[原創(chuàng)]2018年水泥行業(yè)運(yùn)行分析與2019年展望

　　綜述：2018年我國(guó)水泥行業(yè)供需雙收縮，價(jià)格高位運(yùn)行。

　　需求方面，基建投資增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于預(yù)期，其中與水泥最相關(guān)的交通投資同比基本持平。房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)投資和新開(kāi)工雙高速增長(zhǎng)，銷售低速增長(zhǎng)的局面，但由于建安投資下降，去年地產(chǎn)端對(duì)水泥需求雖有支撐，但總體還是下降的。

　　水泥供給方面，全年水泥產(chǎn)量21.77億噸，同比增長(zhǎng)3%（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同口徑）。據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院計(jì)算，全口徑下全年水泥產(chǎn)量同比下降6.03%，絕對(duì)量減少1.4億噸，其中中南和華東合計(jì)減產(chǎn)1.05億噸。供給變動(dòng)從三方面來(lái)考察：1）錯(cuò)峰生產(chǎn)，北方地區(qū)停窯時(shí)間有增有減，南方多數(shù)地區(qū)停窯時(shí)間增加，但部分地區(qū)執(zhí)行力度不如預(yù)期；2）全年新投產(chǎn)熟料產(chǎn)能約2000萬(wàn)噸，均為產(chǎn)能置換項(xiàng)目；3）進(jìn)出口，全年越南共向中國(guó)出口了989萬(wàn)噸熟料。新投產(chǎn)項(xiàng)目與進(jìn)口熟料占比較小，對(duì)局部區(qū)域有一定的沖擊，但整體影響力較弱。錯(cuò)峰生產(chǎn)、企業(yè)協(xié)同仍是市場(chǎng)供給的主要影響因素。

　　行情方面，2018年全年水泥價(jià)格位于高位，月均價(jià)均在400元/噸以上，12月更是達(dá)到492元/噸，再創(chuàng)歷史性高。年末全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為162.19點(diǎn)，比去年同期上漲8.20%。全國(guó)熟料價(jià)格自2016年以來(lái)一直維持漲勢(shì)，年末均價(jià)接近400元/噸，比去年同比上漲13.73%。水泥企業(yè)業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升，全年水泥行業(yè)利潤(rùn)超過(guò)1500億元已無(wú)懸念。

　　展望2019年，在宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)之下基建投資增速大概率會(huì)回升，尤其是交通投資的確定性最高，基建端水泥需求有望回，房地產(chǎn)端的水泥需求將會(huì)進(jìn)一步下滑。全年水泥產(chǎn)量大概率能穩(wěn)定在21億噸以上，全年中性預(yù)期產(chǎn)量同比變化波動(dòng)區(qū)間為[-4%，-2%]。

　　一、水泥需求：基建投資低速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資與新開(kāi)工高速增長(zhǎng)、銷售后繼乏力

　　2018年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體較好，全年GDP總值突破90萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.6%，仍處于中高速增長(zhǎng)平臺(tái)。但去年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了深刻變化，內(nèi)部矛盾累積，外部環(huán)境的不確定增加，促進(jìn)我國(guó)繼續(xù)深化改革開(kāi)放。從水泥行業(yè)來(lái)看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是長(zhǎng)期的主線。

　　2018年，我國(guó)1-12月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）63.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速相比去年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖1：全國(guó)GDP及固定資產(chǎn)投資（季度，%）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　1、基建投資：大幅低于預(yù)期

　　從下游行業(yè)需求來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)3.8%，增速同比大幅回落15.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于年初預(yù)期。今年以來(lái)受到嚴(yán)控政府債務(wù)、PPP項(xiàng)目清理的影響，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目增速均在下滑，水利、鐵路投資轉(zhuǎn)增為降。其中與水泥需求最為相關(guān)的是交通投資，其中公路投資1-11月完成1.99萬(wàn)億元，鐵路投資2018年完成8028億元，均基本與去年同期持平。

　　圖2：2017-2018基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)情況（月，%）

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　　分地區(qū)看，公路投資額最大的5個(gè)省份（超過(guò)1000億元）分別為云貴川、浙江和廣東省。從增長(zhǎng)情況來(lái)看，公路建設(shè)投資同比高速增長(zhǎng)的省份主要集中在華北、華東等區(qū)域，西北、東北較多省份有大幅的下滑，其中新疆幅度最大，同比下降72.2%。

　　圖3：2018.01-11全國(guó)各?。ㄊ?、自治區(qū)）公路建設(shè)投資情況（萬(wàn)元，%）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　2、房地產(chǎn)：購(gòu)地驅(qū)動(dòng)新開(kāi)工面積高增長(zhǎng)

　　房地產(chǎn)方面，2018年全年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資12.03萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)9.5%，增速比上年同期提高2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管今年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加速，但從各項(xiàng)構(gòu)成來(lái)看有明顯的分化。建安工程投資由增轉(zhuǎn)降，其中建筑和安裝工程1-11月投資額同比分別下降了3.0%和8.7%，同期其他費(fèi)用（包含土地購(gòu)置費(fèi)）同比增長(zhǎng)46.9%，其中最主要的是土地購(gòu)置費(fèi)，1-11月累計(jì)值達(dá)3.36萬(wàn)億，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總投資比重由去年同期21%上升至31%。

　　圖4：2017-2018.11房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)投資增速（月，%）

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　　地產(chǎn)端水泥需求主要取決于商品房的施工情況，年末房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積共82.23億平方米，同比增長(zhǎng)5.2%，其中全年新開(kāi)工面積20.93億平方米，增長(zhǎng)17.2%，房屋竣工面積9.36億平方米，下降7.8%。

　　近兩年，由房地產(chǎn)的購(gòu)地驅(qū)動(dòng)新開(kāi)工面積高增長(zhǎng)，房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張加速開(kāi)工，但是竣工速度放緩，因此出現(xiàn)新開(kāi)工高增長(zhǎng)而建安支出同時(shí)下降的矛盾局面。從下圖可看到，新開(kāi)工面積增速已經(jīng)有所放緩，竣工面積繼續(xù)下滑，但降幅在12月有明顯地縮小。

　　圖5：2017-2018全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)工、施工和竣工面積增長(zhǎng)情況（%）

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　　從前瞻性的指標(biāo)土地購(gòu)置面積、銷售、資金情況來(lái)看，9月以來(lái)大型房企拿地?zé)崆榛貪q，但行業(yè)整體銷售與資金來(lái)源均顯弱勢(shì)。

　　2018年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2.91億平方米，同比增長(zhǎng)14.2%，增速比去年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；截止到11月，待開(kāi)發(fā)土地4.56億平方米，同比增長(zhǎng)33.4%。

　　圖6：2017-2018全國(guó)房地產(chǎn)土地開(kāi)發(fā)與購(gòu)置情況（%）

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　　2018年商品房銷售面積約17.17億平方米，同比增長(zhǎng)1.3%，增速比去年回落6.4個(gè)百分點(diǎn)。年末，商品房待售面積5.24億平方米。

　　圖7：2017-2018全國(guó)房地產(chǎn)銷售情況（萬(wàn)平方米，%）

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　　2018年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金165963億元，比上年增長(zhǎng)6.4%，增速比上年回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款24005億元，下降4.9%；利用外資108億元，下降35.8%；自籌資金55831億元，增長(zhǎng)9.7%；定金及預(yù)收款55418億元，增長(zhǎng)13.8%；個(gè)人按揭貸款23706億元，下降0.8%。

　　圖8：2017-2018全國(guó)房地產(chǎn)投資本年資金來(lái)源情況（億元，%）

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　　3、水泥產(chǎn)量：全年同比減少1.4億噸，需求下滑

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年全年水泥產(chǎn)量為21.77億噸，同比增長(zhǎng)3%（同口徑）。據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院計(jì)算，全口徑下全年水泥產(chǎn)量同比下降6.03%，絕對(duì)量減少1.4億噸。

　　圖9： 水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖（萬(wàn)噸，%）

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　　今年以來(lái)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的水泥產(chǎn)量的同口徑和全口徑同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大的差異。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方解釋，工業(yè)統(tǒng)計(jì)的范圍是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2000萬(wàn)元以上的企業(yè)），每年這個(gè)范圍內(nèi)的企業(yè)是有變化的，既有新進(jìn)來(lái)的，如新成長(zhǎng)、新建的，也有出去的，如破產(chǎn)和關(guān)閉的。統(tǒng)計(jì)局所公布的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)數(shù)計(jì)算依據(jù)，為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的可比性，使用的不是上年統(tǒng)計(jì)的實(shí)際數(shù)據(jù)，而用的是今年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)上報(bào)的上年同期數(shù)。在2017年10月之前兩個(gè)口徑計(jì)算出的增速基本一致，10月以后，二者出現(xiàn)明顯差異。出現(xiàn)這種現(xiàn)象，原因是由于水泥行業(yè)在供給側(cè)改革的政策之下，有一些企業(yè)被關(guān)停、退出，導(dǎo)致規(guī)模上企業(yè)的數(shù)量減少，總水泥產(chǎn)量下降，同時(shí)留下的規(guī)模上企業(yè)的水泥產(chǎn)量不減反增。2016年底全國(guó)水泥企業(yè)有3250家，2018年6月降至2896家，減少350余家（其中2017年減少180家，2018年上半年減少170家），關(guān)閉的企業(yè)主要是以社會(huì)粉磨站為主。

　　另外，2017-2018年，部分?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）相繼爆出經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在水分，導(dǎo)致重要的工業(yè)產(chǎn)品之一水泥的產(chǎn)量也摻雜了水分，2018年之前統(tǒng)計(jì)水泥產(chǎn)量高于實(shí)際的生產(chǎn)量，這一現(xiàn)象到2018年初后事件爆發(fā)后已得到修正。

　　綜上可知今年以來(lái)全國(guó)的水泥需求同比有所下滑，考慮到前期的“數(shù)據(jù)水分”，實(shí)際的下滑量應(yīng)低于6.03%，而行業(yè)內(nèi)的大企業(yè)產(chǎn)銷量在增長(zhǎng)。

　　從區(qū)域分析，北方地區(qū)盡管跌幅較大，但是水泥產(chǎn)量減產(chǎn)的量主要在南方地區(qū)。去年，華北、西南地區(qū)全年水泥有小幅增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)了4.15%和1.37%，其他各大區(qū)域水泥產(chǎn)量均下降，漲幅來(lái)看東北和西北降幅最大，分別為-20.25%和-14.66%，從絕對(duì)量來(lái)看，中南和華東下降最多，兩個(gè)地區(qū)合計(jì)減產(chǎn)1.05億噸。（以上漲跌均為全口徑）

　　圖10：2018年全國(guó)六大區(qū)域水泥產(chǎn)量及增速情況（萬(wàn)噸，%）

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　　分省市來(lái)看，全年水泥產(chǎn)量絕對(duì)量有所增長(zhǎng)的省（市、自治區(qū)）共有10個(gè)，其中同比漲幅在10%以上的有天津、西藏和山西，天津漲幅最大，全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了47.99%。同比下降幅度在15%以上的有8個(gè)，主要分布于東北、西北和華東地區(qū)，其中吉林跌幅最大，同比下降超過(guò)50%。從絕對(duì)量來(lái)看，僅有浙江省全年產(chǎn)量增長(zhǎng)在1000萬(wàn)噸以上，減產(chǎn)在1000萬(wàn)噸以上的有5個(gè)，其中河南和山東最多，產(chǎn)量分別減少了3973.73萬(wàn)噸和3019.75萬(wàn)噸，其次是江蘇省減產(chǎn)2638.16萬(wàn)噸。（以上漲跌均為全口徑）

　　圖11：2018年各省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量及增速情況（萬(wàn)噸，%）

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　　二、水泥供給：全年新投產(chǎn)15條生產(chǎn)線

　　1、新投產(chǎn)項(xiàng)目

　　據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018年全國(guó)新點(diǎn)火投產(chǎn)15條水泥熟料生產(chǎn)線，均為產(chǎn)能置換項(xiàng)目，全國(guó)新投產(chǎn)熟料產(chǎn)能合計(jì)2089.40萬(wàn)噸。

　　表1：2018年新投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線

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　　2、產(chǎn)能置換項(xiàng)目

　　據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018年公示或聽(tīng)證的水泥熟料產(chǎn)能置換項(xiàng)目共有25個(gè)，置換的熟料產(chǎn)能共3310.04萬(wàn)噸，投產(chǎn)后共計(jì)將減少熟料產(chǎn)能912.86萬(wàn)噸。部分項(xiàng)目公布了預(yù)期投產(chǎn)時(shí)間，在2019年-2021年間不等。分地區(qū)來(lái)看，截至目前為止今年公布的產(chǎn)能置換項(xiàng)目涉及到16個(gè)?。ㄊ?、自治區(qū)）。其中浙江、陜西省因產(chǎn)能置換凈減少的熟料產(chǎn)能最多，除了省內(nèi)的減量產(chǎn)能置換外，還有跨省產(chǎn)能置換，省外的換出地前三名是廣西、西藏和云南省。

　　圖12：2018年省市自治區(qū)因產(chǎn)能置換項(xiàng)目?jī)粼黾拥氖炝袭a(chǎn)能（萬(wàn)噸）

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　　3、窯運(yùn)轉(zhuǎn)率

　　窯運(yùn)轉(zhuǎn)率主要受到錯(cuò)峰生產(chǎn)政策和需求兩方面的影響。2018年各省市夏季停窯安排多在6-8月份，與去年相比今年各地停窯的時(shí)間和范圍有增有減。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)抽樣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一季度各省窯運(yùn)轉(zhuǎn)率均有所下降，2、3月份是前三季度的運(yùn)轉(zhuǎn)率低點(diǎn)。二季度4-5月份需求最好，窯運(yùn)轉(zhuǎn)率達(dá)到高峰，6月逐漸回落。三季度監(jiān)測(cè)的各省份有所分化，遼寧省窯運(yùn)轉(zhuǎn)率達(dá)到年內(nèi)的最高點(diǎn)。安徽省運(yùn)轉(zhuǎn)率顯著上升，廣東省始終維持在高位，浙江省窯運(yùn)轉(zhuǎn)率比前一季度略有下滑，河南、四川省在8-9月安排停窯或有環(huán)保限產(chǎn)，運(yùn)轉(zhuǎn)率有明顯的下降。四季度全國(guó)各地不同程度地需求下滑、錯(cuò)峰生產(chǎn)安排，遼寧省11月后基本停產(chǎn)，河南、四川運(yùn)轉(zhuǎn)率顯著下滑，安徽、浙江有小幅下滑，但運(yùn)轉(zhuǎn)率仍在較高位運(yùn)行，廣東省馬力全開(kāi)，運(yùn)轉(zhuǎn)率達(dá)到100%。

　　圖13：2018年部分省當(dāng)月窯運(yùn)轉(zhuǎn)率（%）

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　　4、磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率

　　一季度是冬季需求淡季，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率一度下降至20%左右。春節(jié)后，全國(guó)磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率很快恢復(fù)，二三季度運(yùn)轉(zhuǎn)率進(jìn)入平穩(wěn)區(qū)間，在60-70%之間運(yùn)行。進(jìn)入四季度，全國(guó)磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。從全年磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率高點(diǎn)來(lái)看，四月底-五月中旬是水泥需求最旺盛的時(shí)期。

　　圖14：2018年全國(guó)磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率（周、%）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)江證券，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　分區(qū)域來(lái)看，華東、中南和西南地區(qū)水泥生產(chǎn)企業(yè)整體保持較高的運(yùn)轉(zhuǎn)率，60-75%之間。華北、東北、西北受到環(huán)保限產(chǎn)、需求下滑等因素影響，運(yùn)轉(zhuǎn)率較低。東北水泥企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)率是全國(guó)最低，年末已基本停產(chǎn)。

　　圖15：2018年六大區(qū)域磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率（周、%）

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　　三、水泥價(jià)格：一季度價(jià)格下跌，二三季度高位平穩(wěn)，四季度創(chuàng)新高

　　1、水泥價(jià)格走勢(shì)

　　2018年全年水泥價(jià)格位于高位，月均價(jià)均在400元/噸以上，12月更是達(dá)到492元/噸，再創(chuàng)歷史性高。一季度水泥價(jià)格呈現(xiàn)下跌的狀態(tài)，二季度開(kāi)始反彈，6月后達(dá)到短期內(nèi)的高點(diǎn)，7-8月在需求淡季有小幅下滑，9月份又回升。10月是傳統(tǒng)旺季，需求好轉(zhuǎn)，水泥行情升溫。11月，全面上漲，單月大漲7.95%，其中華東地區(qū)領(lǐng)漲。12月上漲勢(shì)頭放緩，中旬達(dá)到高峰后有短暫的調(diào)整，之后呈現(xiàn)緩慢下滑的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，全國(guó)水泥價(jià)格進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整階段。年末全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為162.19點(diǎn)，比去年同期上漲8.20%。

　　圖16： 2016年-2018年末全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（天，點(diǎn)）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　四季度，六大區(qū)域水泥價(jià)格均有上漲。華東地區(qū)大漲18.20%，中南次之，單季度上漲10.52%，西南和西北漲幅分別為7.23%和6.68%，華北和東北地區(qū)基本保持穩(wěn)定，本季度上漲2.90%和0.42%。年末，六大區(qū)域同比漲幅來(lái)看，中南、西南和西北年內(nèi)上漲都超過(guò)10%，華東同比上漲最少，僅有5.71%。

　　圖17：2018年各區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)（天，點(diǎn)）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　31個(gè)省市之中，25個(gè)今年水泥價(jià)格上漲，四川、遼寧、廣東和陜西漲幅居前，均在15%以上。明顯下跌的省份除西藏外都位于西北和東北，其中西藏下跌幅度最大，同比降低16.33%，黑龍江和甘肅也分別下跌5.78%和3.85%。從絕對(duì)值來(lái)看，有20個(gè)省市年末水泥均價(jià)在400元/噸以上。上海地區(qū)價(jià)格最高，接近600元/噸，內(nèi)蒙古價(jià)格最低，也是年末均價(jià)唯一一個(gè)低于300元/噸的省市（自治區(qū)）。

　　圖18：2018年12月29日各省水泥價(jià)格及漲跌情況

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　　2、熟料價(jià)格走勢(shì)

　　2016年以來(lái)全國(guó)熟料價(jià)格一直維持漲勢(shì)，今年前三季度熟料價(jià)格先跌后漲，1-2月下跌，3月初開(kāi)始持續(xù)上漲。進(jìn)入四季度，11月全國(guó)熟料均價(jià)大漲，然后走穩(wěn)。年末熟料價(jià)格約在398元/噸左右，四季度上漲10.37%，比去年同比上漲了13.73%。

　　圖19：2015-2018年全國(guó)熟料價(jià)格（天，元/噸）

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　　3、水泥生產(chǎn)成本

　　2018年年末秦皇島（Q5500K）動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為577元/噸，環(huán)比下跌7.97%。前三季度水泥與煤炭成本價(jià)格差先跌后漲，一季度持續(xù)下降，二季度開(kāi)始有所回升，三季度基本保持平穩(wěn)。四季度大幅上升，主要是由于水泥價(jià)格的大漲，而同期煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下降。

　　圖20：2018年水泥價(jià)格、煤炭成本及價(jià)格差（元/噸）

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　　四、經(jīng)濟(jì)效益：全年行業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)超1500億元

　　2018年1-11月，全國(guó)水泥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8283億元，同比增長(zhǎng)26%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1480億元，同比增長(zhǎng)128%。全年水泥行業(yè)利潤(rùn)超過(guò)1500億元已無(wú)懸念，將成為歷史最高水平。

　　圖21：歷年1-11月水泥行業(yè)利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)（億元，%）

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　　截至目前，部分A股及港股水泥上市公司公布了2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。除博聞科技外，所有公司歸母凈利潤(rùn)均有大幅增長(zhǎng)，主要是由于水泥價(jià)格的上漲。海螺水泥2018年全年有望實(shí)現(xiàn)300億歸母凈利潤(rùn)，接近翻倍。冀東水泥經(jīng)過(guò)重組后，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了翻幾倍的增長(zhǎng)。

　　表2：2018年水泥上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公開(kāi)信息，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　五、進(jìn)出口市場(chǎng)：水泥出口單價(jià)突破60，越南進(jìn)口熟料接近千萬(wàn)噸

　　由于今年國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格維持在高位，錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化，環(huán)保高壓不減，我國(guó)水泥出口量繼續(xù)下降，價(jià)格居高不下。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-11月中國(guó)水泥累計(jì)出口量852萬(wàn)噸，同比下降34%，累計(jì)出口金額4.58億美元，同比下降19.56%。9月出口價(jià)創(chuàng)新高，月均價(jià)突破60美元/噸，10月、11月有所回調(diào)，截至11月為57.34美元/噸，同比上漲12.57%，環(huán)比下跌7.59%。

　　圖22：2016-2018.11我國(guó)水泥出口情況（萬(wàn)噸，%）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　關(guān)于我國(guó)從國(guó)外進(jìn)口熟料的情況，筆者在《2018年前三季度水泥行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》中做過(guò)介紹，2018年1-4月，我國(guó)共進(jìn)口熟料230.24萬(wàn)噸，其中大部分來(lái)自越南。由于海關(guān)總署5月起停止發(fā)布數(shù)據(jù)，對(duì)于進(jìn)出口情況只能從進(jìn)口國(guó)相關(guān)信息來(lái)推斷。

　　2018年全年越南共向中國(guó)出口熟料989.19萬(wàn)噸，最高單月出口量在8月達(dá)119萬(wàn)噸。四季度，越南向中國(guó)進(jìn)口數(shù)量每月基本保持在100多噸。越南水泥協(xié)會(huì)(VNCA)的數(shù)據(jù)顯示，越南2018年水泥出口量達(dá)到3170萬(wàn)噸，可見(jiàn)有接近1/3目的地是中國(guó)。

　　圖23：越南向中國(guó)出口水泥熟料當(dāng)月量（萬(wàn)噸）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：越南海關(guān)總署，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　　六、2019年水泥行業(yè)運(yùn)行情況展望

　　需求方面，2019年在宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)之下基建投資增速大概率會(huì)回升，尤其是交通投資的確定性最高，基建端水泥需求有望回升。而房地產(chǎn)端的水泥需求將會(huì)進(jìn)一步下滑。全年水泥產(chǎn)量大概率能穩(wěn)定在21億噸以上，全年中性預(yù)期產(chǎn)量同比變化波動(dòng)區(qū)間為[-4%，-2%]。

　　總體來(lái)說(shuō)2019年全國(guó)水泥供給格局料無(wú)較大變動(dòng)，南北區(qū)域有分化。2019年全國(guó)新投產(chǎn)熟料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將會(huì)超過(guò)2500萬(wàn)噸，比去年有小幅的增長(zhǎng)，主要分布于中西部地區(qū)。北方地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)更嚴(yán)的空間不大，各地區(qū)停窯時(shí)間有增有減，山東和河南有可能會(huì)有所松動(dòng)。南方地區(qū)彈性較大，停窯時(shí)間和執(zhí)行力度仍有加大的空間。

　　進(jìn)出口方面，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估算越南2019年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)將會(huì)有所增長(zhǎng)，用于出口的水泥大約在3000萬(wàn)噸左右，基本與2018年持平。預(yù)計(jì)明年越南出口至中國(guó)的熟料將會(huì)略少于1000萬(wàn)噸，不會(huì)造成較大的沖擊。（更多深度解析，請(qǐng)訂閱：《2018年水泥行業(yè)年度報(bào)告》）