海螺水泥2014年銷量預(yù)增10%

中國國際金融有限公司 · 2014-02-24 10:30 留言

市場(chǎng)乍暖還寒季節(jié),宏觀數(shù)據(jù)真空期,兩會(huì)前政策空窗期,又即將進(jìn)入業(yè)績(jī)前的靜默期,中金公司建材小組拜訪了海螺水泥管理層。

近日江淮地區(qū)大面積雨雪,出貨有所影響,當(dāng)前的出貨數(shù)據(jù)還不能對(duì)宏觀需求有很強(qiáng)的指引意義。但公司反映各級(jí)銷售子公司都在積極參與大型基建項(xiàng)目的招投標(biāo),明顯感覺今年一季度新開工項(xiàng)目多,對(duì)今年的基建市場(chǎng)寄予重望。

中金公司的解讀是:今年基建新開工項(xiàng)目較多,因此建材使用的強(qiáng)度可能高于去年?;üこ痰耐顿Y按階段可分為1)前期征地拆遷;2)土建施工;3)安裝及設(shè)備采購。在土建施工階段也是前中期水泥使用量最大(地基、樁體等基礎(chǔ)工程)。由于今年新開工項(xiàng)目多,而去年續(xù)建項(xiàng)目多,因此今年來自于基建的水泥需求增速會(huì)高于基建投資金額的投資增速。

淡季期間海螺除技改和檢修外沒有停窯,預(yù)計(jì)銷量與同期持平,執(zhí)行過一次降價(jià)策略,華東降幅50-60元/噸,華南降幅略小,公司整體降幅40元左右。由于降價(jià)前的基數(shù)較高,降價(jià)后1噸毛利仍大幅好于同期水平。一季度業(yè)績(jī)有望大幅提升。

2014年銷量預(yù)計(jì)增長10%。產(chǎn)能新增1500萬噸熟料,2000萬噸水泥。新線主要位于西部、中部和海外。在產(chǎn)能新增逐步放緩的背景下,收購也會(huì)逐漸成為海螺的增長方式。海外拓展和產(chǎn)業(yè)鏈衍生作為增長的補(bǔ)充。

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