未來煤價的漲跌幅都在5%左右

　　秦皇島港是國內(nèi)煤炭行業(yè)運行的一個晴雨表。2008年秦皇島港完成煤炭吞吐量2.17億噸，占北煤南運總量的46.4%。

　　秦皇島港貨源腹地最廣，涵蓋晉、陜、蒙、冀，能夠充分反映煤炭貨源供給結(jié)構(gòu)。在秦皇島港參與煤炭交易的供、需企業(yè)最多，能夠反映國內(nèi)煤炭市場的活躍程度。秦皇島港統(tǒng)計數(shù)據(jù)、信息資料規(guī)范、詳實，可以提供豐富的數(shù)據(jù)資料。

　　2009年，煤炭調(diào)進結(jié)構(gòu)中，內(nèi)蒙古(包括中國神華)的數(shù)量增加較多。秦皇島煤炭調(diào)進結(jié)構(gòu)可以看出，內(nèi)蒙古煤炭調(diào)進量有所增加，山西省有所減少。比較發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)地結(jié)構(gòu)中，山西貨源在減少，內(nèi)蒙貨源在增加。從運力結(jié)構(gòu)中看到，太原局管內(nèi)裝車貨源不足，呼鐵局裝車貨源在增加。新增的蘭州局貨源進一步證實了太原局管內(nèi)煤炭資源不足。

　　需求并未好轉(zhuǎn)。從秦皇島煤炭調(diào)出結(jié)構(gòu)可以看出，出口外貿(mào)煤炭數(shù)量大幅度減少。在國內(nèi)貿(mào)易中，貿(mào)易企業(yè)的占比有了較大幅度的提高，——這是國內(nèi)需求比較疲弱的一個例證，因為在需求旺盛的時候，小的貿(mào)易企業(yè)無法獲得煤炭資源，也難以承受較高的煤炭價格。而從不同時期的電力企業(yè)庫存比較來看，電力企業(yè)庫存普遍在20天以上，這反映下游需求還未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　2009年煤炭庫存較大波動，并沒有引起價格的大幅度，說明煤炭資源供給充足，下游需求比較疲弱。2009年以來，秦皇島煤炭庫存波動比較大，高點和低點相差400萬噸，但價格期間只有小幅度波動。這與同期進口煤炭數(shù)量不斷增加有很大的關(guān)系，當(dāng)然主要原因還在于供求關(guān)系。

　　未來短期煤炭價格可能有一定壓力，全年價格波動在540-600元/噸之間。從微觀方面，近期秦皇島港對應(yīng)煤炭用戶需求基本穩(wěn)定，煤炭進港量相對出現(xiàn)顯著增長。進港貨源增量主要體現(xiàn)為內(nèi)蒙資源，新增中小企業(yè)發(fā)煤較多，山西資源尚未恢復(fù)發(fā)運。內(nèi)蒙煤炭價格較山西煤炭價格略低，新增用戶尚未形成穩(wěn)定購銷渠道，煤炭價格短期下跌的可能性較大。中觀方面，秦皇島港煤炭庫存增長較快，同期煤炭需求相對穩(wěn)定，未見增長趨勢，煤炭價格下降符合市場規(guī)律。今年煤電雙方分歧主要集中在價格方面，現(xiàn)行5500大卡煤炭平倉價在570元/噸，與礦方報價(5500大卡煤炭平倉價540元/噸)接近。

　　預(yù)計，5500大卡煤炭平倉價540元/噸將構(gòu)成年內(nèi)煤炭價格底線。如市場后期無較大波動，5500大卡煤炭價格應(yīng)在540-600元/噸間保持穩(wěn)定。與現(xiàn)價相比，未來煤炭價格上漲和下跌空間都有限，在30元/噸上下，5%的漲跌幅。