2011年保障房建設拉動水泥需求1億噸

　　2月水泥需求進入淡季，但水泥價格下行空間不大。春節(jié)過后，全國水泥市場價格較節(jié)前相比出現(xiàn)下跌，本月跌幅1.87%。由于民工短缺，全國大部分地區(qū)工程開工較晚，導致水泥需求放量較往年相比延遲。主要體現(xiàn)在河南、山東、廣西三個地區(qū)，價格分別下跌10元~100元/噸。節(jié)后，東北、西北、西南等地區(qū)因市場需求仍處于淡季，成交量較少，價格也并沒有實質性的調整，都保持平穩(wěn)。

　　2月華南地區(qū)南寧以及周邊市場價格出現(xiàn)最大幅度下跌，較春節(jié)前相比低標號下調90~100元/噸，高標號下調40~50元/噸，熟料價格較春節(jié)前下調100元/噸，現(xiàn)出廠價250元/噸。元宵節(jié)過后，水泥價格繼續(xù)延續(xù)跌勢，主要在安徽、江西、湖南長株潭、海南等部分地區(qū)，價格普遍下調20~50元/噸。華北地區(qū)需求已經(jīng)逐漸開始放量，最為明顯的是天津市場，企業(yè)反饋發(fā)貨量已由原來幾百噸升至千噸以上，由于去年新投產(chǎn)粉磨站都已正常發(fā)揮，市場存有競爭現(xiàn)象，因此雖然需求已放量，但價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，還未見上漲跡象。

　　水泥平均價格比去年漲12.5%，在華東和華南地區(qū)表現(xiàn)更為明顯，這兩個地區(qū)的PO42.5標號的水泥均價比去年同期漲40%~70%，區(qū)域內的海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、江西水泥(000789,)等業(yè)績同比有望出現(xiàn)大幅增長。

　　保障房建設拉動水泥需求。近日，國務院保障性安居工程協(xié)調小組與各省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設兵團簽訂了2011年保障性安居工程建設目標責任書。今年全國將建設城鎮(zhèn)保障性住房1000萬套，比去年增加70%多，改造農(nóng)村危房150萬戶以上。根據(jù)我國城鎮(zhèn)民用住宅平均每平米0.2噸水泥消耗量估算，每套保障房水泥平均用量在10噸左右，2011年保障性住房建設拉動水泥需求增量為1億噸，相當于2010年水泥總產(chǎn)量的5.35%。

　　我們認為水泥行業(yè)正處于成長期向成熟期過渡的過程中，市場份額較大的公司將利用市場地位獲得明顯的競爭優(yōu)勢；華東、華南地區(qū)的水泥市場已經(jīng)出現(xiàn)了成熟期的特征，預計2011年企業(yè)業(yè)績增速為前高后低，全年業(yè)績保持穩(wěn)定增長。在三地都有產(chǎn)能的海螺水泥值得重點關注；而華北、西北、東北地區(qū)水泥市場仍然處于成長期，企業(yè)業(yè)績的成長主要來自于產(chǎn)能的擴張。產(chǎn)能擴張較快的冀東水泥(000401)和賽馬實業(yè)(600449)、祁連山(600720)值得關注。另外，新疆地區(qū)正在進入大規(guī)?；A建設期，相關水泥公司受益明顯，業(yè)績彈性強，建議重點關注在新疆和江蘇都有產(chǎn)能布局的天山股份。