華潤水泥：四季度水泥銷售價量或提升

　　瑞信：升華潤水泥目標價至5.4港元。

　　瑞信表示，華潤水泥（01313.HK）過去兩周，上調(diào)廣東/廣西水泥價格每噸60元人民幣，因需求強勁。該行其今明兩年盈測21%及35%，至17.74億元及28.7億元人民幣，目標價由4.5元升至5.4元，維持“跑贏大市”評級。

　　該行估計下半年每單位水泥毛利為126元，按半年升40元。

　　泓福資產(chǎn)：華潤水泥估值較同業(yè)吸引

　　華潤水泥上半年水泥銷售增加60%，高于全國平均水平。集團在廣東、廣西市場具有市場領(lǐng)導地位。華潤水泥上半年廣東、廣西市場占有率由12%，提高至18%。集團預期P/E為14倍，負債比率為55%，估值較同業(yè)吸引。目標$4.5，止蝕3.8。

　　大福證券：華潤水泥行業(yè)中屬較低估值

　　華潤水泥上半年營業(yè)額上升逾八成至50.9億元，盈利亦增長74%至6.45億元。期間，熟料、水泥及混凝土的平均銷售價格分別錄得23%、18%及持平增長，而三個產(chǎn)品的銷量則增長六成至七成半不等，毛利率亦由去年同期的26.8%改善至27.8%。集團于華南地區(qū)建立強勁基礎(chǔ)，并進軍華北山西省，透過擴產(chǎn)及收購，上半年底產(chǎn)能大幅增長，其中水泥年產(chǎn)能達3，630萬噸。

　　公司于下半年將繼續(xù)進行擴張，預期資本開支近51億元，主要透過銀行融資提供資金。下半年進入水泥行業(yè)的需求旺季，管理層預期售價及銷量可進一步上升，毛利率亦將有正面帶動。目前預測市盈率約14倍，于行業(yè)中屬較低估值，相信有重估空間。目標價4.25元，入市價3.75元，止蝕價3.50元。

　　料第四季旺季水泥銷售價量提升

　　華潤水泥行政總裁周龍山在業(yè)績會上表示，第四季為行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，預計屆時的銷售量及價格都會上升，在銷售規(guī)模擴大之下，銷售成本亦會被攤薄，料只會對毛利率構(gòu)成正面影響。

　　公司上半年水泥毛利率由28.7%升至30.9%，但熟料及混凝土毛利率則有所下降，整體毛利率為27.8%，較去年同期的26.8%有所增長。

　　該公司戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)余忠良表示，公司於廣東及廣西的市占率由去年下半年的12%增至今年上半年的18%，期內(nèi)，公司收購山西熟料及水泥生產(chǎn)線。他指，當?shù)氐拿撼杀据^華南低很多，另外，公司預測下半年國內(nèi)煤價穩(wěn)中有降，料對公司的單位成本構(gòu)成好的影響。