PCCP河北段招投標情況點評:體量超過河南段競標格局更分散

長江證券 · 2013-07-26 07:04 留言
  河北段干渠管道招標結束,城市配套單元招投標開啟
  邢清干渠、保滄干渠保定段和滄州段PCCP管均已開標,干渠管道招標告一段落,接下來城市配套單元管道招標將陸續(xù)啟動,目前“石家莊正定段、元氏-趙縣單元”和“邯鄲市先期開工工程單元”也已開標。
  相比南水北調河南段,中標情況更為分散
  北部嚴重缺水的現(xiàn)狀不僅帶來大量輸引水項目,也吸引眾多PCCP企業(yè)駐點,導致區(qū)域競爭激烈,反映在河北南水北調項目上也是如此,具體表現(xiàn)在:
  1、國統(tǒng)、龍泉、青龍、巨龍分別中標金額分為2.6、2.4、2.1、0.8億,占PCCP總額44%,低于河南63%的水平。
  2、非上市企業(yè)中北京韓建河山、河北千秋管業(yè)分別拿單高達3.6億、2.5億,而河南段非上市企業(yè)拿單均低于上市企業(yè)。
  3、從測算出的中標PCCP管單價看,河北段DN2200\2000單價在470\370萬/KM,小于河南段600\450的水平,部分源于成本下滑、部分由于不同項目對同口徑管道性能的要求不同,部分緣于競爭加劇。
  河北段體量大超河南段,今年訂單將持續(xù)爆發(fā)
  盡管河北段競爭較激烈,但體量更大,目前大部分城市配套管道還未招標,預計金額30億左右,加上已開標的18.4億,粗略估計河北段PCCP總金額50億左右,這也與前期調研數(shù)據(jù)一致。若以44%比重計算,則上市企業(yè)共承接20億訂單,與河南段相近(河南段總金額29.2億,上市企業(yè)接單18.3億)。
  不過若后續(xù)訂單釋放較快,我們判斷非上市公司將受制自身規(guī)模,上市公司獲單比例或逐步提升。
  近兩年PCCP行業(yè)將保持高景氣,后期競爭或加劇
  今明兩年受益南水北調大工程,PCCP行業(yè)將保持高景氣,南水北調完成后,盡管不排除仍會有其他區(qū)域性輸?shù)羲こ?,但在體量和爆發(fā)性上或有不足,則富余的產(chǎn)能可能會進一步集中到缺水、項目多的地區(qū)從而加劇競爭。
  中期預增反映兌現(xiàn)時點在下半年,短期可關注市政管網(wǎng)主題催化
  從4家上市PCCP的中期預增情況看,受制工程進度,去年下半年以來的所接訂單并未有效確認為收入,結合竣工結點,兌現(xiàn)時點大概率出現(xiàn)在下半年。由于業(yè)績兌現(xiàn)的低預期,上半年股價調整幅度較大,建議加強關注,標的:青龍管業(yè)、龍泉股份、巨龍管業(yè)。

編輯:徐潔

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