青松建化:南疆水泥價格大幅上漲 業(yè)績將超預期
事件描述:
數(shù)據(jù)顯示:近日,從新疆水泥市場了解到,南疆大部分工程需求已經(jīng)啟動,價格出現(xiàn)大幅上漲;北疆由于天氣原因尚未啟動,價格暫時保持平穩(wěn)。
南疆水泥價格自3月初以來連續(xù)上調(diào),以阿克蘇地區(qū)為例,P.O42.5散較春節(jié)前相比上調(diào)60-80元/噸,目前企業(yè)出廠價格基本在320-340元/噸;北疆地區(qū)烏魯木齊水泥價格暫時保持平穩(wěn),但訂購合同價格也有所上調(diào),4月較3月份上調(diào)20-30元/噸。
據(jù)南疆企業(yè)銷售人員介紹,目前市場需求還沒有完全打開,市場已出現(xiàn)供應緊張現(xiàn)象,一方面是由于今年市場啟動后需求比預期的好很多,而企業(yè)冬季僅是存儲熟料,水泥庫存量并不大;另一方面有些企業(yè)磨機出現(xiàn)問題,水泥供給量明顯不足,導致市場供應短缺價格持續(xù)上漲局面。4月上旬價格將會繼續(xù)大幅上調(diào),初步估計上調(diào)至400元/噸左右,而5月份前后將會達到北疆480-500元/噸價格水平。
整體來看,進入4月以后,隨著工程陸續(xù)進入施工階段,新疆地區(qū)水泥價格將會呈持續(xù)上漲的態(tài)勢。
另外,2011年新疆地區(qū)共有11條新增熟料生產(chǎn)線投產(chǎn),從預計投產(chǎn)時間推算,在施工期能夠形成有效供給量估計240-260萬噸。
事件評論:
新疆區(qū)域目前體現(xiàn)出強大的防御性:4月6日央行再次宣布加息,這已經(jīng)是本輪加息周期中第四次加息,流動性收縮和地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)壓制著對周期性行業(yè)未來需求的預期,從而壓制周期性行業(yè)的估值。而新疆地區(qū)完全不受調(diào)控政策影響,相反,它是積極財政政策最大受益者,在目前加息周期的環(huán)境下,新疆區(qū)域體現(xiàn)出強大的防御特性。
新疆產(chǎn)能過剩在未來兩年內(nèi)很難看到:目前市場在擔憂新疆尤其是南疆的產(chǎn)能明年是不是會過剩,對于產(chǎn)能和需求的數(shù)據(jù)測算大家見仁見智,我們試圖從水泥行業(yè)發(fā)展規(guī)律上進行分析:從水泥區(qū)域景氣周期來看,無論是1999-2004年的華東市場(2004年開始宏觀調(diào)控),還是2002-2009年的內(nèi)蒙古市場、2003-2010年的河南市場,一旦區(qū)域市場需求啟動后,水泥的景氣向上周期都將維持較長時間;雖然我們看到需求啟動后,很快就會上很多新增產(chǎn)能,但是數(shù)據(jù)上的產(chǎn)能增速并不意味著供需關(guān)系馬上就扭轉(zhuǎn),這主要因為,從實業(yè)角度來看,產(chǎn)能的投放周期是比較長的,產(chǎn)能的變動彈性要小于需求,同時由于企業(yè)自身管理、資金原因,數(shù)據(jù)上的新產(chǎn)能并不意味著都會形成數(shù)據(jù)上的有效供給。實際上,不僅最為典型的華東、河南、內(nèi)蒙古已經(jīng)體現(xiàn)出這個規(guī)律,陜西、甘肅等地也體現(xiàn)了這個規(guī)律:區(qū)域需求啟動后,水泥景氣周期都將維持較長時間(并不是看到數(shù)據(jù)上的供給增速大于數(shù)據(jù)上的需求增速,區(qū)域馬上就過剩)。目前市場對新疆未來產(chǎn)能過剩的預期已經(jīng)反應到股價,未來任何產(chǎn)能上的低進度都將帶來超預期。
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