石家莊停窯利好冀東水泥
近日河北省石家莊地區(qū)為治理大氣污染，將對(duì)水泥企業(yè)實(shí)施大面積停產(chǎn)。目前石家莊市鹿泉地區(qū)水泥小粉磨站已全部停產(chǎn)，有多線(xiàn)的企業(yè)分別保留兩至三條熟料生產(chǎn)線(xiàn)，其他生產(chǎn)線(xiàn)10月15日將全部開(kāi)始進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，單線(xiàn)企業(yè)最遲也將在10月15日起執(zhí)行停產(chǎn)令。
投資要點(diǎn)：
石家莊停窯短期對(duì)金隅的業(yè)績(jī)影響偏負(fù)面但有限，對(duì)冀東業(yè)績(jī)偏正面。
金隅股份在石家莊地區(qū)有7條熟料線(xiàn)合計(jì)1200萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，其中鹿泉地區(qū)有5條合計(jì)800萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，贊皇地區(qū)有3條合計(jì)400萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能。從15號(hào)開(kāi)始金隅將只保留在贊皇地區(qū)的3條線(xiàn)，即67%的產(chǎn)能被暫時(shí)停掉。但考慮到此次停窯將帶來(lái)區(qū)域價(jià)格上漲，綜合考慮雖然停窯短期對(duì)金隅的業(yè)績(jī)偏負(fù)面但影響有限。冀東在石家莊沒(méi)有熟料線(xiàn)，產(chǎn)能發(fā)揮不會(huì)受到影響，同時(shí)將受益于停窯帶來(lái)的漲價(jià)效應(yīng)，因此短期停窯對(duì)冀東業(yè)績(jī)的影響偏正面。
石家莊停窯觸發(fā)點(diǎn)在空氣質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)停窯擴(kuò)大至唐山地區(qū)的可能性大。國(guó)務(wù)院于9月出臺(tái)的《大氣污染防治計(jì)劃》對(duì)空氣質(zhì)量改善作出了定量規(guī)定，文件的政策約束力和可執(zhí)行性強(qiáng)。計(jì)劃要求京津冀地區(qū)細(xì)顆粒濃度下降25%，其中北京細(xì)顆粒年均濃度控制在60微克/立方米。此次停窯正是由于石家莊空氣質(zhì)量達(dá)不到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)被強(qiáng)制實(shí)施，預(yù)計(jì)后續(xù)強(qiáng)制停窯將會(huì)蔓延至唐山等北京周邊地區(qū)。
河北地區(qū)供給端有望加速出清，區(qū)域水泥行業(yè)盈利拐點(diǎn)或提前來(lái)到，建議關(guān)注金隅股份和冀東水泥的中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。工信部每年都會(huì)出臺(tái)落后產(chǎn)能淘汰名單，但由于缺乏追究和反饋機(jī)制執(zhí)行效果大打折扣，河北地區(qū)至今還存活很多小粉磨站，這些粉磨站的存在侵蝕了大企業(yè)如冀東和金隅在河北地區(qū)的盈利。此次強(qiáng)制停窯表明政府是下了決心要治理這些粉磨站，我們判斷在大氣治理的強(qiáng)壓下，小粉磨站被清洗的概率大，河北地區(qū)供給端有望加速出清，對(duì)區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)金隅股份和冀東水泥形成中長(zhǎng)期盈利產(chǎn)生積極影響。河北地區(qū)行業(yè)盈利拐點(diǎn)或提前來(lái)到，建議關(guān)注金隅股份和冀東水泥的投資機(jī)會(huì)。
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