中銀國(guó)際：震后重建非水泥業(yè)長(zhǎng)期飯票

　　4月20日四川雅安發(fā)生7級(jí)地震，據(jù)四川省民政廳4月23日6時(shí)統(tǒng)計(jì)，雅安地震造成193人死亡、25人失蹤、12,211人受傷。此次地震距離2008年發(fā)生8級(jí)地震的汶川僅約100公里。雖然雅安地震沒(méi)有汶川地震的破壞那么嚴(yán)重，但重大自然災(zāi)害通常都會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面的影響?；乜串?dāng)年汶川地震之后，內(nèi)地A股沽壓大增，隨后的兩周內(nèi)跌幅超過(guò)7%，港股也跟隨下跌，同期跌幅逾3%。
　　遭沽壓的板塊主要是保險(xiǎn)行業(yè)以及受災(zāi)嚴(yán)重的企業(yè)，然而災(zāi)后重建題材卻利好水泥、鋼材等板塊。由于地震造成大量房屋倒塌、基礎(chǔ)設(shè)施損毀，在災(zāi)后重建中，周邊市場(chǎng)水泥需求增大，同時(shí)刺激價(jià)格上漲。在香港上市的國(guó)內(nèi)水泥公司當(dāng)中，在西南和華中地區(qū)擁有較大產(chǎn)能的公司僅有兩家，年產(chǎn)水泥均達(dá)到百萬(wàn)噸級(jí)。短期來(lái)看，相關(guān)水泥公司會(huì)逆市造好，長(zhǎng)期走勢(shì)則仍取決于新農(nóng)村建設(shè)的需求。
　　汶川地區(qū)震后重建的建筑物抗震性大大提升，這次雅安市區(qū)就未受到嚴(yán)重?fù)p毀，受損嚴(yán)重的都是縣鎮(zhèn)地區(qū)的房屋。相關(guān)部門必須嚴(yán)格監(jiān)控災(zāi)后重建的施工質(zhì)量，提升廣大農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的抗震性，災(zāi)后重建工作也需要與新型城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)結(jié)合起來(lái)，打造新型農(nóng)村社區(qū)。大量道路、水利以及學(xué)校和醫(yī)院等配套工程的展開(kāi)，亦會(huì)推動(dòng)水泥行業(yè)的發(fā)展。
　　短期利好難阻利潤(rùn)下滑
　　即使有短期利好，水泥行業(yè)的供需形勢(shì)還是未能根本改變，就已公布的一季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，各個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑。淘汰落后產(chǎn)能會(huì)使得成本上升，如果在優(yōu)質(zhì)水泥產(chǎn)品方面沒(méi)有突破，部分公司可能會(huì)出現(xiàn)虧損。而轉(zhuǎn)型較好的公司依然會(huì)有不錯(cuò)的利潤(rùn)，即便企業(yè)的毛利率會(huì)受到影響，整體銷售依然能保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。災(zāi)后重建概念是短期的，整個(gè)水泥行業(yè)的升級(jí)換代，兼并重組才是長(zhǎng)期的著眼點(diǎn)。