前的情況。

　　18日，ST金頂公司拍賣所持有的仁壽縣人民特種水泥有限公司100%股權(quán)。11月，中建材成功并購利森水泥，擁有其在西南的四川利萬步森、羅江利森、會冬利森等15家全資、控股和參股子公司，水泥產(chǎn)能1010萬噸。利森水泥在四川布局全面，具有品牌效應(yīng)，可以說是中建材進入西南市場的一步重棋。截止到11月底，中建材在四川的水泥產(chǎn)能達(dá)到1300萬噸。

　　11月份，昆鋼水泥建材集團在云南動作頻頻。2日，昆鋼水泥建材集團與昆明市工信委簽署招商引資協(xié)議，推進昆明市水泥行業(yè)的并購重組步伐。8日，昆鋼水泥建材集團以90%股權(quán)控股峨山宏峰建材，成功進入云南玉溪市，邁出了整合重組滇中水泥行業(yè)的新步伐。宏峰建材現(xiàn)有一條2000t/d新型干法生產(chǎn)線，整合之后昆鋼水泥的實際控制產(chǎn)能達(dá)到了1700萬噸，成為云南省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。11日，云南昆鋼水泥建材投資5億元投資怒江傈僳族自治州原先僅有的10萬噸立窯改造為2500t/d新型干法生產(chǎn)線的項目，以滿足周邊的西藏和緬甸市場日益增長的需求?？梢灶A(yù)見，昆鋼水泥建材集團也在逐步開始積極的并購整合工作。

　　11月，貴州安順昌興水泥5000t/d生產(chǎn)線窯尾框架順利封頂。目前，貴州電煤庫存量穩(wěn)步增長，電網(wǎng)運行安全平穩(wěn)，基本實現(xiàn)省內(nèi)“不拉閘、不限電”。與限電之前相比，貴陽水泥價格已然跌至相對底部，未來預(yù)計將保持。