水泥網評論：混凝土企業(yè)健康度下滑，市場出清難度較大

2024年上半年，國內混凝土與水泥制品行業(yè)利潤總額約為105億元，同比降幅達到44%，行業(yè)效益明顯下滑。在此背景下，各地攪拌站經營壓力增大，市場對于企業(yè)運營風險的關注度提升。本文通過對比分析發(fā)現，相較于2022年，當前混凝土企業(yè)運行健康度的確有一定程度下滑。另外，由于企業(yè)數量不減反增，市場出清的難度仍較大。

企業(yè)數量仍在增長，整體健康度下滑

截至2024年9月底，全國范圍內擁有預拌混凝土專業(yè)承包（不分等級）資質的混凝土企業(yè)共25594家，相較于2022年增長15.2%。其中，處于破產重整狀態(tài)的企業(yè)有258家，相較于2022年增長46.6%；屬于失信被執(zhí)行人的企業(yè)達到1557家，相較于2022年增長38.9%；不處于破產重整狀態(tài)且非失信被執(zhí)行人的企業(yè)（下稱“健康企業(yè)”）共有23779家，相較于2022年增長13.7%。

圖1：2022年和2024年國內混凝土企業(yè)數量變化情況（單位：家）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

由于混凝土行業(yè)存在投資門檻低、停產損失較小等特征，企業(yè)進入相對容易，清退產能難度較大。因此，在2022-2024年期間，盡管國內混凝土需求和行業(yè)效益不斷下滑，混凝土企業(yè)數量卻不減反增，并且非健康狀態(tài)的企業(yè)數量增幅明顯高于整體水平。

從結構來看，2022年健康企業(yè)占總體企業(yè)數量的比例為94.2%，非健康企業(yè)（包括失信和破產重整）的占比為5.8%。截至204年9月，健康企業(yè)的占比相較于2022年下降1.3個百分點至92.9%；失信企業(yè)占比由5.0%上升至6.1%；破產重整企業(yè)占比由0.8%上升至1.0%。2024年，失信、破產企業(yè)進一步增加，表明企業(yè)經營壓力較大，行業(yè)健康度有所下滑。

圖2：2022年和2024年國內健康及非健康混凝土企業(yè)占比（單位：%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

分區(qū)域來看，健康企業(yè)占比降幅達到4個百分點及以上的有貴州省、廣西壯族自治區(qū)、重慶市、青海省和寧夏回族自治區(qū)，均為國內地方債務風險較高的省市。其中，貴州省健康企業(yè)占比降至80%以下，破產和失信企業(yè)數量超過2成。

圖3：國內各省市混凝土企業(yè)健康度變化情況（單位：%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

利潤萎縮、回款困難是混凝土企業(yè)健康度下滑的主要原因

2021年以來，全國混凝土產量高位回落，年均降幅超過10%。與此同時，頭部企業(yè)出于市場布局優(yōu)化以及產業(yè)鏈一體化等戰(zhàn)略需求，繼續(xù)擴張商混業(yè)務規(guī)模。截至2024年6月底，全國前五大商混企業(yè)銷量占比達到9.8%，相較于2022年提升約2.9個百分點。

圖4：近五年全國商混產量走勢及頭部企業(yè)銷量占比（單位：萬方，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

在市場需求總量下行，頭部企業(yè)持續(xù)擴張的背景下，國內混凝土行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，成交價格一路下跌，利潤空間不斷受到侵蝕，虧損企業(yè)明顯增多。截至2024年6月底，全國混凝土與水泥制品行業(yè)利潤總額降至105億元左右，同比降幅達到44%，已不足2021年同期的1/3。

圖5：2021-2024年上半年混凝土行業(yè)利潤總額及同比增速（單位：億元，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

與此同時，受房地產行業(yè)銷售景氣度不足以及地方化債壓力較大等因素影響，下游建筑業(yè)企業(yè)資金持續(xù)緊張，混凝土企業(yè)回款難度不斷增大，行業(yè)應收賬款規(guī)模突破萬億，減值損失風險較為突出。截至2024年6月底，國內混凝土上市公司應收賬款周轉天數達到491天，同比增長約18.8%。

圖6：2021-2024年上半年混凝土行業(yè)回款壓力不斷增大（單位：天，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

近三年來，混凝土行業(yè)經歷需求下行周期，攪拌站面臨來自訂單量、賬面利潤以及回款等多方面的壓力。缺乏訂單、難以盈利以及資金流斷裂等情況使得陷入非健康狀態(tài)的企業(yè)數量不斷增多，行業(yè)整體健康度有所下滑。

此外，考慮到本文所用企業(yè)數據主要來自工商信息統計，實際行業(yè)運行生態(tài)可能要更加惡劣。從水泥大數據研究院調研情況來看，部分在數據層面被歸類為健康的企業(yè)也存在無單可做，被迫停產的情況，階段性關停的企業(yè)遠多于破產退出的企業(yè)。此類企業(yè)現階段實際處于非正常運營狀態(tài)，但短期內難以通過市場化手段淘汰，死而不僵的情況較為普遍。

在行業(yè)下行周期，整體健康度下滑的情況不可避免，大企業(yè)應當在提升市場占有率的同時著力重塑市場規(guī)則和行業(yè)格局，提升混凝土行業(yè)在上下游產業(yè)鏈當中的話語權。對于中小企業(yè)而言，應當重視運營質量，警惕資金回款風險。