工業(yè)生產(chǎn)過(guò)剩 企業(yè)面臨庫(kù)存和需求疲弱的壓力

　　2013年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.2%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.62%。1-5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.4%。
　　工業(yè)生產(chǎn)增速環(huán)比繼續(xù)走弱。從生產(chǎn)端來(lái)看，今年3－5月工業(yè)同比增速分別為8.9%、9.3%、9.2%，季調(diào)環(huán)比增速分別為0.67%、0.87%、0.62%，呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢(shì)，走勢(shì)較弱，這與中采PMI基本一致。5月中采PMI為50.8%，絕對(duì)數(shù)值為歷年同期次低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)疲弱。
　　5月是經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)旺季，但今年5月旺季不旺。5月PPI反季節(jié)性下跌0.6%，且跌幅創(chuàng)2002年以來(lái)5月最大跌幅，印證經(jīng)濟(jì)偏弱。歷史數(shù)據(jù)顯示，2003-2012年，5月PPI環(huán)比平均上漲，平均漲幅為0.3%，且最大跌幅為0.5%。
　　中觀行業(yè)價(jià)格也顯示，5月經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱，整體呈現(xiàn)供大于求的圖景。5月份，秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500K）平倉(cāng)價(jià)基本維持在610元/噸的低水平，與2012年以來(lái)最低水平持平。進(jìn)入6月份，山西優(yōu)混（Q5500K）平倉(cāng)價(jià)進(jìn)一步跌至605元/噸，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)最低水平。同時(shí)，5月份的四周，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)環(huán)比均下跌。
　　分地區(qū)看，呈現(xiàn)中西部快、東部慢的特征。5月份，東部地區(qū)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，中部地區(qū)增長(zhǎng)9.8%，西部地區(qū)增長(zhǎng)10.4%，延續(xù)了去年?yáng)|緩西快的態(tài)勢(shì)，這與出口增速中西部快、東部慢的格局相一致。
　　前瞻地看，企業(yè)面臨庫(kù)存壓力和需求疲弱的壓力，這將拖累工業(yè)生產(chǎn)。
　　庫(kù)存方面，經(jīng)過(guò)去年四季度和今年一季度庫(kù)存的回補(bǔ)，目前中觀行業(yè)庫(kù)存普遍偏高，例如主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存遠(yuǎn)高于歷史同期水平，顯示補(bǔ)庫(kù)存空間已經(jīng)非常有限，反而可能再次成為拖累。
　　需求方面，消費(fèi)和投資均有掣肘。消費(fèi)方面，今年1-5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速較去年4季度平均水平大幅下降，既有反腐政策的影響，又有居民收入放緩的影響。投資方面，受到產(chǎn)能過(guò)剩的影響，制造業(yè)投資增速維持弱勢(shì)；受規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)的影響，地方政府融資受到較大制約。