亞泥：估值優(yōu)勢勝同業(yè)

　　亞洲水泥（743）前三季度整體銷售額按年增長38.9%至30.59億元人民幣，毛利率按年提高1個百分點左右至30.21%，凈利潤按年大幅提高73.6%至4.77億元人民幣，每股盈利則按年上升31%至0.307元人民幣，公司整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。

　　國家為應對經(jīng)濟衰退而啟動大量基礎(chǔ)建設(shè)投資，拉動了水泥需求。房地產(chǎn)市場復蘇，庫存房屋減少，土地拍賣價格大幅上漲。預期房地產(chǎn)開發(fā)商開工量將增加，對水泥的需求也會增加。亞洲水泥在內(nèi)地的水泥年產(chǎn)量已超過2000萬噸，公司所有2010年投產(chǎn)新線已獲批，并且已經(jīng)在施工中，預計按時投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能在現(xiàn)基礎(chǔ)上增加66%以上。到2011年，預計公司所有水泥生產(chǎn)線全負荷運轉(zhuǎn)，公司在內(nèi)地的水泥年產(chǎn)量將達到2800萬噸。行業(yè)整合大潮將是未來1至2年的趨勢，預計大型水泥機構(gòu)將受到政策支持，利好發(fā)展。

　　亞洲水泥目前市盈率僅14.4倍，比較其他水泥股，如海螺水泥（914）、中材（1893）市盈率分別為28.53倍及34.78倍，具有估值優(yōu)勢。在大市波動下，其防守性較強，預計公司每股盈利按年增速可達20%，估計公司09、10年每股收益0.42元、0.50元，給予公司09年13至16倍市盈率；目前公司市帳率不足1倍，估值較低，建議可在4.20元至4.50元附近收集，目標價為5.60元，止蝕位4.00元。