山西證券：2013年水泥景氣提升幾成定局

　　價格走勢

　　本周全國水泥市場價格繼續(xù)以平穩(wěn)為主。隨著春節(jié)越來越近，下游攪拌站也開始陸續(xù)停產(chǎn)，水泥需求大幅減少，市場進(jìn)入休市階段。

　　華北地區(qū)價格平穩(wěn)。本周邯鄲和邢臺一帶地區(qū)企業(yè)協(xié)同仍未能達(dá)成共識，目前大部分企業(yè)生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)，但前期七家公司協(xié)商統(tǒng)一熟料銷售，短期來看無法實現(xiàn)。截止2月1日，已有二三家民營企業(yè)因為自身資金原因開始低價銷售熟料，估計春節(jié)前協(xié)同無法繼續(xù)進(jìn)行，要在春節(jié)后繼續(xù)觀察。從京津冀地區(qū)來看，邯鄲和邢臺一帶企業(yè)協(xié)同最難達(dá)成一致，主要是由于民營企業(yè)較多，并且資金狀況差，又沒有較大規(guī)模的龍頭企業(yè)，企業(yè)間的相互信任需要時間建立。

　　華東地區(qū)價格平穩(wěn)。本周價格整體仍以平穩(wěn)為主，個別小區(qū)域低標(biāo)號價格略有調(diào)整，30日以后隨著攪拌站陸續(xù)停產(chǎn)，水泥需求大幅減少。本周其他地區(qū)價格平穩(wěn)。

　　本周庫容比70%與上周持平，其中，東北、華北、中南、西北地區(qū)不變，華東持續(xù)下降，本周下降2個點(diǎn)至64.12%；中南地區(qū)庫存上升明顯，上升6各點(diǎn)至73.75%。

　　投資策略

　　全國水泥投資1379.3億，同比下降6.95%，連續(xù)2年投資負(fù)增長，六大區(qū)域中華北、西南地區(qū)水泥投資下降最快，分別為-12.8%和-21%，僅西北地區(qū)投資增速為正，達(dá)到2.84%，水泥投資額下降表明未來水泥新增產(chǎn)能壓力減小，今年年初河北、河南、山東、浙江、江蘇停窯時間在30-60天，其中河北停窯時間最長達(dá)到60天，此次停窯時間比往年要長，3月以后水泥消費(fèi)旺季到來，水泥供給短期較少對價格支撐有決定作用，其次，最近全國大部分地區(qū)經(jīng)歷嚴(yán)重霧霾天氣，可能會引起政府對高污染、高排放行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰重視，水泥行業(yè)還有2億噸左右落后產(chǎn)能未淘汰，落后產(chǎn)能淘汰會壓制今年水泥行業(yè)供給端，在需求較好的環(huán)境下，行業(yè)景氣度將會明顯提升，2010年三、四季度政府為完成十一五規(guī)劃節(jié)能減排目標(biāo)，水泥行業(yè)限產(chǎn)影響，價格迎來幅度不小的漲幅，二級市場上行業(yè)表現(xiàn)搶眼，建議重點(diǎn)關(guān)注水泥行業(yè)投資機(jī)會，在調(diào)整時進(jìn)入。