壓縮過剩產(chǎn)能 龍頭公司有望首先受益

　　打開發(fā)改委的官網(wǎng)，用“產(chǎn)能過?！边M行檢索，就能看到中國目前有多少行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題：水泥、光伏、鋼鐵、甲醇、電解鋁、鉛蓄電池、焦炭、挖掘機、風電……只要有篇幅，這個名單還可以不斷列下去。

　　前幾年在樓市火爆和“鐵公基”投資大幅增加的拉動下，很多原材料、基礎加工行業(yè)出現(xiàn)大干快上的局面，造成了嚴重的產(chǎn)能過剩：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩超過1.6億噸，水泥產(chǎn)能過剩超過3億噸，鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為65%左右。就連作為新興產(chǎn)業(yè)的光伏、風電、LED等行業(yè)，也在很短的時間內(nèi)出現(xiàn)了產(chǎn)能嚴重過剩，光伏行業(yè)甚至到了需要中央政府出面救市的地步。相關行業(yè)的股票，在二級市場上也成了無人問津的棄兒，不少股票股價逼近凈資產(chǎn)，甚至已經(jīng)破凈。

　　這樣的行業(yè)，有沒有否極泰來的可能呢？在今年的中央經(jīng)濟工作會上，我們看到了這樣的希望。

　　在這次會議上，壓縮過剩產(chǎn)能被提到了前所未有的高度。會議認為，“要充分利用國際金融危機形成的倒逼機制，把化解產(chǎn)能過剩矛盾作為工作重點，總的原則是尊重規(guī)律、分業(yè)施策、多管齊下、標本兼治。要加強對各個產(chǎn)能過剩行業(yè)發(fā)展趨勢的預測，制定有針對性的調(diào)整和化解方案。”

　　從近期的一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟動向來看，壓縮落后產(chǎn)能主要可能從這幾個方面著力：

　　一是提高行業(yè)準入的規(guī)模門檻，壓縮小產(chǎn)能；例如近期氯堿工業(yè)協(xié)會起草了《燒堿行業(yè)安全準入條件（征求意見稿）》，對燒堿行業(yè)實行更嚴格的準入，預計明年發(fā)布。

　　二是提高環(huán)保、安全和清潔生產(chǎn)、循環(huán)經(jīng)濟等標準，淘汰落后產(chǎn)能；例如工信部本周就發(fā)布了熒光燈、水泥、電鍍、電石、ADC發(fā)泡劑、化學原料藥（抗生素/維生素）等6個行業(yè)的清潔生產(chǎn)技術推行方案；

　　三是鼓勵優(yōu)勢企業(yè)展開并購整合，例如近期德豪潤達入主雷士照明，就是LED行業(yè)加快業(yè)內(nèi)并購整合的步伐的標志性事件；

　　四是用引導性投資拉動需求。例如國家發(fā)改委近日密集核準國內(nèi)4個風電項目，規(guī)模累計680.8萬千瓦，總投資額超570億元。

　　預計，在壓縮過剩產(chǎn)能方面，后續(xù)將有望出臺更加有力的措施，對于產(chǎn)能過剩嚴重的行業(yè)，不排除出臺專項規(guī)劃來進行治理。

　　從二級市場的投資機會來看，壓縮過剩產(chǎn)能有可能成為2013年一個新的主題投資機會，那些產(chǎn)能過剩出現(xiàn)的越早、越嚴重的行業(yè)，其中的龍頭企業(yè)越有可能迎來轉(zhuǎn)機。例如從2008年開始就出現(xiàn)嚴重產(chǎn)能過剩的草甘膦行業(yè)，在經(jīng)過痛苦的去產(chǎn)能化過程后，今年迎來了轉(zhuǎn)機。像鋼鐵、電解鋁、甲醇、水泥、造船等行業(yè)，股價也經(jīng)歷了較長的風險釋放過程，一旦出現(xiàn)政策利好，龍頭公司將有望首先受益。