宏觀經(jīng)濟(jì)趨好 鋼市向好可期

　　鋼材價格經(jīng)過近兩個月的漲升后，最近出現(xiàn)了持續(xù)下滑態(tài)勢，為此市場看空氣氛轉(zhuǎn)濃。但筆者認(rèn)為，眼下回調(diào)實(shí)屬正常，震蕩蓄勢后，鋼價仍將上揚(yáng)，并在宏觀經(jīng)濟(jì)明顯趨好等利好因素的助推下，或在今年四季度的中后期迎來今年較為靚麗的行情。

　　一、國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯趨好

　　（一）國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯趨好

　　繼7月數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象后，8月份的投資、消費(fèi)、出口，以及工業(yè)生產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面復(fù)蘇態(tài)勢，彰顯出推動中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”極其難得的齊頭并進(jìn)態(tài)勢。

　　1.投資方面

　　1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）262578億元，同比增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點(diǎn)。其中民間固定資產(chǎn)投資166964億元，同比增長23.3%。

　　由于國家在年中提出要保持合理的投資力度，加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、中西部鐵路項(xiàng)目和市政設(shè)施建設(shè)等。因此前8個月，全國水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的投資增速高達(dá)29.8%，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)的投資增速為24.2%，均高于當(dāng)期的平均投資增速。這表明，新一屆政府認(rèn)真貫徹了十八大首次提出“消費(fèi)增長是基礎(chǔ)，投資增長是關(guān)鍵?！钡木?，取得了穩(wěn)增長的預(yù)期效果。

　　2.出口方面

　　8月份，我國進(jìn)出口總值2.18萬億元人民幣（折合3528.5億美元），扣除匯率因素同比（下同）增長7.1%。其中：出口1.18萬億元人民幣（折合1907.3億美元），增長7.2%；進(jìn)口1萬億元人民幣（折合1621.2億美元），增長7%；貿(mào)易順差1768.8億元人民幣（折合286.1億美元），擴(kuò)大8.3%。進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，我國出口繼續(xù)穩(wěn)步增長，外貿(mào)形勢持續(xù)向好。

　　3.消費(fèi)方面

　　8月社會消費(fèi)品零售總額18886億元，同比增長13.4%，比7月份加快0.2個百分點(diǎn)。消費(fèi)數(shù)據(jù)說明，長期滯后的消費(fèi)“馬車”，近期也有啟動跡象。

　　4.生產(chǎn)方面

　　8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長10.4%（扣除價格因素，下同），比7月加快0.7個百分點(diǎn)。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長5.8%，制造業(yè)增長10.9%，電力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長12.5%。

　　生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，自年中國家加快推進(jìn)“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的步伐以來，包括軌道交通、房地產(chǎn)、機(jī)械制造、家用電器和汽車等多行業(yè)在內(nèi)，都受到了國家政策激勵，呈現(xiàn)出向上運(yùn)行態(tài)勢，彰顯出權(quán)重最大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)─工業(yè)生產(chǎn)趨好態(tài)勢明顯。

　?。ǘ┤?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)升勢強(qiáng)勁

　　最近，匯豐發(fā)布8月中國制造業(yè)PMI終值為50.1%，比7月環(huán)比大升2.4個百分點(diǎn)，為4個月以來最高水平。而國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，8月中國制造業(yè)PMI為51.0%，環(huán)比回升0.7個百分點(diǎn)，創(chuàng)下16個月來的新高，升勢同樣強(qiáng)勁。與此同時，全球發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI指數(shù)也在回升，其中歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI升至兩年高點(diǎn)，尤其是德國8月制造業(yè)PMI升至51.8%，創(chuàng)下兩年多來的高點(diǎn)。以上數(shù)據(jù)表明，8月份全球PMI指數(shù)普遍揚(yáng)升，并且曾經(jīng)“重災(zāi)區(qū)”的升勢也比較強(qiáng)勁。這充分表明，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)趨好，新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇業(yè)已到來。

　　二、鋼市行情向好基礎(chǔ)扎實(shí)

　　盡管眼下鋼材價格出現(xiàn)回調(diào)，幅度或許也會比較大，時間可能也會有點(diǎn)長。但筆者認(rèn)為，正因?yàn)殇搩r長期的“蟄伏”和調(diào)整，使本輪行情向好的基礎(chǔ)更加扎實(shí)，調(diào)整后震蕩上行勢所必然，并且極有可能在11-12月形成全年最好行情、最高價格的理由主要有以下三點(diǎn)。

　　一是“保底線穩(wěn)增長”已成共識

　　由于今年二季度的GDP是7.5%，引起了社會各界的普遍擔(dān)憂，也使7月底8月初的“底線思維”成為最熱門的關(guān)鍵詞。但無論是最高層面的政策制定，還是各部委密集出臺相關(guān)行業(yè)刺激政策，以及一些重大項(xiàng)目相繼獲批等，都顯示出國家對于宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和刺激已經(jīng)開始。雖然本屆政府一再強(qiáng)調(diào)刺激與當(dāng)年4萬億有所不同，但對于資本市場來說，既然有了“保底線穩(wěn)增長”的措施，那勢必會在資本市場有所反映。最近，環(huán)保、信息產(chǎn)業(yè)等異軍突起，以及與上海自貿(mào)區(qū)股票的超常表現(xiàn)，都足以說明政府“保底線穩(wěn)增長 調(diào)結(jié)構(gòu) 促發(fā)展”的思路不僅明確，而且態(tài)度堅定，行動果斷。因此可以預(yù)見，三季度的GDP不會低于7.6%，四季度的GDP不會低于7.7%，全年平均將在7.7%左右。鑒于此，在“保底線穩(wěn)增長”共識下，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)全面提速可期，鋼材需求協(xié)同增長可待。

　　二是相關(guān)金融衍生品彈升動能充沛

　　近幾年來，現(xiàn)鋼、期鋼、焦炭，以及上證指數(shù)的關(guān)聯(lián)度越來越高，在期鋼成為現(xiàn)鋼的“風(fēng)向標(biāo)”后，最近一年多來上證指數(shù)的走勢，對期鋼的影響也越來越大，由此想成股市-期鋼-現(xiàn)鋼互為感應(yīng)、相互傳導(dǎo)、共同進(jìn)退的效應(yīng)也越來越強(qiáng)。

　　更值得關(guān)注的是，目前螺紋鋼現(xiàn)貨價格基本回到18年前，期鋼和上證指數(shù)均也淪為近五年來的低位。因此，基于鋼鐵產(chǎn)品金融屬性的越來越強(qiáng)以及市場運(yùn)行規(guī)律預(yù)測，全國鋼材價格將在各種積極因素的合力推動下，在11月初前后重拾升勢，走出一波比較像樣的行情，甚至出現(xiàn)久違的高產(chǎn)量、高庫存、高價格局面。而且隨著市場信心的恢復(fù)與增強(qiáng)，還會使得投機(jī)資本的卷土重來，從而明顯增加鋼材領(lǐng)域中的金融性投機(jī)需求，助推行情上漲。

　　三是世界鋼需增加有助國內(nèi)鋼市趨好

　　由于制造業(yè)約占全部鋼材消費(fèi)的3成以上，因此制造業(yè)PMI指數(shù)的揚(yáng)升，表明該領(lǐng)域中的鋼材需求顯著增加。而且，隨著制造業(yè)生產(chǎn)的增長，又會引發(fā)生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)的補(bǔ)庫存需求。同時，也有利中國鋼材的出口。數(shù)據(jù)顯示：1-8月份，全球粗鋼產(chǎn)量10.51億噸，同比增長2.3%；今年8月份我國鋼材出口614萬噸，同比增長44.8%，創(chuàng)下2008年10月份以來的新高。1-8月份累計出口鋼材4198萬噸，同比增長17.4%。預(yù)計今年出口鋼材將在6000萬噸以上，再創(chuàng)歷史新高。由此可見，全球粗鋼產(chǎn)量的溫和增長和中國鋼材出口的大幅增加，不僅說明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的加快和鋼材需求的增加，也有助于改善國內(nèi)供求關(guān)系和分流市場壓力。

　　近五年來全球主要鋼材市場的CRU指數(shù)走勢也顯示：世界金融危機(jī)的“發(fā)祥地”，以美國鋼鐵消費(fèi)為代表的北美地區(qū)，今年鋼材價格完全擺脫了金融危機(jī)的陰霾，鋼價始終運(yùn)行在09年之上，目前正向2011年五年較好行情挺近；歐洲地區(qū)的CRU走勢雖然弱于美洲地區(qū)，但也運(yùn)行在09年“危機(jī)線”之上，與10年走勢交織運(yùn)行；亞洲地區(qū)的走勢最差，平均指數(shù)雖然高于09年同期，但至今還在與09年的走勢“糾結(jié)”。因此，結(jié)合中國大陸鋼價走勢遠(yuǎn)不如危機(jī)時的情勢研判，今年亞洲指數(shù)的弱勢運(yùn)行，主要為中國行情過于低迷的所致。當(dāng)然，這也是中國鋼價為什么趕不上國際鐵礦石價格漲幅的原因之一。

　　但“禍兮福之所倚”，國際鋼市大環(huán)境的趨好走勢，既助推了包括進(jìn)口鐵礦石在內(nèi)冶煉原材料價格的上漲，從運(yùn)營成本上支撐了中國鋼價的底線，也為鋼材價格趨漲提供了較好的外部環(huán)境。

　　綜上研判：經(jīng)過階段性回調(diào)的鋼材市場，將在內(nèi)升動力充沛、宏觀經(jīng)濟(jì)明顯趨好、金融市場震蕩走強(qiáng)、三中全會“暖風(fēng)”勁吹、國際鋼需繼續(xù)增長、明春行情預(yù)期向好等因素的推動下，或在今年四季度的中后期迎來今年最好行情、最高價格。