PCCP河北段招投標(biāo)情況點(diǎn)評(píng)：體量超過(guò)河南段競(jìng)標(biāo)格局更分散

　　河北段干渠管道招標(biāo)結(jié)束，城市配套單元招投標(biāo)開(kāi)啟
　　邢清干渠、保滄干渠保定段和滄州段PCCP管均已開(kāi)標(biāo)，干渠管道招標(biāo)告一段落，接下來(lái)城市配套單元管道招標(biāo)將陸續(xù)啟動(dòng)，目前“石家莊正定段、元氏-趙縣單元”和“邯鄲市先期開(kāi)工工程單元”也已開(kāi)標(biāo)。
　　相比南水北調(diào)河南段，中標(biāo)情況更為分散
　　北部嚴(yán)重缺水的現(xiàn)狀不僅帶來(lái)大量輸引水項(xiàng)目，也吸引眾多PCCP企業(yè)駐點(diǎn)，導(dǎo)致區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，反映在河北南水北調(diào)項(xiàng)目上也是如此，具體表現(xiàn)在：
　　1、國(guó)統(tǒng)、龍泉、青龍、巨龍分別中標(biāo)金額分為2.6、2.4、2.1、0.8億，占PCCP總額44%,低于河南63%的水平。
　　2、非上市企業(yè)中北京韓建河山、河北千秋管業(yè)分別拿單高達(dá)3.6億、2.5億，而河南段非上市企業(yè)拿單均低于上市企業(yè)。
　　3、從測(cè)算出的中標(biāo)PCCP管單價(jià)看，河北段DN2200\2000單價(jià)在470\370萬(wàn)/KM,小于河南段600\450的水平，部分源于成本下滑、部分由于不同項(xiàng)目對(duì)同口徑管道性能的要求不同，部分緣于競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　河北段體量大超河南段，今年訂單將持續(xù)爆發(fā)
　　盡管河北段競(jìng)爭(zhēng)較激烈，但體量更大，目前大部分城市配套管道還未招標(biāo)，預(yù)計(jì)金額30億左右，加上已開(kāi)標(biāo)的18.4億，粗略估計(jì)河北段PCCP總金額50億左右，這也與前期調(diào)研數(shù)據(jù)一致。若以44%比重計(jì)算，則上市企業(yè)共承接20億訂單，與河南段相近（河南段總金額29.2億，上市企業(yè)接單18.3億）。
　　不過(guò)若后續(xù)訂單釋放較快，我們判斷非上市公司將受制自身規(guī)模，上市公司獲單比例或逐步提升。
　　近兩年P(guān)CCP行業(yè)將保持高景氣，后期競(jìng)爭(zhēng)或加劇
　　今明兩年受益南水北調(diào)大工程，PCCP行業(yè)將保持高景氣，南水北調(diào)完成后，盡管不排除仍會(huì)有其他區(qū)域性輸?shù)羲こ?，但在體量和爆發(fā)性上或有不足，則富余的產(chǎn)能可能會(huì)進(jìn)一步集中到缺水、項(xiàng)目多的地區(qū)從而加劇競(jìng)爭(zhēng)。
　　中期預(yù)增反映兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)在下半年，短期可關(guān)注市政管網(wǎng)主題催化
　　從4家上市PCCP的中期預(yù)增情況看，受制工程進(jìn)度，去年下半年以來(lái)的所接訂單并未有效確認(rèn)為收入，結(jié)合竣工結(jié)點(diǎn)，兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)大概率出現(xiàn)在下半年。由于業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的低預(yù)期，上半年股價(jià)調(diào)整幅度較大，建議加強(qiáng)關(guān)注，標(biāo)的：青龍管業(yè)、龍泉股份、巨龍管業(yè)。