新脫硝標(biāo)準(zhǔn)落定 8%水泥產(chǎn)能或?qū)⒁虼送顺?/h1>

2014/01/03 13:11 來(lái)源：華泰證券

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　　水泥行業(yè)氮氧化物排放量約占總量的10%，僅次于電力和機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣排放。隨著電力脫硝標(biāo)準(zhǔn)的推進(jìn)，水泥行業(yè)提高排放標(biāo)準(zhǔn)成為大勢(shì)所趨。國(guó)家環(huán)保部2013年底公布《水泥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)現(xiàn)有和新建產(chǎn)能統(tǒng)一執(zhí)行400毫克/立方米氮氧化物排放標(biāo)準(zhǔn)，而征求意見(jiàn)稿規(guī)定現(xiàn)有企業(yè)執(zhí)行450毫克/立方米，新建企業(yè)執(zhí)行320毫克/立方米的標(biāo)準(zhǔn)(已經(jīng)較舊標(biāo)準(zhǔn)的800毫克/立方米大幅提升)?？紤]到存量產(chǎn)能占比更大，機(jī)構(gòu)認(rèn)為正式標(biāo)準(zhǔn)較征求意見(jiàn)稿更嚴(yán)，體現(xiàn)了政策對(duì)環(huán)保問(wèn)題的空前重視。新標(biāo)準(zhǔn)較歐洲大部分國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)限值嚴(yán)格，接近于日本和德國(guó)等較高排放標(biāo)準(zhǔn)。

　　從電力脫硝的路徑看，政策將為水泥企業(yè)預(yù)留足夠時(shí)間進(jìn)行脫硝改造，進(jìn)而達(dá)到漸進(jìn)式治理的效果。短期出于環(huán)保目的采取一刀切的方式來(lái)關(guān)停中小企業(yè)，使得水泥供給大幅削減的概率偏小。從淘汰過(guò)剩產(chǎn)能角度考慮，機(jī)構(gòu)認(rèn)為對(duì)水泥企業(yè)給予大范圍脫硝補(bǔ)貼的可能性不大。水泥脫硝進(jìn)度將主要取決于政府執(zhí)行及監(jiān)管力度。

　　主要脫硝技術(shù)分為：第一類是前端控制，包括：1、改變配料方案、優(yōu)化工藝等；2、低氮燃燒器;3、分級(jí)燃燒。第二類是從后端治理，主要包括：1、選擇性非催化還原法(SNCR)；2、選擇性催化還原法(SCR)。第三類是各種技術(shù)的組合脫硝，主要有：1、分級(jí)燃燒+SNCR；2、SNCR/SCR 聯(lián)合脫硝等。從各種技術(shù)的有效性角度來(lái)看，安裝SNCR 是符合新標(biāo)準(zhǔn)必然的選擇。氨水作為還原劑是SNCR脫硝的主要成本?？紤]到合成氨產(chǎn)能過(guò)剩、水泥脫硝新增氨水需求為漸進(jìn)式釋放，機(jī)構(gòu)認(rèn)為合成氨價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，水泥脫硝成本可控。

　　根據(jù)理論測(cè)算，符合新標(biāo)準(zhǔn)脫硝設(shè)備的噸熟料折舊成本在2-3元，噸熟料運(yùn)營(yíng)成本在3-4元左右，總的噸熟料脫硝成本預(yù)計(jì)在5-7元。對(duì)2012年和2013年水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行的模擬測(cè)算表明，若全面實(shí)施脫硝而價(jià)格不變，水泥平均噸凈利將分別下降17%和15%。考慮到未來(lái)兩年水泥供需增速都將放緩，但新增供給小于新增需求，行業(yè)整體供需形勢(shì)轉(zhuǎn)好，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)至少在供求關(guān)系良好的地區(qū)，脫硝帶來(lái)的成本上升能夠很快通過(guò)水泥價(jià)格的上漲實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。而目前過(guò)剩情況較為嚴(yán)重的地區(qū)，待過(guò)剩產(chǎn)能消化或大量退出后，價(jià)格也將出現(xiàn)上漲，最終化解成本上升的壓力。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算以及行業(yè)內(nèi)的溝通來(lái)看，2000t/d及以下新型干法熟料生產(chǎn)線由于存在不經(jīng)濟(jì)性，可能不會(huì)安裝脫硝設(shè)備，此部分產(chǎn)能未來(lái)存在淘汰的可能。目前全國(guó)2000t/d及以下生產(chǎn)線合計(jì)熟料年產(chǎn)能為1.47億噸，占所有新型干法熟料產(chǎn)能約9%，總產(chǎn)能約8%。2000t/d 及以下新型干法熟料線以及立窯等產(chǎn)能(合計(jì)占總產(chǎn)能的22%左右)如果能夠在未來(lái)3-4年內(nèi)逐步淘汰，而新增產(chǎn)能同時(shí)得到有效控制的話，水泥行業(yè)供給過(guò)剩的局面有望得到有效改善。

　　新脫硝標(biāo)準(zhǔn)提高水泥企業(yè)生產(chǎn)成本，但有利于產(chǎn)能過(guò)剩局面的化解，長(zhǎng)期來(lái)看利好行業(yè)健康發(fā)展。