海螺水泥2014年銷量預(yù)增10%

市場乍暖還寒季節(jié)，宏觀數(shù)據(jù)真空期，兩會前政策空窗期，又即將進入業(yè)績前的靜默期，中金公司建材小組拜訪了海螺水泥管理層。

近日江淮地區(qū)大面積雨雪，出貨有所影響，當前的出貨數(shù)據(jù)還不能對宏觀需求有很強的指引意義。但公司反映各級銷售子公司都在積極參與大型基建項目的招投標，明顯感覺今年一季度新開工項目多，對今年的基建市場寄予重望。

中金公司的解讀是：今年基建新開工項目較多，因此建材使用的強度可能高于去年?；üこ痰耐顿Y按階段可分為1)前期征地拆遷；2)土建施工；3)安裝及設(shè)備采購。在土建施工階段也是前中期水泥使用量最大(地基、樁體等基礎(chǔ)工程)。由于今年新開工項目多，而去年續(xù)建項目多，因此今年來自于基建的水泥需求增速會高于基建投資金額的投資增速。

淡季期間海螺除技改和檢修外沒有停窯，預(yù)計銷量與同期持平，執(zhí)行過一次降價策略，華東降幅50-60元/噸，華南降幅略小，公司整體降幅40元左右。由于降價前的基數(shù)較高，降價后1噸毛利仍大幅好于同期水平。一季度業(yè)績有望大幅提升。

2014年銷量預(yù)計增長10%。產(chǎn)能新增1500萬噸熟料，2000萬噸水泥。新線主要位于西部、中部和海外。在產(chǎn)能新增逐步放緩的背景下，收購也會逐漸成為海螺的增長方式。海外拓展和產(chǎn)業(yè)鏈衍生作為增長的補充。