2010年度水泥行業(yè)新增產(chǎn)能有待消化

　　水泥行業(yè)2009年生產(chǎn)經(jīng)營情況：09年水泥產(chǎn)量及增速創(chuàng)新高。主要是由于以四萬億為代表的政府投資基建工程有力拉動(dòng)了水泥需求；分區(qū)域來看， 我國各地區(qū)水泥產(chǎn)量區(qū)域分化嚴(yán)重。2009年主導(dǎo)投資的資金來源變化值得注意，企業(yè)自有資金在投資中的比重出現(xiàn)了下降。2009年全國水泥價(jià)格平均價(jià)格較去年有所下降。09年前三季度水泥企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　2010年水泥需求分析：預(yù)計(jì)2010年固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)出現(xiàn)回落。但是2010年房地產(chǎn)投資對(duì)水泥消費(fèi)將出現(xiàn)正增長；另外以鐵路工程建設(shè)為主的交通運(yùn)輸建設(shè)的水泥消費(fèi)高峰將會(huì)出現(xiàn)在2010年；以上兩方面因素導(dǎo)致2010年單位固定資產(chǎn)投資消耗水泥相對(duì)增長。

　　2010年水泥供給分析：09年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資仍在高位運(yùn)行；在建生產(chǎn)線較多，2010年面臨產(chǎn)能釋放壓力；主管部門抑制過剩產(chǎn)能，而且措施越來越嚴(yán)格具體。此外，淘汰落后產(chǎn)能存量的工作也在加速進(jìn)行。

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)和投資選擇：2010年全國水泥市場供需有望大體平衡，部分地區(qū)水泥市場將受到新增產(chǎn)能的沖擊；從供需角度考慮，我們給予水泥行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。投資品種選擇上，建議一方面關(guān)注東部水泥股，因其受益房地產(chǎn)投資反彈，業(yè)績彈性較大；另一方面在考慮到產(chǎn)能擴(kuò)張的前提下選擇未來兩年噸市值偏低的水泥上市公司。