水泥行業(yè)淘汰落后產能 提高集中度拉升投資價值

　　主題為“高需求與高供給下的利潤期待”2010年中國水泥市場論壇近日在深圳召開，其間除了宏觀經濟以及水泥行業(yè)上下游產業(yè)方面的專家做了主題演講外，與企業(yè)家和行業(yè)內專家的交流讓我們對今后幾年水泥行業(yè)的發(fā)展較為樂觀，尤其是在投資者較為關注的淘汰落后產能方面更是充滿信心。

　　煤炭價格上漲預期較為強烈

　　會議預計2010年動力煤價格將上漲10%—20%，水泥生產成本將明顯上升。根據CLT咨詢公司負責人黃騰的介紹，2009年我國東南沿海地區(qū)進口了1.2億噸左右的低價煤炭，有效彌補了國內煤炭供應的不足。隨著我國經濟的迅速回暖，鋼鐵、水泥、電力等原材料的消費將快速增長，大大拉動對煤炭的需求，2010年中國進口煤炭的需求不會降低（預計2010年中國實際煤炭需求為31億噸左右），

　　煤炭價格上漲預期較為強烈。2009年以來，國內外煤炭市場價格聯(lián)動性顯著增強，特別是現(xiàn)貨市場的煤價反應更是靈敏。綜合預測， 2010年，動力煤價格上漲10%—25%是總趨勢。

　　煤炭和電力占水泥生產成本的50%以上，動力煤價格的上漲將直接和間接提升水泥企業(yè)的生產成本，能否將成本的提升有效的向下游行業(yè)轉移，將很大程度上決定2010年水泥行業(yè)的盈利情況。提高水泥行業(yè)生產集中度，有效改善對上下游產業(yè)的議價能力無疑是最好的解決方法。

　　水泥需求將增加

　　據中國房地產信息集團首席研究員陳嘯天的介紹，2009年我國一線城市房價高漲，但全國661個城市整體房價并未出現(xiàn)大幅上漲?；诜康禺a市場在財政收入和解決就業(yè)方面的巨大能量，政府沒有出臺大幅打壓房地產市場政策的理由，2010年我國房地產行業(yè)將進入“兩保兩控”的政策環(huán)境中，保的是保障性住房和首次置業(yè)，控的是一線城市房價和投資投機性需求。2009年房地產市場供不應求的局面將延續(xù)到2010年第一季度，之后的第二、第三季度供需會逐漸趨于平衡。

　　預計2010年一線城市成交量有一定幅度的下滑，一手房價格穩(wěn)定，二手房價格有一定幅度回落，高端市場可能繼續(xù)上漲；二三線城市受一線城市高房價的傳導作用，將出現(xiàn)量價齊升的情況，且足以彌補一線城市的縮量。

　　鑒于房地產市場在國民經濟中的支柱地位，“兩保兩控”是當前市場下較為合理的一個政策取向。在此政策環(huán)境下，房地產行業(yè)對水泥的需求不會有較大的波動，看好二三線城市房地產行業(yè)對水泥需求拉動。

　　據鐵道部經濟規(guī)劃研究院高級工程師車探來介紹，我國中長期鐵路網規(guī)劃的鐵路營業(yè)里程由10萬公里調整到12萬公里，其中高速鐵路達1.3萬公里。與此相適應，到2012年，我國將建成804座現(xiàn)代化鐵路客站?！笆晃濉逼陂g原計劃總投資12500億元，實際已經遠遠超出原定計劃，2009年完成投資6000億元，2010年計劃完成投資7000億元。保守估計，每1億元鐵路基建投資消耗2萬噸水泥，以此推算2010年我國鐵路建設預計將消耗1.4億噸水泥。

　　鐵路建設是國家加大基礎設施建設投入的重要途徑，也是加快中西部地區(qū)經濟發(fā)展的前提，國家近些年對于鐵路建設的高投入為水泥行業(yè)提供了巨大需求，預計2010年和即將到來的“十二五”期間，國家對鐵路建設的投入保持高速增長，鐵路建設對于水泥，尤其是中西部地區(qū)水泥需求的拉動仍將持續(xù)高速增長。

　　提升利潤空間已是大勢所趨

　　通過與水泥企業(yè)家和業(yè)內專家的溝通，大型企業(yè)之間通過聯(lián)合達到對區(qū)域水泥市場的控制，從而淘汰區(qū)域落后和較小產能，打破一直以來“淡季跑量，旺季漲價”的經營模式以及價格戰(zhàn)的惡性競爭的愿望十分強烈。發(fā)改委暫停批復新設生產線的行業(yè)政策為這一方案提供了可能，對于淘汰類和限制類水泥企業(yè)所采取的差別電價和取消優(yōu)惠政策則更是錦上添花。

　　落后產能的淘汰終究要以市場為主，政策為輔的方式進行。類似立窯這種在上世紀70年代末就已在發(fā)達國家絕跡的落后產能在我國卻曾一度風光無限，其在我國水泥生產方式中的占比自2002年才由80%的高位開始迅速回落，原因就在于當時的國情和市場需要這種投資少、周期短、工藝簡單的生產方式存在。如今，水泥行業(yè)由于有充沛的資金來源，固定資產高增長帶來的巨大需求以及節(jié)能減排的迫切要求，小型而分散的立窯已經逐漸失去了生存的土壤，差別電價和取消優(yōu)惠政策更使它們進一步喪失競爭力。

　　大型企業(yè)通過近幾年的跑馬圈地，眾多區(qū)域市場的龍頭均已形成，然而大部分企業(yè)都無法形成對于區(qū)域的絕對控制力，企業(yè)間的價格戰(zhàn)導致了水泥行業(yè)的盈利水平逐年下滑，如果不能一口吃掉對手，那只有與區(qū)域內的其它大型企業(yè)聯(lián)起手來才能達到對區(qū)域內的控制力，并通過“掃蕩”眾多小型落后水泥企業(yè)，提高水泥生產集中度，控制區(qū)域水泥產量供給，實施價格聯(lián)動，從而提高企業(yè)盈利水平。發(fā)改委暫停審批新生產線減少了大企業(yè)進一步增加生產線的途徑，企業(yè)間的兼并重組和區(qū)域聯(lián)合將成為主流，隨著水泥生產集中度的提高，落后產能的淘汰也將水到渠成。而這一現(xiàn)象，相信將從競爭最為激烈，盈利能力最差且匯聚眾多水泥巨頭的華東區(qū)域開始。因此，全國剩下的5億噸落后產能將更多的依靠市場的手段自然而然的予以淘汰。