華新水泥：湖北龍頭地位不可動搖 推薦評級

　　華新水泥主要從事水泥技術(shù)服務、水泥設(shè)備的研究、制造及安裝修理、水泥進出口貿(mào)易。公司是國家重點支持的12家全國性水泥企業(yè)之一，建成水泥熟料生產(chǎn)線16條，具有水泥熟料2000萬噸/年、水泥3790萬噸/年的能力，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。公司在湖北水泥市場的占有率達到30%左右。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.75元、2.25元、2.70元，對應動態(tài)市盈率為15倍、11倍、9倍；當前共有19位分析師跟蹤，8位給予“強烈買入”評級，11位給予“買入”評級，綜合評級系數(shù)1.58。

　　公司2010年底已建成新型干法熟料生產(chǎn)線34條，熟料總產(chǎn)能3729萬噸，有效水泥總產(chǎn)能5034萬噸。目前在建生產(chǎn)線2條，今年和明年各投產(chǎn)一條。2012年底，熟料總產(chǎn)能將達到3969萬噸，有效水泥總產(chǎn)能達到5358萬噸。公司目前產(chǎn)能主要分布在華中和西南等6省1市，湖北占到現(xiàn)有產(chǎn)能58%，湖南12.6%，川渝12.4%，滇藏12.5%。在建產(chǎn)能一條位于云南西雙版納，一條位于湖南冷水江。

　　廣發(fā)證券認為，公司水泥產(chǎn)能進一步擴大，湖北水泥龍頭地位不可動搖。自從國家“930”政策發(fā)布以來，公司發(fā)展戰(zhàn)略已從單純依靠“新建生產(chǎn)線”向“收購兼并”轉(zhuǎn)變。隨著公司在西藏、湖南、云南和四川等地生產(chǎn)線的投產(chǎn)和對京蘭水泥等的收購，公司目前已經(jīng)擁有熟料產(chǎn)能4800萬噸，水泥產(chǎn)能6000萬噸以上。2011年，公司預計投資18億用于對水泥企業(yè)的兼并收購，并且以湖北省內(nèi)為主。

　　廣發(fā)證券還認為，公司具備相應技術(shù)和人才基礎(chǔ)，發(fā)展混凝土水到渠成。公司在引進CEMEX公司的高管和配套相關(guān)技術(shù)研發(fā)人員之后，已經(jīng)具備了向混凝土業(yè)務進軍的基礎(chǔ)。2010年，全年新投產(chǎn)項目6條，在建項目7條，公司混凝土總產(chǎn)能已達760萬方。如果公司非公開增發(fā)項目獲得通過，新增530萬方混凝土（工程可能與增發(fā)預案發(fā)生變化），規(guī)模將進一步提高。

　　中金公司表示，6月公司受到持續(xù)暴雨影響，出貨量縮減，但價格穩(wěn)定。前期天晴時每天出貨量達到11-12萬噸，暴雨下出貨量降至6-7萬噸，但天氣略一恢復，出貨量就回升?，F(xiàn)在各個企業(yè)已經(jīng)開始主動停窯限產(chǎn)，預計6-7月價格穩(wěn)定，8月后隨著旺季到來，價格上升。

　　廣發(fā)證券預計公司2011-2013年每股收益為3.67、5.11、6.86元。中金公司認為，從季節(jié)性來看，7月將是公司量價的底部拐點，8月之后量價齊升。在下半年水泥股的上漲行情中，華新水泥因其較好的區(qū)域景氣度和業(yè)績彈性，仍將實現(xiàn)超出行業(yè)平均的漲幅。給予公司推薦的投資評級。