煤價(jià)維穩(wěn) 庫(kù)存大減淡季不淡已形成

　　上周，秦皇島大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤平倉(cāng)價(jià)保持不變，維持730元/噸和680元/噸；秦皇島港庫(kù)存周環(huán)比大幅減少17%至642萬(wàn)噸，這主要受大秦線4月1日開(kāi)始的為期一個(gè)月的檢修影響，秦皇島港口調(diào)入周環(huán)比下降13%。最近三個(gè)星期，秦皇島庫(kù)存已經(jīng)下降了24%；直供電廠庫(kù)存天數(shù)繼續(xù)維持12天，遠(yuǎn)低于歷史同期平均水平(15天)；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲4.7%，已是連續(xù)第四周上漲；上周山西省煤炭日產(chǎn)量環(huán)比下降了6.9%，其中國(guó)有重點(diǎn)礦下降了9.2%。

　　本月開(kāi)始的全國(guó)安全生產(chǎn)大檢查將持續(xù)兩個(gè)月，除了影響現(xiàn)有礦井的產(chǎn)量，也將對(duì)復(fù)產(chǎn)煤礦、在建煤礦的投產(chǎn)日期起到拖后作用；我們預(yù)計(jì)未來(lái)2個(gè)月全國(guó)范圍內(nèi)煤炭供給將繼續(xù)受到制約；持續(xù)干旱導(dǎo)致火力發(fā)電需求上漲，電廠也即將啟動(dòng)夏季電煤儲(chǔ)備；供應(yīng)萎縮、需求增長(zhǎng)的局面有可能進(jìn)一步推高煤價(jià)，呈現(xiàn)淡季不淡，這或?qū)?lái)市場(chǎng)對(duì)全年煤價(jià)預(yù)期的上調(diào)，以及上市公司估值水平的下降。

　　坑口價(jià)方面，全國(guó)范圍來(lái)看，各煤種在大部分地區(qū)保持不變；部分地區(qū)的電煤價(jià)格上漲，其中山西南郊動(dòng)力煤坑口價(jià)格連續(xù)第二周環(huán)比上漲1.1%。受春耕施肥減少影響，化工煤價(jià)格繼續(xù)出現(xiàn)下跌。近期鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲，在供應(yīng)萎縮的情況下，我們認(rèn)為焦煤價(jià)格未來(lái)仍有上漲的空間。

　　采掘指數(shù)上周上漲3.9%，表現(xiàn)優(yōu)于同期上證綜合指數(shù)滬深300指數(shù)1.4%和1.1%的跌幅。布倫特原油期貨價(jià)格上周環(huán)比上漲3.7%，周平均價(jià)為85.3美元/桶。國(guó)際煤炭方面，澳大利亞紐卡斯?fàn)柆F(xiàn)貨指數(shù)上周環(huán)比上漲3.7%，達(dá)98.7美元的歷史高位。油價(jià)及國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)攀升，或?qū)⒅茋?guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上漲預(yù)期。