中國制造業(yè)庫存下降 海螺或需重建庫存

　　有新跡象顯示中國制造業(yè)庫存正在下降，這令圍繞中國經(jīng)濟增速將在第二季度回升的樂觀預(yù)期受到抑制。

　　5月初公布的數(shù)據(jù)以及業(yè)內(nèi)官員的言論暗示，由于認為需求將下滑，企業(yè)并未重建庫存。這種狀況表明，中國經(jīng)濟在短期內(nèi)復(fù)蘇的可能性不大。中國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速從去年第四季度的7.9%放緩至7.7%。

　　在此前公布的4月份中國官方采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)分類指數(shù)中，產(chǎn)成品庫存指數(shù)從3月份的50.2降至47.7，原材料庫存指數(shù)與3月份的47.5持平。這兩個分類指數(shù)均低于50這一榮枯分界值。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群在與PMI一同發(fā)布的報告中稱，產(chǎn)成品庫存和采購量指數(shù)均下降，這表明新訂單的下滑已導(dǎo)致企業(yè)從重建庫存轉(zhuǎn)向去庫存。

　　4月份匯豐Markit PMI則顯示庫存正在上升。但Markit首席經(jīng)濟學(xué)家Chris Williamson對此不以為然，并稱這種狀況并非有意為之，而是因為企業(yè)高估了需求。他預(yù)計由于企業(yè)降低庫存，5月份部份行業(yè)的生產(chǎn)將出現(xiàn)下滑。

　　摩根大通(JPMorgan)中國經(jīng)濟學(xué)家朱海濱表示，該行發(fā)現(xiàn)多數(shù)行業(yè)的庫存在去年第三和第四季度觸底，并從今年開始重新建立庫存。但他向《華爾街日報》(The Wall Street Journal)表示，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，本輪庫存補充的時間短于以往，而去庫存的重啟則早于預(yù)期，這對未來幾個月的經(jīng)濟增長而言是不利因素。

　　業(yè)內(nèi)人士的言論也使這種悲觀預(yù)期加重。

　　一位就職于中國最大鋼鐵企業(yè)之一的管理人士上周表示，圍繞城鎮(zhèn)化將提振鋼鐵需求的預(yù)期令人們感到樂觀，但他們似乎太過樂觀了，其結(jié)果就是產(chǎn)品庫存處在紀錄高位，而原材料庫存則處在紀錄低位。

　　鋼鐵是中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，2012年占國內(nèi)工業(yè)增加值的7.6%。鋼鐵庫存的積壓尤為嚴重，且依然受到產(chǎn)能過剩和需求疲軟的拖累。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(China Iron and Steel Association)的數(shù)據(jù)顯示，去年12月末到今年3月末，市場上的鋼鐵庫存（貿(mào)易商持有的未售鋼鐵）增長了80%（超過1,000萬噸）。鋼鐵廠商的庫存同期增長了47%。

　　該協(xié)會4月底在其網(wǎng)站上表示，鋼材去庫存進展緩慢，未來幾個月的去庫存壓力很大。

　　中國工程機械工業(yè)協(xié)會(China Construction Machinery Association)秘書長蘇子孟在該協(xié)會網(wǎng)站3月份公布的一則文稿中表示，中國工程機械行業(yè)也深受高庫存之苦，可能仍需要半年時間來完成去庫存工作，因此該行業(yè)企穩(wěn)的時間可能會推遲。

　　出口商也處于類似的境地。在出口集中的江蘇省，地方發(fā)改委4月份表示，制成品庫存高企是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)第二季度將面臨的問題之一。

　　不過，雖然庫存方面的看法總體上比較悲觀，但也不乏一些亮點。

　　以鋼鐵行業(yè)內(nèi)部側(cè)重于需求較強的高端產(chǎn)品的寶鋼(Baosteel)為例，該公司表示已經(jīng)積累了大量原材料。該公司總經(jīng)理馬國強在4月26日舉行的一個新聞發(fā)布會上說，來自汽車、特高壓電網(wǎng)、能源管道建設(shè)、城市軌道建設(shè)的需求今年將保持較好的增長。

　　安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co)一位高管則表示，未來幾個月可能需要重建庫存。她稱，最后一輪去庫存基本在4月份就完成了，隨著建筑行業(yè)的高峰期來臨，預(yù)計下游需求將增長，水泥價格可能會小幅反彈。