秦嶺水泥或再成為陜西水泥領(lǐng)軍企業(yè)

　　秦嶺水泥控股股東變更為冀東水泥以后，和冀東水泥旗下其他水泥資產(chǎn)一起成為陜西省最大的水泥企業(yè)。該公司所處西北區(qū)域的地理位置，使它有可能享受未來(lái)中國(guó)西部水泥市場(chǎng)仍保持較快成長(zhǎng)速度的受益者。

　　目前公司在陜西省內(nèi)年熟料產(chǎn)能達(dá)到450萬(wàn)噸，占到陜西省內(nèi)熟料產(chǎn)能的8.35%。如果考慮到其實(shí)際控制人冀東水泥還擁有冀東海德堡620萬(wàn)噸產(chǎn)能的將近一半股權(quán)，則公司參與市場(chǎng)統(tǒng)一控制的熟料產(chǎn)能占到陜西省的19.85%，是陜西省第一大熟料生產(chǎn)企業(yè)。

　　陜西省水泥需求未來(lái)3年仍將保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。從需求側(cè)來(lái)看，陜西省水泥需求2000年以來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)率一直維持在18%以上，明顯高于全國(guó)平均11%的水平。根據(jù)目前陜西省十二五規(guī)劃來(lái)看，儲(chǔ)備項(xiàng)目較為豐富，說(shuō)明陜西省基礎(chǔ)設(shè)施還有較大的拓展空間，預(yù)計(jì)至少在未來(lái)的3年里陜西省水泥需求保持兩位數(shù)以上高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不會(huì)發(fā)生明顯的改變。

　　供給收縮明顯，行業(yè)盈利能力回升是大概率事件。從09年起，陜西省進(jìn)入一輪投產(chǎn)高峰期。09到13年投產(chǎn)的熟料產(chǎn)能高達(dá)3440萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)從2014年開始生產(chǎn)線投產(chǎn)量會(huì)大幅度下降。因此從2014年起陜西省水泥供求關(guān)系可能明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利能力也將穩(wěn)步回升。

　　可能存在的收購(gòu)為公司提供外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。冀東水泥在陜西和海德堡共同持有的兩個(gè)子公司與公司所覆蓋的市場(chǎng)區(qū)域高度重合。二者兩個(gè)子公司每年在1個(gè)億左右的盈利遠(yuǎn)高于公司目前水平，因此未來(lái)可能因?yàn)榻鉀Q同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而存在的收購(gòu)將使公司可能存在明顯的外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。