緊盯供需變化 重點在水泥

2014年固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)保持增長，將對建材產(chǎn)品需求增長構(gòu)成有力的支撐，但建材的效益更多取決于行業(yè)的供需格局情況。預(yù)計2014年水泥需求的增速可能將有所回落，回落幅度在3-5%之間；但取消32.5復(fù)合水泥及環(huán)保限產(chǎn)等因素，將導(dǎo)致水泥供給端的收縮力度更大，預(yù)計水泥供給端的減少幅度可能在10%以上。2014年水泥行業(yè)的供需格局有望好轉(zhuǎn)。給予水泥行業(yè)推薦的投資評級。

建議重點關(guān)注海螺水泥、華新水泥等龍頭公司，其有望受益于行業(yè)兼并收購、淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致的市場供需格局好轉(zhuǎn)以及國家大氣污染治理和節(jié)能減排政策推動的水泥限產(chǎn)提價等措施。祁連山、寧夏建材、江西水泥等區(qū)域需求相對較好的公司也值得關(guān)注。

2014年華北和華中地區(qū)的新增產(chǎn)能壓力較小，但需求增長存在一定的不確定性。建議重點關(guān)注京津冀地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)力度，并關(guān)注冀東水泥和金隅股份的相關(guān)機會。

預(yù)計2014年的玻璃行業(yè)景氣度可能會有所下滑。給予玻璃行業(yè)中性評級。建議關(guān)注建筑節(jié)能的推廣進程和行業(yè)內(nèi)的并購重組，以及光伏產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇進程。建議重點關(guān)注產(chǎn)品差異化優(yōu)勢明顯、抗風(fēng)險能力較強的南玻A和以太陽能光伏為主業(yè)的亞瑪頓。

其他建材行業(yè)的分化較明顯。由于其他建材行業(yè)符合建筑節(jié)能減排的發(fā)展趨勢，且有望受益于產(chǎn)品更新?lián)Q代及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，給予推薦的投資評級。業(yè)績成長性較好的開爾新材以及風(fēng)電業(yè)務(wù)有望觸底反彈且已介入環(huán)保領(lǐng)域的中材科技等公司值得關(guān)注。建議重點關(guān)注產(chǎn)品具有一定的消費屬性、業(yè)績成長性較好的偉星新材以及城市排水工程的受益公司巨龍管業(yè)、納川股份。