[原創(chuàng)]2013年水泥行業(yè)運(yùn)行分析與2014年展望

　　2013中國經(jīng)濟(jì)成功避免“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)減速換擋以換取更好的增長質(zhì)量和效益，全年GDP增長7.7%，增速與2012年持平，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展態(tài)勢。2013年在全國固定資產(chǎn)投資基數(shù)增大了19.6%的情況下仍然保存持與2012年同等水平的實(shí)際增長率，直接拉動(dòng)了水泥需求。有效需求的支撐使得2013年水泥產(chǎn)量突破24億噸，同比增長9.57%，實(shí)現(xiàn)盈利766億元，創(chuàng)歷史第二高。
　　十八屆三中全會(huì)明確了“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化經(jīng)濟(jì)體制改革”，這給水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級指明了市場化的方向，在市場競爭中推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要堅(jiān)定不移化解產(chǎn)能過剩、水泥投資核準(zhǔn)下放至省級政府以及史上最嚴(yán)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)出臺，這些都預(yù)示著2013年水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展變革的序幕已經(jīng)拉開，未來水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會(huì)面臨許多巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
1、2013年經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，固投保持平穩(wěn)增長
1.1、GDP增速筑底企穩(wěn)，但高增長局面難再出現(xiàn)
　　2013年是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最為嚴(yán)峻復(fù)雜的一年，在面對經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、人口資源環(huán)境等矛盾凸顯的形勢下，國家繼續(xù)實(shí)施“穩(wěn)增長”的政策。從“穩(wěn)中求進(jìn)”到“穩(wěn)中有為”，再到“穩(wěn)中向好”，無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是社會(huì)事業(yè)發(fā)展，貫穿的是“穩(wěn)”字當(dāng)頭。在求穩(wěn)的過程中及時(shí)根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)形勢的變化，推出了一系列既穩(wěn)當(dāng)前、又利長遠(yuǎn)的重大政策，有效托住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“底”，提振了市場信心，從而使得三季度扭轉(zhuǎn)了前兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速下滑局面（三季度當(dāng)季同比增長7.8%），確保了年度7.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，全年GDP增長7.7%。
1.2、固定資產(chǎn)投資增速10年來首次跌破20%
　　2013年全國固定資產(chǎn)投資增速整體延續(xù)2012年平緩增長的基調(diào)，全年實(shí)現(xiàn)投資43.65萬億，同比增長19.6%，較2012年的20.6%回落了1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也是自2003年以來首次跌落20%以下，尤其在2009年以后增速快速下滑。
　　分區(qū)域來看，2013年中南、西南和西北地區(qū)的固定資產(chǎn)投資增速高于全國水平，其中西北為全國固定資產(chǎn)投資增速最高的區(qū)域，達(dá)25.35%，連續(xù)兩年領(lǐng)跑各區(qū)域。東北、華北、和華東地區(qū)投資增速不及全國水平，最低的東北同比僅增長15.66%，較2012年回落10.6個(gè)百分點(diǎn)之多。

圖1：2013年西北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速領(lǐng)跑全國各區(qū)域（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

1.3、房地產(chǎn)和基建投資增速雙雙快速回升，平穩(wěn)增長

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)約40%-46%的固定資產(chǎn)投資投向了房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而房地產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是全國水泥消費(fèi)的兩大主要領(lǐng)域，拉動(dòng)了全國水泥需求的70%左右。2013年房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速雙雙回升，全年保持穩(wěn)定增長。2013年明顯回暖的房地產(chǎn)銷售市場對房地產(chǎn)投資促進(jìn)作用較大，全年累計(jì)開發(fā)投資8.60萬億元，同比增長19.8%，較2012年的16.20%增加3.6個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)明顯好于2012年，也成為自2008年以后房地產(chǎn)投資增速保持最為平穩(wěn)的一年。2013年全年新開工面積達(dá)20.12億平方米，同比增長13.50%，而2012年同期為-7.30%；累計(jì)施工面積同比較2012年的13.20%提高了2.9個(gè)百分點(diǎn)。這主要受到2012年年底以來市場持續(xù)回暖影響，市場信心逐漸增強(qiáng)。

　　2013年全國各地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資范圍和力度均較前兩年有所加大，主要體現(xiàn)在、公路、高速、城市軌道交通、水利工程、公共設(shè)施、生態(tài)環(huán)境等方面，加快推進(jìn)和完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為提高當(dāng)?shù)厝藗兩钯|(zhì)量和進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。2013年全國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資達(dá)9.35萬億元，同比增長21.18%，相比2012年的13.70%增長了7.48個(gè)百分點(diǎn)，為自2010年以來的最高水平。從基建細(xì)分項(xiàng)目來看，交通、倉儲(chǔ)和郵政以及水利、環(huán)境、公共設(shè)施方面的投資加碼成為基建投資增速快速增長的主因，投資增速各較2012年提高8.09和7.47個(gè)百分點(diǎn)至17.20%、26.94%，其中公共設(shè)施、道路運(yùn)輸、水運(yùn)、水利、生態(tài)環(huán)境投資增速漲幅較為突出，而鐵路運(yùn)輸投資因資金等問題，2013年同比僅增長6.30%，增速低于市場預(yù)期。

　　從各區(qū)域來看，2013年華北、華東、中南地區(qū)的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速雙雙增長。其中，華北地區(qū)的房地產(chǎn)投資增速增長顯著，較2012年的高出11.63個(gè)百分點(diǎn)至14.24%，顯示區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)市場升溫明顯；基建投資增速也較2012年提升了7.94%至20.42%。

　　2013年東北、西南地區(qū)的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資增速均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中東北地區(qū)在房地產(chǎn)投資方面的增速下滑較快，較2012年同期回落了8.01個(gè)百分點(diǎn)至12.12%。

圖2：2013年華北、華東、中南地區(qū)房地產(chǎn)和基建投資齊增長（%） 

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院[Page]

2、2013年行業(yè)供給端出現(xiàn)顯著改善
2.1、行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年前11個(gè)月全國水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資1199億元，較2012年同期同比下降4.63%，預(yù)計(jì)2013年全年投資約在1300億元左右。行業(yè)固定資產(chǎn)投資自2011年大幅下滑以后，已連續(xù)三年投資縮減，且其中有更多的投資用于生產(chǎn)線的配套、改造和節(jié)能減排、脫銷、環(huán)境治理等方面，用于新建生產(chǎn)線的投資正逐步減少，行業(yè)內(nèi)的新增產(chǎn)能得到有效的控制。

圖3：2011年起行業(yè)固定資產(chǎn)投資逐步縮減（億元、%）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

2.2、西北和西南地區(qū)為新增熟料產(chǎn)能高地
　　據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2013年度全國新增72條新型干法熟料生產(chǎn)線，累計(jì)新增熟料產(chǎn)能8906.3萬噸，相比2012年全年新增水泥熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.6億噸，增量減少7000多萬噸。從新增產(chǎn)能的區(qū)域上來看，新增產(chǎn)能主要集中在西南和西北地區(qū)，分別占新增熟料總產(chǎn)能的21.20%、25.23%，具體主要分布在貴州、新疆、云南、甘肅、陜西和四川等地，其中新疆和貴州新熟料增產(chǎn)能都超過了1000萬噸。華北、華東和中南等地新增熟料產(chǎn)能較小，分別新增約1400萬噸左右，占比約15%-16%，具體來看華北的山西、中南的廣東、華東的山東和安徽，各新增熟料產(chǎn)能821.5萬噸、604.5萬噸、542.5萬噸和465萬噸。

圖4：2013年貴州、新疆、山西為2013年新增熟料產(chǎn)能前三位（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

　　截止2013年底，全國累計(jì)已擁有新型干法水泥生產(chǎn)線達(dá)1709條，新型干法設(shè)計(jì)水泥熟料產(chǎn)能已達(dá)16.58億噸。在2005年以前新型干法熟料新增產(chǎn)能增速保持在30%以上，2005年以后則保持在30%以內(nèi)，其中2011、2012和2013年新增產(chǎn)能增速快速回落至16.74%、11.36%、5.67%。

圖5：自2011年起新增新型干法熟料產(chǎn)能得到有效控制（億噸、%）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

2.3、行業(yè)淘汰落后水泥產(chǎn)能繼續(xù)加碼

　　未來幾年，水泥行業(yè)將以解決過剩產(chǎn)能為中心，調(diào)整供需平衡，水泥新增產(chǎn)能將被嚴(yán)格控制。水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩致使競爭加劇，大大減弱了行業(yè)的盈利水平。在面對水泥需求有所減緩的條件下，行業(yè)開始進(jìn)入“去產(chǎn)能時(shí)代”。截止2009年，全國已累計(jì)淘汰落后水泥產(chǎn)能24000萬噸。從2010至2012年，淘汰落后產(chǎn)能速度加快，實(shí)際淘汰量屢創(chuàng)新高，2013年全國計(jì)劃淘汰落后產(chǎn)能9423.4萬噸。2013年10月國發(fā)41號文《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》提出2015年前再淘汰水泥落后產(chǎn)能1億噸。

　　在2012年底全國已經(jīng)有水泥產(chǎn)能約30.7億噸的基礎(chǔ)上，綜合2013年水泥產(chǎn)能新增和淘汰兩方面的情況，預(yù)計(jì)2013年底全國水泥產(chǎn)能約31.23億噸。在今后幾年新增產(chǎn)能嚴(yán)控，在建生產(chǎn)線投產(chǎn)力度減弱，而落后產(chǎn)能淘汰力度擴(kuò)大的情況下，未來全國水泥產(chǎn)能將會(huì)維持穩(wěn)定甚至?xí)s減。[Page]

3、2013年行業(yè)效益快速回升，但區(qū)域分化顯著

3.1、2013年全國水泥產(chǎn)量漲勢較好，華東和中南表現(xiàn)搶眼

　　2013年在全國房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及新農(nóng)村建設(shè)等各方面水泥需求明顯提振的形勢下，全國水泥和熟料產(chǎn)量雙雙增長，再創(chuàng)歷史新高。2013年全國累計(jì)生產(chǎn)水泥24.14億噸，較2012年多生產(chǎn)了2億噸，同比增長9.57%，增速較2012年的5.70%增長了3.87個(gè)百分點(diǎn)；相比2012年全國熟料產(chǎn)量僅增長1.04%，2013年同比增速顯著提升至5.56%，累計(jì)生產(chǎn)熟料13.61億噸。

圖6：2013年水泥產(chǎn)量漲勢較好，但近年來10%以上的增速不再（億噸、%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　從全國各區(qū)域來看，2013年華東和中南地區(qū)依然是全國生產(chǎn)水泥最多的兩個(gè)區(qū)域，合計(jì)生產(chǎn)了約占全國水泥總產(chǎn)量59%的水泥，這一比例基本與2012年持平。中南地區(qū)在區(qū)域房地產(chǎn)和基建需求的強(qiáng)力拉動(dòng)之下，2013年全年水泥產(chǎn)量同比增長11.55%。其中，廣東省貢獻(xiàn)最大，2013年廣東水泥產(chǎn)量增長迅速，全年增速達(dá)17.13%，一改2012年增長乏力的局勢。

　　華東地區(qū)仍然是全國生產(chǎn)水泥最多的區(qū)域，2013年累計(jì)水泥產(chǎn)量7.66億噸，同比增長9.52%，較2012年的6.98%增長了2.54個(gè)百分點(diǎn)。2013年區(qū)域內(nèi)的浙江水泥市場告別2012年產(chǎn)量負(fù)增長的模式，全年水泥產(chǎn)量同比增長7.36%；江西水泥產(chǎn)量快速提高，全年以20%左右的速度增長，此增速也是華東各省市表現(xiàn)最好的。

　　西南地區(qū)與2012年的水泥產(chǎn)量低速增長相比，2013年在區(qū)域內(nèi)穩(wěn)健的房地產(chǎn)投資和較好的基建投資帶動(dòng)下水泥需求保持良好增長，同比增速為13.56%，全年提高了7.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　西北連續(xù)三年為全國各區(qū)域水泥產(chǎn)量增速最高的地區(qū)，2013年呈現(xiàn)穩(wěn)步上行的走勢，同比增長19.42%，但各月累計(jì)增速已較2012年同期回落3-4個(gè)百分點(diǎn)。除青海、寧夏以外，其余三地水泥產(chǎn)量增速均較2012年有不同程度走低，其中甘肅和新疆增速放緩較為突出。

　　2013年，東北和華北地區(qū)的水泥產(chǎn)量增長情況與2012年的負(fù)增長相比，已明顯好轉(zhuǎn)，分別實(shí)現(xiàn)5.79%和3.38%的增長，但相較于全國其余各區(qū)依然顯示增長乏力。

圖7：2012-2013年各區(qū)域水泥產(chǎn)量及同比增速走勢情況（億噸、%） 

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

3.2、四季度華東和中南行情火爆，全國均價(jià)回至2009年水平
　　2013年在全國供需狀況不斷改善、行業(yè)集中度提升、企業(yè)理性經(jīng)營和行業(yè)協(xié)會(huì)有效政策引導(dǎo)等多方因素推動(dòng)下，全國水泥價(jià)格在經(jīng)歷2012年的觸底之后向好發(fā)展，逐漸進(jìn)入穩(wěn)步回升的通道。以全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)為例，2013年前三季度基本維持在300元/噸的價(jià)格，整體表現(xiàn)出良好的抗跌性，四季度在華東和中南等地水泥價(jià)格的強(qiáng)勢拉抬之下，全國水泥均價(jià)持續(xù)上行，至全年的最高價(jià)330元/噸，較2012年年底的309元/噸高出21元/噸，較接近2009年年底的水平。
　　從各區(qū)域水泥價(jià)格變動(dòng)情況來看，華北、華東和中南地區(qū)均呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，其中華北地區(qū)全年價(jià)格處于低位，整體走勢是穩(wěn)中有升，但價(jià)格升幅較小，年底現(xiàn)最高價(jià)293元/噸，僅較8月最低價(jià)281元/噸高出12元/噸。
　　華東地區(qū)在2、3月份價(jià)格有小幅回落，但在4-5月份隨需求回暖走出一波小幅拉升行情，隨后價(jià)格快速下滑至7月現(xiàn)全年最低價(jià)286元/噸，而后地區(qū)行情表現(xiàn)淡季未淡、旺季更旺，水泥價(jià)格持續(xù)快速上漲至年底最高價(jià)344元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)20.28%。
　　中南地區(qū)的水泥行情與華東較為相似，從年初的322元/噸因行情不佳持續(xù)下跌至4、5月份280元/噸的穩(wěn)定價(jià)格，6月在區(qū)域需求回升、主導(dǎo)企業(yè)推漲之下，水泥價(jià)格開始進(jìn)入上行通道，持續(xù)升漲至年底的347元/噸的高價(jià)，每噸累計(jì)漲幅達(dá)67元。
　　東北地區(qū)的水泥價(jià)格猶如坐過山車般，上半年和下半年呈現(xiàn)完全相反的走勢，上半年區(qū)域價(jià)格震蕩上行；下半年三季度區(qū)域價(jià)格下滑較慢，但至四季度價(jià)格下行趨勢明顯加大，年底水泥價(jià)格已回落到年初的水平。

圖8：2013年四季度華東和中南地區(qū)水泥價(jià)格漲勢驚人（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

3.3、行業(yè)效益創(chuàng)歷史第二高，但增速已減緩

　　2013年在全國水泥供需格局改善和行業(yè)有序競爭下，行業(yè)景氣度提升，水泥量價(jià)齊升，尤其是從三四季度水泥價(jià)格飆漲，全行業(yè)取得了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。2013年全年實(shí)現(xiàn)銷售收入9695.69億元，同比增長8.62%，而2012年僅增長0.06%；取得利潤總額765.54億元，創(chuàng)歷史第二高水平，僅次于2011年的1019.66億元，同比增長16.43%，而2012年同比下滑35.59%；毛利率較2012年的16.31%提升0.71個(gè)百分點(diǎn)至17.02%，與2010年的水平較接近；噸利潤也從2012年的29.73元提高了2元至31.73元，較接近2010年的32.41元，其中不能忽視的是2013年煤炭成本的下降為行業(yè)創(chuàng)造了一定的利潤空間。

　　從2008-2013年行業(yè)的銷售收入和利潤總額的年增長率走勢來看，兩者均呈現(xiàn)震蕩走低的趨勢。這主要是因?yàn)榻陙硇袠I(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場競爭激烈，導(dǎo)致企業(yè)銷售壓力增大，利潤空間壓縮，前些年的行業(yè)高利潤時(shí)代即將過去，未來行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

表1：2008-2013年全國水泥行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥研究院[Page]

3.3、水泥及熟料出口量呈現(xiàn)穩(wěn)步回升勢頭

　　從近些年來的水泥及熟料出口情況來看，2012和2013年的水泥及熟料出口量穩(wěn)步回升，2012、2013年分別同比增長13.10%和21.17%，出口的目的地主要是位于非洲及周邊的亞洲國家。

圖9：2012、2013年水泥及熟料出口量呈現(xiàn)穩(wěn)步回升勢頭

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、中國水泥研究院

　　在出口成交量來看，2013年中國水泥熟料出口總量達(dá)1454萬噸，同比2012年增長21.17。其中，水泥出口1094.42萬噸，同比增長18.44%，而2012年同比僅增長5.02%；熟料出口359.78萬噸，同比增長30.51%，增速較2012年的52.16%有所減緩。從出口金額來看，2013年水泥和熟料總出口金額達(dá)79597萬美元，其中，水泥63703萬美元，同比增長13.47%，較2012年的6%提升了7.47個(gè)百分點(diǎn)；熟料15894萬美元，同比29.97%，較2012年回落4.81個(gè)百分點(diǎn)。2013年水泥的離岸價(jià)格為58.21美元/噸，低于2012年的60.76美元/噸，熟料的離岸價(jià)格與2012年的44.36美元/噸相近為44.18美元/噸。

　　在進(jìn)口方面，2013年進(jìn)口水泥41.12萬噸，同比減少36.73%，降幅2012的同比下降24.04%進(jìn)一步擴(kuò)大；進(jìn)口熟料24.79萬噸，同比增長71.42%。

表2：2013年中國水泥產(chǎn)品進(jìn)出口情況

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、中國水泥研究院

4、2014年供需關(guān)系邊際顯著改善，效益有望更上一層

　　在不考慮年內(nèi)立即實(shí)施GB175《通用硅酸鹽新水泥》新標(biāo)準(zhǔn)前提之下，2014年行業(yè)新增產(chǎn)能進(jìn)一步收縮，同比增速由2013年的4.78%降至3.46%，新增產(chǎn)能對市場的沖擊力進(jìn)一步減??；2014年行業(yè)需求量會(huì)繼續(xù)增長，但增速會(huì)較2013年的水平有所回落，預(yù)計(jì)降幅在1.6~2.6個(gè)百分點(diǎn)左右。在行業(yè)供需兩端雙雙回落的情形下，2014年行業(yè)的新增需求供給差較2013年的水平進(jìn)一步擴(kuò)大，這意味著行業(yè)供需關(guān)系將會(huì)有明顯改善，行業(yè)景氣度將上行。

表3：2014年行業(yè)新增供需情況預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

　　當(dāng)然，各個(gè)地區(qū)因產(chǎn)能過剩的程度和區(qū)域龍頭企業(yè)市場掌控力不同而出現(xiàn)各種不同局面，其中華東和中南地區(qū)繼續(xù)會(huì)是業(yè)績表現(xiàn)最佳的地區(qū)，水泥價(jià)格走勢將繼續(xù)領(lǐng)先于全國平均水平；西北地區(qū)隨基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資或有較大好轉(zhuǎn)；華北地區(qū)隨著治污力度的加強(qiáng)和范圍的擴(kuò)大，區(qū)域行情將有望明顯好轉(zhuǎn)，較2013年會(huì)有閃亮表現(xiàn)。

   （注：本報(bào)告中具體行業(yè)與區(qū)域市場運(yùn)行分析以及未來展望等內(nèi)容有大量減、略，欲閱讀更為詳盡、深入的全文內(nèi)容，盡在中國水泥研究院年度力作——《2013年水泥行業(yè)年度報(bào)告》 ，歡迎訂閱！）