大摩：水泥行業(yè)盈利能力已經(jīng)見(jiàn)頂

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告指，內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商很可能會(huì)于今明兩年積極去存貨，勢(shì)將令新開(kāi)工及買(mǎi)地計(jì)劃減少，致基建固定投資受影響。該行又認(rèn)為，水泥行業(yè)盈利能力已見(jiàn)頂，將行業(yè)今年至2016年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)7%至18%，受累水泥需求減少及價(jià)格較低。當(dāng)中，安徽海螺的每噸水泥利潤(rùn)已見(jiàn)頂，預(yù)期兩股面臨較大下跌壓力。

　　大摩將水泥板塊的目標(biāo)價(jià)平均下調(diào)17%，并將行業(yè)前景看法降至審慎。其中，海螺目標(biāo)價(jià)由33.4元大削25%至25元；潤(rùn)泥目標(biāo)價(jià)亦由6元下調(diào)18%至4.9元，兩股投資評(píng)級(jí)均由增持降至減持。中建材目標(biāo)價(jià)則由7.7元降至7.4元，評(píng)級(jí)維持與大市同步。

　　另外，西部水泥評(píng)級(jí)則由與大市同步升至增持，目標(biāo)價(jià)維持0.93元；中材目標(biāo)價(jià)由1.33元調(diào)高至1.36元，惟維持減持。

　　該行提到，房地產(chǎn)銷(xiāo)售放緩，料今年整體物業(yè)銷(xiāo)售面積按年減少15%，故將水泥需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由5%下調(diào)至2.8%，并估計(jì)水泥價(jià)格將於今年第二季至明年呈下降趨勢(shì)。因此，大摩將今年水泥價(jià)格預(yù)測(cè)調(diào)低0.6%至每噸345元人民幣（下同），2015及16年價(jià)格預(yù)測(cè)則分別下調(diào)5%及5.9%，至338元及342元。