松動、收緊空間都有限 貨幣調(diào)控維持中性

　　春節(jié)后，央行連續(xù)五周進(jìn)行正回購操作。“目前市場資金依然充足，而外部流動性也比較豐裕，這是央行連續(xù)正回購的主要原因。”有銀行交易員表示。

　　受企業(yè)前段時間集中結(jié)售匯因素影響，央行近兩個月來基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模較高。數(shù)據(jù)顯示，央行1月份新增外匯占款達(dá)3515億元，創(chuàng)出近期新高。國家外匯局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，2月份銀行代客結(jié)售匯順差322億美元，雖較上個月顯著回落，但這一規(guī)模仍為近階段的較高水平。

　　分析人士認(rèn)為，企業(yè)放量結(jié)售匯可能還將持續(xù)一段時間，這給央行外匯占款的增加和市場流動性的增加帶來壓力，并導(dǎo)致央行繼續(xù)延續(xù)資金凈回籠的操作格局。

　　“去年許多外貿(mào)企業(yè)積壓了大量美元未及時結(jié)匯，而隨著年初以來美元的反彈，企業(yè)突擊結(jié)售匯現(xiàn)象開始增加，為對沖被動投放的基礎(chǔ)貨幣，央行不得不以連續(xù)正回購來回籠資金?！泵楞y美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為。

　　不過，盡管連續(xù)正回購，但上海銀行間同業(yè)拆放利率依然維持穩(wěn)定，利率市場整體波瀾不驚。

　　對于未來的貨幣調(diào)控力度，分析人士認(rèn)為，基于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢、物價上漲形勢和流動性充裕程度，央行貨幣調(diào)控松動的概率較低，是否收緊則有待觀察。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，目前利率水平顯示市場流動性仍較充足，今年上半年央行仍將維持不緊不松的中性貨幣政策。