水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能 提高集中度拉升投資價(jià)值

　　主題為“高需求與高供給下的利潤期待”2010年中國水泥市場論壇近日在深圳召開，其間除了宏觀經(jīng)濟(jì)以及水泥行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)方面的專家做了主題演講外，與企業(yè)家和行業(yè)內(nèi)專家的交流讓我們對今后幾年水泥行業(yè)的發(fā)展較為樂觀，尤其是在投資者較為關(guān)注的淘汰落后產(chǎn)能方面更是充滿信心。

　　煤炭價(jià)格上漲預(yù)期較為強(qiáng)烈

　　會(huì)議預(yù)計(jì)2010年動(dòng)力煤價(jià)格將上漲10%—20%，水泥生產(chǎn)成本將明顯上升。根據(jù)CLT咨詢公司負(fù)責(zé)人黃騰的介紹，2009年我國東南沿海地區(qū)進(jìn)口了1.2億噸左右的低價(jià)煤炭，有效彌補(bǔ)了國內(nèi)煤炭供應(yīng)的不足。隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速回暖，鋼鐵、水泥、電力等原材料的消費(fèi)將快速增長，大大拉動(dòng)對煤炭的需求，2010年中國進(jìn)口煤炭的需求不會(huì)降低（預(yù)計(jì)2010年中國實(shí)際煤炭需求為31億噸左右），

　　煤炭價(jià)格上漲預(yù)期較為強(qiáng)烈。2009年以來，國內(nèi)外煤炭市場價(jià)格聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，特別是現(xiàn)貨市場的煤價(jià)反應(yīng)更是靈敏。綜合預(yù)測， 2010年，動(dòng)力煤價(jià)格上漲10%—25%是總趨勢。

　　煤炭和電力占水泥生產(chǎn)成本的50%以上，動(dòng)力煤價(jià)格的上漲將直接和間接提升水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本，能否將成本的提升有效的向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移，將很大程度上決定2010年水泥行業(yè)的盈利情況。提高水泥行業(yè)生產(chǎn)集中度，有效改善對上下游產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力無疑是最好的解決方法。

　　水泥需求將增加

　　據(jù)中國房地產(chǎn)信息集團(tuán)首席研究員陳嘯天的介紹，2009年我國一線城市房價(jià)高漲，但全國661個(gè)城市整體房價(jià)并未出現(xiàn)大幅上漲?；诜康禺a(chǎn)市場在財(cái)政收入和解決就業(yè)方面的巨大能量，政府沒有出臺(tái)大幅打壓房地產(chǎn)市場政策的理由，2010年我國房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入“兩保兩控”的政策環(huán)境中，保的是保障性住房和首次置業(yè)，控的是一線城市房價(jià)和投資投機(jī)性需求。2009年房地產(chǎn)市場供不應(yīng)求的局面將延續(xù)到2010年第一季度，之后的第二、第三季度供需會(huì)逐漸趨于平衡。

　　預(yù)計(jì)2010年一線城市成交量有一定幅度的下滑，一手房價(jià)格穩(wěn)定，二手房價(jià)格有一定幅度回落，高端市場可能繼續(xù)上漲；二三線城市受一線城市高房價(jià)的傳導(dǎo)作用，將出現(xiàn)量價(jià)齊升的情況，且足以彌補(bǔ)一線城市的縮量。

　　鑒于房地產(chǎn)市場在國民經(jīng)濟(jì)中的支柱地位，“兩保兩控”是當(dāng)前市場下較為合理的一個(gè)政策取向。在此政策環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)對水泥的需求不會(huì)有較大的波動(dòng)，看好二三線城市房地產(chǎn)行業(yè)對水泥需求拉動(dòng)。

　　據(jù)鐵道部經(jīng)濟(jì)規(guī)劃研究院高級工程師車探來介紹，我國中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃的鐵路營業(yè)里程由10萬公里調(diào)整到12萬公里，其中高速鐵路達(dá)1.3萬公里。與此相適應(yīng)，到2012年，我國將建成804座現(xiàn)代化鐵路客站?！笆晃濉逼陂g原計(jì)劃總投資12500億元，實(shí)際已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原定計(jì)劃，2009年完成投資6000億元，2010年計(jì)劃完成投資7000億元。保守估計(jì)，每1億元鐵路基建投資消耗2萬噸水泥，以此推算2010年我國鐵路建設(shè)預(yù)計(jì)將消耗1.4億噸水泥。

　　鐵路建設(shè)是國家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的重要途徑，也是加快中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提，國家近些年對于鐵路建設(shè)的高投入為水泥行業(yè)提供了巨大需求，預(yù)計(jì)2010年和即將到來的“十二五”期間，國家對鐵路建設(shè)的投入保持高速增長，鐵路建設(shè)對于水泥，尤其是中西部地區(qū)水泥需求的拉動(dòng)仍將持續(xù)高速增長。

　　提升利潤空間已是大勢所趨

　　通過與水泥企業(yè)家和業(yè)內(nèi)專家的溝通，大型企業(yè)之間通過聯(lián)合達(dá)到對區(qū)域水泥市場的控制，從而淘汰區(qū)域落后和較小產(chǎn)能，打破一直以來“淡季跑量，旺季漲價(jià)”的經(jīng)營模式以及價(jià)格戰(zhàn)的惡性競爭的愿望十分強(qiáng)烈。發(fā)改委暫停批復(fù)新設(shè)生產(chǎn)線的行業(yè)政策為這一方案提供了可能，對于淘汰類和限制類水泥企業(yè)所采取的差別電價(jià)和取消優(yōu)惠政策則更是錦上添花。

　　落后產(chǎn)能的淘汰終究要以市場為主，政策為輔的方式進(jìn)行。類似立窯這種在上世紀(jì)70年代末就已在發(fā)達(dá)國家絕跡的落后產(chǎn)能在我國卻曾一度風(fēng)光無限，其在我國水泥生產(chǎn)方式中的占比自2002年才由80%的高位開始迅速回落，原因就在于當(dāng)時(shí)的國情和市場需要這種投資少、周期短、工藝簡單的生產(chǎn)方式存在。如今，水泥行業(yè)由于有充沛的資金來源，固定資產(chǎn)高增長帶來的巨大需求以及節(jié)能減排的迫切要求，小型而分散的立窯已經(jīng)逐漸失去了生存的土壤，差別電價(jià)和取消優(yōu)惠政策更使它們進(jìn)一步喪失競爭力。

　　大型企業(yè)通過近幾年的跑馬圈地，眾多區(qū)域市場的龍頭均已形成，然而大部分企業(yè)都無法形成對于區(qū)域的絕對控制力，企業(yè)間的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致了水泥行業(yè)的盈利水平逐年下滑，如果不能一口吃掉對手，那只有與區(qū)域內(nèi)的其它大型企業(yè)聯(lián)起手來才能達(dá)到對區(qū)域內(nèi)的控制力，并通過“掃蕩”眾多小型落后水泥企業(yè)，提高水泥生產(chǎn)集中度，控制區(qū)域水泥產(chǎn)量供給，實(shí)施價(jià)格聯(lián)動(dòng)，從而提高企業(yè)盈利水平。發(fā)改委暫停審批新生產(chǎn)線減少了大企業(yè)進(jìn)一步增加生產(chǎn)線的途徑，企業(yè)間的兼并重組和區(qū)域聯(lián)合將成為主流，隨著水泥生產(chǎn)集中度的提高，落后產(chǎn)能的淘汰也將水到渠成。而這一現(xiàn)象，相信將從競爭最為激烈，盈利能力最差且匯聚眾多水泥巨頭的華東區(qū)域開始。因此，全國剩下的5億噸落后產(chǎn)能將更多的依靠市場的手段自然而然的予以淘汰。