產能過剩行業(yè)深陷困境 加快上市公司整合產業(yè)

　　近日，國務院發(fā)布《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，對未來5年化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等嚴重產能過剩矛盾的行業(yè)提出了新的目標和要求。對于這些連年占據虧損排行榜前列的上市公司而言，一場行業(yè)重新洗牌或將開始，產業(yè)鏈整合或成唯一出路。

　　產能過剩企業(yè)上半年虧損居前

　　從2013年半年報中不難看出，上半年巨虧排行榜前十幾乎都被產能過剩行業(yè)所占據，煤炭、鋼鐵、航運造船、有色均被囊括在內。

　　數據顯示，位居虧損榜前十位的企業(yè)分別是：兗州煤業(yè)、＊ST賢成、中海集運、重慶鋼鐵、天威保變、＊ST遠洋、＊ST二重、錫業(yè)股份、中海發(fā)展、云南銅業(yè)。

　　鋼鐵行業(yè)可謂首當其沖，除重慶鋼鐵外，去年巨虧的安陽鋼鐵、華菱鋼鐵、馬鋼股份、首鋼股份上半年依然難逃虧損厄運。不僅如此，這些企業(yè)凈利潤同比均出現明顯下滑。

　　上述企業(yè)普遍表示，“嚴冬”仍很漫長，優(yōu)勝劣汰競爭將會更加殘酷，供需矛盾將更加突出。我國鋼鐵行業(yè)高成本、低效益的態(tài)勢在今后較長時期難有根本性改變，微利甚至虧損經營的時代將長期存在。

　　而曾經因“4萬億”火爆一時的水泥股，在走出兩年多的牛市后，也隨著基建投資的大幅回落走入下坡路。

　　中報顯示，冀東水泥2013年上半年虧損1.7億元，同比下降了249%。冀東水泥稱，公司所在區(qū)域內水泥市場競爭激烈，公司產能沒有得到充分利用，且水泥均價較去年同期降幅較大，從而導致業(yè)績出現虧損。其股價也從2011年的30元高峰跌至如今的8元上下。

　　此外，在全球航運和造船市場滑入“極地”的嚴峻形勢下，中國造船業(yè)“接單難、交船難、盈利難”愈發(fā)凸顯。曾在2006年至2007年的超級大牛市中達到300元的第一高價股—中國船舶如今只剩不到18元。作為中國造船業(yè)的代表，上半年凈利同比下滑88%，似乎預示著船舶行業(yè)短期內很難再現2006年、2007年時的盛況。

　　部分新興產業(yè)增收不增利

　　相對于上述嚴重產能過剩行業(yè)，光伏、LED等新興產業(yè)的產能過剩問題也引起市場警惕。分析人士指出，尚德電力倒閉引發(fā)了人們對光伏行業(yè)產能過剩的思考，如今LED產業(yè)的亂象令市場擔憂會否成為光伏第二。

　　光伏與LED企業(yè)的一個共同特點是，各地政府對這兩個產業(yè)的“催熟”為現今的產能過剩埋下隱患。財政補貼、政府擔保、減稅、批地、免地租等一系列優(yōu)惠政策，將一個個“全國最大”乃至“世界最大”的企業(yè)推向市場。隨著資本蜂擁而至，整個行業(yè)陷入價格戰(zhàn)等惡性競爭，企業(yè)普遍陷入了“增收不增利”的怪圈。

　　尤其是政府補貼直接左右公司凈利潤，掩蓋了真實的經營情況。以三安光電為例，三安光電公告曾顯示：在2012年、2011年、2010年三年間，三安光電獲得的政府補貼金額分別是3.28億元、8.05億元、2.53億元，分別占到當年凈利潤的40.5%、86%和60.4%。

　　不過可喜的是，從近期發(fā)布的2013年前三季度業(yè)績預告來看，2013年LED顯示屏企業(yè)脫離了此前“增收不增利”的怪圈。奧拓電子、利亞德、洲明科技、聯建光電四家LED顯示屏企業(yè)業(yè)績預增，洲明科技業(yè)績最為亮眼，預估凈利較同期上升四成。

　　光伏企業(yè)三季度業(yè)績也有所好轉。隨著國內需求逐步提高，光伏企業(yè)債務壓力有望進一步緩解，帶動行業(yè)扭虧為盈。東方日升發(fā)布三季度業(yè)績預告稱，今年前三季度凈利潤盈利4100萬元－5100萬元，同比實現扭虧為盈。

　　這也令光伏企業(yè)再度成為資本市場的寵兒。東方日升、拓日新能、海潤光伏等股票已連續(xù)多個交易日大幅上漲，9月22日三只股票均現漲停。

　　上市公司整合產業(yè)成熱點

　　并購重組進行產業(yè)鏈整合似乎成為產能過剩行業(yè)唯一的出路，可謂當前的一大熱點。翻閱2013年上市公司半年報可見，“收購”“并購”“合股”“注資”“入股”等用語屢見不鮮。

　　某券商企業(yè)并購業(yè)務部執(zhí)行總經理對記者表示，在國際市場，當經濟增長的增量逐步被存量調整所代替時，最終都將走入并購重組主導的市場。并購重組往往是結構調整、存量整合、產業(yè)升級、淘汰過剩產能的主流模式，這是經濟發(fā)展的規(guī)律。

　　上半年鋼企“虧損王”重慶鋼鐵就表示，面對行業(yè)經營困難，虧損面進一步加大的環(huán)境，加快資產重組是公司的當務之急。馬鋼股份也發(fā)布公告稱，為優(yōu)化公司的資產結構，公司擬將部分非鋼鐵主業(yè)的相關資產出售給馬鋼集團。

　　在長城證券公司并購部總經理尹中余看來，發(fā)達國家很多中小企業(yè)發(fā)展到一定程度就轉讓給大企業(yè)、成為大企業(yè)的分支機構，因為中小企業(yè)從事新產品、新模式的開發(fā)和探索具有先天優(yōu)勢，而大企業(yè)具有品牌、渠道、人才等方面的優(yōu)勢。兩者之間的有機結合不僅可降低中小企業(yè)股東的創(chuàng)業(yè)風險，而且可讓大企業(yè)加速成長，從而創(chuàng)造出更大的社會價值。