華新水泥2010年度業(yè)績推介會會議紀要

　　本次業(yè)績推介分為兩個部分：第一部分由公司副總裁、董事會秘書王錫明先生介紹公司2010年度的業(yè)績情況和2011年發(fā)展思路；第二部分由總裁李葉青先生回答投資者的提問。

一、2010年業(yè)績情況介紹
  
  

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二、總裁李葉青先生答投資者問
 
　　問題1：公司在湖北省、湖南省的產(chǎn)能比較大，今年較早時期湖南就開始提價，公司如何看待區(qū)域龍頭企業(yè)的效益？公司在年報中對2011年的營業(yè)收入的預測是否偏保守？

　　答：湖北水泥行業(yè)經(jīng)過前幾年的陣痛，現(xiàn)在行業(yè)內企業(yè)的競爭意識、管理水平都得到了提高，加上行業(yè)集中度大幅提高，企業(yè)之間的競爭變得更加理性，預期要比過去好。湖南去年年底水泥價格有所下跌，情況比湖北要差一點。過去降價跑量的那種競爭方法，現(xiàn)在已經(jīng)開始行不通了，原因在于2006年以前，大企業(yè)的競爭對手是立窯類的小企業(yè)，大企業(yè)為壓制小企業(yè)，淡季時可以降價放量，但現(xiàn)在大企業(yè)的競爭對手已是大型新型干法企業(yè)，市場需求在淡季的總量有限，水泥需求通過降價是刺激不出來的，水泥在固定資產(chǎn)投資中的比重只占3%左右。企業(yè)管理水平的提高，主要體現(xiàn)在思想意識上的提高，當降價不能帶來增量需求時，不如理性地維持價格，當然不能指望任何人在任何時候都一直保持理性，但總體趨勢是向好的方向發(fā)展。湖南的市場集中度和湖北差不多，只不過華新在湖北的市場份額明顯高于其他企業(yè)，而湖南幾家競爭者實力相差不大，但競爭也較為理性。在市場競爭趨于理性的情況下，今年的公司營業(yè)收入有超過預算的可能。

　　問題2：目前湖北市場需求的情況如何？基于當前的市場需求、競爭格局，公司如何判斷今年湖北水泥價格的走勢？

　　答：今年湖北1～3月市場溫和增長，預計今明兩年湖北省的水泥需求總量都會有所增長，但不是爆發(fā)式的。湖北經(jīng)濟過去十多年的發(fā)展速度落后東部地區(qū)，湖北現(xiàn)在及未來的固定資產(chǎn)投資計劃的增速令人鼓舞，所以預計水泥需求會增長。

　　理論上講價格的走勢取決于供需關系。未來水泥價格的走勢一是取決于市場的供需平衡；二是企業(yè)的定價意愿；三是成本推動的預期?，F(xiàn)在煤炭、石油的價格均在上漲，成本推升對水泥的價格壓力很大。

　　今年一季度水泥價格基本上維持住了，因此二季度的壓力就相對較輕，三季度有下降的壓力，但通過供給量的合理平衡，價格下降的壓力還是可以克服的。整體來看，湖北的價格全年基本保持穩(wěn)定。

　　問題3：同周邊省份相比，湖北的水泥價格偏高，周邊省份的水泥流入，會不會對湖北的水泥價格產(chǎn)生壓力？

　　答：公司在湖北的定價，高出部分就是物流成本。如果外省水泥通過降價來克服物流成本，從而進入湖北市場，這就是價格戰(zhàn)（過去一直就是這樣，結果就是雙輸?shù)木置妫９径▋r是有理由的，不會定一個無理由的價格。

　　問題4：公司在湖北有三條線的建設批文，公司會在什么時候開始動工建設？公司如何看待當前水泥價格的上漲？

　　答：湖北不缺水泥，這三條線的建設，公司將視市場需求的變化，來決定生產(chǎn)線項目的建設時間。

　　當前，中國水泥企業(yè)的運行效率在提升，成本控制也做的較好，企業(yè)間的競爭也開始變得理性，所以水泥價格理性回升。水泥需求的剛性大，而對價格的敏感度低。水泥相對于其他行業(yè)來講，應該是行業(yè)進入門檻高、利潤比較穩(wěn)定、社會資源消耗比較高、社會責任承擔比較多的一個行業(yè)。金融危機后，歐美地區(qū)的水泥企業(yè)的EDITDA Margin 依然能維持在20%以上，而中國的水泥需求這幾年一直保持增長，欣欣向榮，但全行業(yè)EDITDA Margin只有12～15%，這是一個很悲慘的事情。中央政府提出企業(yè)發(fā)展要做到資源節(jié)約、環(huán)境友好、單位產(chǎn)值GDP能耗不斷下降，而水泥行業(yè)作為一個資源消耗型的行業(yè)，單位產(chǎn)值所消耗的能源在世界排名最高，這是我們行業(yè)內人士的一種責任和壓力。實際上，中國水泥單位產(chǎn)品的能耗、電耗、二氧化碳排放并不高，在全球排名屬于先進水平，但如果用單位GDP消耗來衡量，我們就排名最后。溫總理在哥本哈根會議上提出，中國未來目標是降低單位GDP能耗的40-50%（而不是降低單位產(chǎn)品的能耗）。在中國，單位GDP能耗高、而單位產(chǎn)品能耗低的工業(yè)品，就是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品，這是我多年研究的一個結論?，F(xiàn)在，中國水泥單位產(chǎn)品的能耗是世界上最低的，但單位GDP的能耗則是比國外高，為什么？大家想一想，還不是因為我們的價格低所導致的嗎？！

　　問題5：企業(yè)都有自己核心市場，公司如何定位自己的核心市場？公司如何看待和發(fā)展混凝土行業(yè)？

　　答：所謂核心市場，就是因物流壁壘和地理保護而形成的市場。物流方式有三種，即公路物流、鐵路物流、水運物流。就水泥行業(yè)而言，公路物流是主要的，鐵路物流現(xiàn)幾乎不用了，水運物流是沿江地區(qū)的一種重要物流方式。水運物流是本公司的一個優(yōu)勢所在（由于長江水運存在季節(jié)因素，豐水期與枯水期水位差別很大，物流從上游往下游走比較容易，從下游往上游走比較困難，同時華新也是水泥散裝物流的倡導者和領導者）。具備物流壁壘和地域保護的區(qū)域，就是公司工廠戰(zhàn)略布局的首要選擇，也是公司核心市場所在地。

　　混凝土行業(yè)的分散度很低，行業(yè)內的企業(yè)規(guī)模也不大（混凝土的量比水泥總量要大得多，但全國最大的混凝土企業(yè)的生產(chǎn)量只有1000多萬方）。分散度越大，帶來的市場混亂度就越大。華新進入混凝土行業(yè)，是要參與這個行業(yè)的整合。水泥只是半終端產(chǎn)品，混凝土是終端消費品，是應該有自己的品牌的。公司對混凝土有很多的發(fā)展理念，比如高強度、高性能、高可靠性、綠色循環(huán)利用、低碳、節(jié)能。未來十年間大型水泥企業(yè)將會成為混凝土行業(yè)的整合者，這種狀況已露出端倪。

　　問題6：江西水泥在南昌的市場份額也是20～30%，同公司在湖北的市場份額差不多，但前段時間南昌的水泥價格下降了近50元/噸，請問公司如何看待這種情況？

　　答：可以用哲學的觀點來看待這個問題，就是理智和沖動的矛盾。降價有什么好處？如果降價不能帶來水泥消費量的增加，則降價就沒有任何意義。降下去容易，升起來難。

　　問題7：公司如果不降價，銷量不就下降了嗎？如果競爭對手要打價格戰(zhàn)，公司如何處理？

　　答：從短期看，公司的量是減少了，對手在其核心市場的占有量是有所增長，但全年來看，差別不是很大，因為旺季他的銷量又回去了。我做過分析，成本降低和價格變化對利潤貢獻的彈性是1：3的關系。通過量本利分析，大家都知道該如何做。

　　人只有摔過跟頭，才能吸收教訓。從去年四季度開始，水泥行業(yè)的日子才剛剛好轉，如果他人一定要打價格戰(zhàn)，這就是又要摔跟頭的時候。只有當市場集中度達到一定的程度，才能避免這種不理性的、簡單的價格戰(zhàn)的情形發(fā)生。

　　問題8：去年開始公司資源綜合利用增值稅退稅增加。請問公司在環(huán)保領域的發(fā)展戰(zhàn)略如何？

　　增值稅退稅增加，主要是前年國家財政政策回歸正常（前年國家財政政策對粉磨站可以退稅，而對窯企業(yè)沒有，全行業(yè)企業(yè)都提出了意見，財政部采納了水泥企業(yè)的意見）。

　　利用水泥窯協(xié)同處理技術，把環(huán)境保護與環(huán)境服務行業(yè)做大做好，這是我作為業(yè)內人士的一個夢想！一句話，就是將來把水泥工廠打造成一個環(huán)境處理行業(yè)的工廠，而不僅僅是水泥工廠。公司的實踐，如果成功就是一個最佳實驗。水泥廠存在的目的，不僅是生產(chǎn)水泥，而且也是為了處理生活、生產(chǎn)的廢棄物，這樣，水泥行業(yè)的生命周期將會延長，擁有這種技術的企業(yè)，也將成為一個朝陽企業(yè)。當前公司水泥窯協(xié)同處理的營業(yè)收入還不高，2011年可能只有6000～8000萬元的營業(yè)收入，但今后這個行業(yè)是和人們的衣食住行結合在一起的，真正涉及到民生的問題。未來水泥行業(yè)的產(chǎn)品質量，與人民生活環(huán)境質量的改善，都涉及到民生問題。生活垃圾如何做到無害化？我們正在做的一套具有自主知識產(chǎn)權的市政垃圾處理技術，就能做到垃圾處理無害化，這也可能成為我們未來競爭的生死線（未來市場發(fā)生逆轉時，一部分企業(yè)要被淘汰，則功能多、與人們日常生活息息相關的企業(yè)存活下來的機率就大）。

　　問題9：公司年報預計2011年有18億元的資金用于并購，請問目標產(chǎn)能是多少？國家支持并購，請問未來會有哪些新的政策支持并購？

　　答：公司有并購的意向，但并購的具體目標是公司的商業(yè)秘密，在這里不宜披露?？梢灾v的是公司會在當前的市場區(qū)域內來選擇機會。

　　水泥行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)明確了政策方向，市場上已經(jīng)比較明確。

　　問題10：湖北物流壁壘，感覺上不是很大，公司是否感覺到周邊省份水泥流入的壓力？湖北其他企業(yè)是否有新建生產(chǎn)線的計劃？

　　答：冬季期間，水泥經(jīng)過水運方式進入湖北市場，其卸貨方式很困難，同時也必然是野蠻卸貨。野蠻卸貨這種方式不是長久之計，環(huán)境也不允許。

　　華新以及湖北其他企業(yè)是否新建生產(chǎn)線，我們會嚴格執(zhí)行國家的產(chǎn)業(yè)政策并監(jiān)督他人。

　　問題11：公司在湖北制定價格的機制是怎樣的？930政策出臺后，企業(yè)拿批文很困難，請問未來政府會放開建新線的限制嗎？

　　答：我們不主張價格聯(lián)盟，也不主張價格串通，但尊重公平競爭的規(guī)則。我們要通過自身的行為來影響競爭對手的行為。我們有對付價格戰(zhàn)的手段，也不會放任競爭對手的作為。比如說孩子不聽話，打他一巴掌，下次他就記住了什么該做，什么不該做。

　　如果政府真的發(fā)現(xiàn)旺季時市場絕對供不應求的話，可能會放開，但估計“十二五”前期不會放開。

　　問題12：水泥企業(yè)從去年四季度開始出現(xiàn)了暴利，930政策對上新線管制的比較嚴格，但現(xiàn)在有些企業(yè)通過垃圾處理的借口來申請水泥項目，公司如何看待這種情況？

　　答：首先要說明的是，我不認可水泥行業(yè)存在暴利的說法。水泥行業(yè)還沒有把過去該補的課補齊，中國現(xiàn)有的水泥工廠遠遠沒有達到國際化環(huán)境要求的標準，許多成本還沒有付出，包括礦山復墾、工廠環(huán)境整治、文明生產(chǎn)的整治、員工勞動保護和職業(yè)健康方面的投入等。簡單的“壓低成本，提升利潤，而不顧及環(huán)境、勞動安全”的做法，不是一種對社會負責任的做法，他不具備可持續(xù)性，也不符合當前我國經(jīng)濟發(fā)展的要求。水泥企業(yè)不能簡單地靠壓低成本來追求利潤，也不能簡單地靠壓低價格來參與競爭，還要對員工、對環(huán)境、周邊社區(qū)負責任?，F(xiàn)在中國的水泥平均價格在全世界仍屬最低，而中國很多產(chǎn)品的價格是高于國際平均水平的。水泥行業(yè)不能說暴利時代的到來，而是水泥行業(yè)應回報社會、回饋環(huán)境的許多工作還沒有做。

公司現(xiàn)在正在做的市政垃圾處理項目，可以在不增加水泥產(chǎn)能、二氧化碳排放的基礎上，解決垃圾無害化處理的難題。我們可以和地方政府談判，由公司來建設垃圾處理系統(tǒng)，這樣來堵住他人借口處理垃圾來建新線。

　　問題13：公司去年在湖北省市場占有率是下降的，原因是什么？

　　公司去年在湖北市場的整體供給量是增加的。由于湖北省在2009、2010年有大量的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，而公司在2008年以后沒有新增產(chǎn)能投放。在市場供給大幅提升的情況下，華新在湖北市場的比重有所下降。但隨著對湖北市場的整合，公司在湖北的市場份額會上升。

　　問題14：2010年公司在西藏、云南等地的子公司ROE非常高，公司對這兩地區(qū)企業(yè)的噸利潤及價格走勢怎么看？

　　答：公司在這兩地區(qū)的噸利潤是比較高，但不代表當?shù)氐乃衅髽I(yè)都能獲得比較高的盈利水平，只是我們運行的效率及成本好于競爭對手。預計價格未來可以持平，但繼續(xù)提升的空間不大。

　　問題15：公司的產(chǎn)能規(guī)模達到了6030萬噸，但2011年預計的產(chǎn)量只有3900多萬噸，請問產(chǎn)能和產(chǎn)量差距的原因是什么？華新未來兩三年的產(chǎn)能規(guī)劃是怎樣的？

　　答：水泥粉磨產(chǎn)能是按照旺季的需求量來設計和配置的，因此存在產(chǎn)能和產(chǎn)量不一致的情況?！笆濉逼陂g我們期望產(chǎn)能翻一番，新增產(chǎn)能中的90%是通過并購來實現(xiàn)，且新增產(chǎn)能一定是同我們環(huán)境保護與環(huán)境服務業(yè)結合在一起的。

　　問題16：在行業(yè)盈利程度比較高的情況下，在市場供需弱平衡的基礎上，僅靠企業(yè)自律是很難維持價格的，請問企業(yè)如何看待這個問題？

　　答：在需求和供給差距不是很大的情況下，是可以較好的處理，但如果兩者差距較大，就會存在問題?，F(xiàn)在我們做的并購，就是為了解決這個問題而做的準備?，F(xiàn)在并購，就是為未來產(chǎn)能高度過剩而未雨綢繆。理智和沖動是不好平衡，但價格戰(zhàn)是一種短期的競爭策略，是不可持續(xù)的。只有提高行業(yè)集中度，建立起他人不可逾越的競爭門檻，才是可持續(xù)發(fā)展的。

　　問題17：公司并購成功的概率有多大？

　　答：華新希望將產(chǎn)能做到一億噸以上，90%的增長要靠并購來實現(xiàn)。我們主要通過三件法寶來實施并購：一是協(xié)作并購（與并購對象協(xié)同增值，實現(xiàn)雙贏，對方可以保留一部分股份），二是通過并購讓區(qū)域內的產(chǎn)品附加值更高，包括混凝土的協(xié)同、品牌協(xié)同等，三是環(huán)保協(xié)同作為并購的一個支撐點，幫助地方政府處理垃圾而獲得政府、企業(yè)之間的多贏。

　　問題18：我是一個小股東，是在6000點買進華新的，成本是40多元，一直持有，現(xiàn)在也賺錢了。通過今天的會議，也更堅定了我持有華新的意愿！