祁連山：淡季不淡 高景氣延續(xù)

　　一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.4%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55%。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.28億元，同比增長(zhǎng)18.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7303萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54.58%，每股收益0.15元。

　　內(nèi)部管理加強(qiáng)，管理費(fèi)用率大幅下降。公司一季度毛利率為34%，同比下降3.62個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于原燃材料價(jià)格上漲，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。但由于公司內(nèi)部管理加強(qiáng)，管理費(fèi)用率由09年同期的12.9%下降至7.7%，使得凈利潤(rùn)率反而由14.35%上升至16.4%。

　　淡季不淡，區(qū)域水泥價(jià)格仍維持高位。一季度為甘肅等地的水泥需求淡季，但重點(diǎn)工程對(duì)水泥的需求仍然比較旺盛，表現(xiàn)出“淡季不淡”的態(tài)勢(shì)。前三個(gè)月蘭州地區(qū)PO42.5水泥均價(jià)為430元/噸，較09年同期410元/噸上升約5%，僅較需求09年需求旺季回落約30元，價(jià)格依舊維持高位，預(yù)計(jì)隨著6-10月需求旺季的來(lái)臨，甘肅省水泥價(jià)格還將有所回升。

　　10年投產(chǎn)的水泥產(chǎn)能將超過(guò)700萬(wàn)噸。公司3月初在甘谷和成縣兩條3000t/d的生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增約240萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能。下半年預(yù)計(jì)在永登、漳縣以及青海西寧湟中還將有三條線投產(chǎn)，新增大約500萬(wàn)噸產(chǎn)能。考慮到公司本部立窯產(chǎn)能的淘汰，預(yù)計(jì)全年新增水泥產(chǎn)能為750萬(wàn)噸，年末公司水泥總產(chǎn)能將接近1400萬(wàn)噸，較09年末增長(zhǎng)82%。

　　加快區(qū)域并購(gòu)重組步伐，優(yōu)化區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。公司成立了以董事長(zhǎng)脫利成為組長(zhǎng)的并購(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組，意在加快區(qū)域并購(gòu)重組步伐，優(yōu)化區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。目前祁連山在甘肅地區(qū)的市場(chǎng)占有率約35-40%，09、10年甘肅地區(qū)新增的水泥產(chǎn)能中，55%的產(chǎn)能均為祁連山和中材所有，而中材在甘肅天水和白銀的兩條線因?yàn)橥瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，未來(lái)可能將注入祁連山，故我們認(rèn)為通過(guò)新建加未來(lái)并購(gòu)小水泥廠，公司在甘肅地區(qū)的市場(chǎng)占有率將升至50%以上。