前8月全國31省區(qū)水泥盈利解構(gòu)

　　前8個月利潤同比下降的有9個省區(qū)：湖北、湖南、重慶、四川、吉林、遼寧、上海、貴州、寧夏，其中前8個省區(qū)6-8月利潤同比下降。前8個月利潤增速最快的省區(qū)為:浙江、天津、廣東、福建、云南、廣西、黑龍江、青海、安徽、江西、陜西、新疆、河北、甘肅利潤增速高于25%。6-8月利潤增速最快的為:廣東、廣西、云南、天津、浙江、青海、黑龍江、江西、新疆高于40%。

　　利潤下降區(qū)域特征表現(xiàn)為上年產(chǎn)能增加迅速，導致今年以來水泥價格一路走低所致，尤其以重慶四川最為明顯。增速增加區(qū)域主要分為兩類:一類是以浙江為代表的華東區(qū)域，該類區(qū)域上年受地產(chǎn)調(diào)控影響水泥利潤同比大幅下降，今年受益地產(chǎn)開工利好影響利潤大增;第二類是以新疆和青海為代表的西北區(qū)域，該類區(qū)域上年利潤高增長但不是最高，同時受益今年需求持續(xù)旺盛。

　　若以前5個月利潤增速作為預期基準，6-8月利潤增速作為類3季度數(shù)據(jù)，兩者數(shù)據(jù)相差作為衡量利潤增速是否超預期指標:廣西、寧夏、青海、新疆、北京、江蘇、江西6-8月利潤增速高于前5個月利潤增速，預示著天山、青松、海螺、祁連山、賽馬、江西水泥等處于該類區(qū)域水泥公司3季度業(yè)績存在超預期可能。

　　3季度業(yè)績可能超預期的區(qū)域大概也分為兩種情況：一是西北地區(qū)因為今年進入旺季時間晚3季度盈利情況好于上半年，這其中除祁連山中報業(yè)績好之外，青松、賽馬尤其是天山中報業(yè)績一般，因此天山股份3季度業(yè)績超預期概率最大;二是本來3季度是淡季但因為受淘汰落后和節(jié)能限電影響淡季漲價區(qū)域，如華東和華南3季度盈利比往年盈利規(guī)律情況好，如江西水泥、海螺水泥。

　　同樣上述邏輯6-8月噸利潤好于前5個月的省區(qū)為：青海、寧夏、新疆、北京、黑龍江、山西、吉林、內(nèi)蒙古、遼寧、河北、廣西、山東、天津、浙江等。基本上三北地區(qū)為主，因為3-5月大部分時間還處于淡季，另外就是限電和需求旺盛區(qū)域。事實上9月情況盈利應當好于6-8月，一方面是限電在蔓延導致水泥價格續(xù)漲、另外就是仍處于旺季需求增加，9月數(shù)據(jù)不至影響超預期區(qū)域。