[專題]2022年上半年混凝土行業(yè)運行分析及展望

一、下游房地產(chǎn)施工出現(xiàn)負增長 商混產(chǎn)量跌幅擴大

上半年，國內(nèi)再度出現(xiàn)疫情反復，經(jīng)濟穩(wěn)增長存在一定的挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)行業(yè)面臨償債壓力，資金普遍較為緊張，企業(yè)中長期投資的能力和意愿均顯不足，投資增速由正轉(zhuǎn)負。2022年1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速跌至-5.4%，同比回落20.4個百分點。

與此同時，政府部門加大投資力度，基建項目審批和專項債發(fā)行均有所加快，但受疫情和天氣因素影響，基建投資增速并未超過2021年同期水平。2022年1-6月基礎設施（不含電力）投資增速為7.1%，同比小幅回落0.7個百分點，整體仍處于中高速增長區(qū)間。

圖1：2022H1房地產(chǎn)投資增速跌入負值區(qū)間（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

盡管基建投資增速表現(xiàn)尚可，但由于大型基建項目多存在自建攪拌站的情況，商混企業(yè)反饋目前基建項目實際產(chǎn)生的新訂單偏少，因此其對商品混凝土需求拉動不足。

從房地產(chǎn)角度來看，行業(yè)周期性下行疊加疫情反復影響，居民購房熱情明顯減弱。2022年1-6月全國商品房銷售額為66072億元，同比降幅較1-3月擴大6.2個百分點至28.9%，銷售回款不足，加劇了房企資金緊張的局面。二季度，在本輪疫情得到基本控制以后，國內(nèi)又接連出現(xiàn)持續(xù)性暴雨和高溫天氣，工地開工日數(shù)較往年同期偏少，施工進度明顯放緩。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月房屋施工面積共848812萬平方米，同比減少2.8%，這一指標有記錄以來首次跌入負增長區(qū)間。其中，房屋新開工面積為66423萬平方米，同比降幅擴大至34.4%，新開工項目量已低于2020年同期水平。

受多重因素沖擊，2022年1-6月下游房地產(chǎn)停建緩建的項目增多，整體施工面積出現(xiàn)負增長，攪拌站出貨量明顯減少，商混市場需求進一步走弱。根據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院預測，2022年1-6月全國規(guī)模以上混凝土企業(yè)商混產(chǎn)量在14.4億方左右，同比下滑約10%。

圖2：2022H1商混產(chǎn)量及其增速和房地產(chǎn)施工面積增速情況（萬方，%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

二、混凝土價格延續(xù)下行趨勢

2.1 原材料：水泥和砂石價格均有明顯下跌  

（1）水泥

2022年上半年水泥價格整體呈現(xiàn)下滑趨勢，二季度跌幅走闊。至6月底，全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）報收145.36點，季度內(nèi)價格下跌15.87%，跌幅較一季度擴大11.13個百分點。與去年同期相比，全國水泥價格指數(shù)跌幅為1.06%。

二季度分月份來看，4月份，受疫情反復影響，水泥需求旺季不旺，國內(nèi)水泥價格環(huán)比下跌2.74%。5月份，國內(nèi)疫情稍有好轉(zhuǎn)，但各地仍存在一定的管制，需求恢復緩慢，企業(yè)庫存壓力增大，行情延續(xù)下行趨勢，水泥價格繼續(xù)下跌5.35%。6月份，國內(nèi)普遍高溫多雨，施工條件不佳，淡季氣氛漸濃，水泥企業(yè)價格競爭加劇，價格指數(shù)環(huán)比下跌8.64%，跌幅明顯擴大。

圖3：2022H1全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）走勢（點）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

（2）砂石骨料

2022年上半年國內(nèi)砂石價格同樣處于下行通道當中，二季度先呈震蕩整理趨勢，后出現(xiàn)破位下跌。至6月底，全國碎石價格指數(shù)和機制砂價格指數(shù)分別報收93.3點和97.53點，單季跌幅分別為2.07%和2.51%，同比分別下跌4.97%和4.99%。

二季度分月份來看，4-5月受疫情影響，下游存在交通管制措施，需求恢復也不及預期，市場整體活躍度仍偏低，價格行情并未如往年一樣出現(xiàn)旺季上行的趨勢，碎石和機制砂價格指數(shù)大體處于震蕩整理的狀態(tài)。6月疫情影響逐漸消退，但由于高溫雨水天氣，施工條件不佳，市場進入需求淡季，砂石價格開始持續(xù)下跌，碎石和機制砂價格分別環(huán)比跌幅分別為2.56%和2.92%。

圖4：2022H1全國碎石和機制砂價格指數(shù)（點）

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2.2 混凝土價格

2022年上半年，我國混凝土價格一路下行。一季度，在淡季需求走弱和原料成本高位回落的背景下，混凝土價格單季跌幅達到4.05%。二季度，受疫情反復和高溫雨水天氣影響，混凝土行情依然保持弱勢運行，單季價格跌幅相較于一季度略微收窄。至6月底，全國混凝土價格指數(shù)（CONCPI）報收146.09點，季度內(nèi)價格跌幅為2.35%，同比上漲1.35%。

二季度逐月來看，4月國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情反復，項目施工進度受阻。同時，部分地區(qū)反饋下游存在資金問題，工地開工率不高，混凝土出貨量仍明顯低于往年同期水平，市場需求恢復不及預期，國內(nèi)混凝土行情繼續(xù)走弱，月內(nèi)混凝土價格指數(shù)跌幅為0.68%。5月，國內(nèi)疫情逐步受控，但下游資金到位情況仍未得到明顯改善，施工需求啟動較為緩慢，混凝土市場維持陰跌整理為主，月內(nèi)混凝土價格指數(shù)繼續(xù)下跌0.54%。6月份，國內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)暴雨和高溫天氣，戶外施工條件惡化，部分區(qū)域一度暫停施工，市場逐步進入傳統(tǒng)淡季。由于淡季需求不振疊加成本支撐走弱，混凝土企業(yè)價格競爭進一步加劇，月內(nèi)商混價格指數(shù)持續(xù)下跌，環(huán)比跌幅擴大至1.57%。

圖5：2021-2022年全國混凝土價格指數(shù)（CONCPI）走勢（點）

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分區(qū)域來看，上半年國內(nèi)混凝土價格指數(shù)普遍下調(diào)。其中，東北和中南地區(qū)混凝土價格指數(shù)跌幅靠前，較年初分別下跌為13.63%和9.17%；華東和西南地區(qū)跌幅次之，較年初分別下跌6.84%和5.79%；最后是西北和華北地區(qū)，混凝土價格指數(shù)較年初分別下跌1.79%和1.78%。

表1：2022H1各區(qū)域混凝土價格指數(shù)運行情況（點，%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

東北地區(qū)上半年混凝土價格居首，二季度內(nèi)見底回升。一季度東北地區(qū)處于冬休階段，加之局部出現(xiàn)疫情反復，混凝土市場需求疲軟，遼寧商混企業(yè)接連下調(diào)報價，導致東北市場整體商混價格大幅下跌。二季度疫情逐步得到控制，加之天氣好轉(zhuǎn)，工地和攪拌站開始復工，但整體需求較往年同期仍偏弱，吉林和黑龍江市場商混價格出現(xiàn)下調(diào)。不過，由于遼寧市場前期跌幅較大，且攪拌站綜合成本有所上升，二季度商混企業(yè)適當上調(diào)報價，帶動東北地區(qū)商混價格指數(shù)小幅回升。

中南地區(qū)上半年施工端遭遇疫情和天氣因素的輪番沖擊，需求恢復不及預期，混凝土價格指數(shù)跌幅也相對較大。一季度中南地區(qū)局部出現(xiàn)疫情反復，下游施工項目復工進程推后，需求恢復較往年同期偏慢，混凝土價格普遍有所下調(diào)。二季度，中南地區(qū)疫情影響減弱，但緊接著出現(xiàn)了持續(xù)性的暴雨和高溫天氣，戶外施工條件不佳，部分項目施工進度中斷，混凝土出貨量長期處于低位水平。同時，隨著水泥等原材料價格持續(xù)下跌，中南地區(qū)混凝土價格指數(shù)跌幅進一步擴大，截至6月底已低于去年同期水平。

華東和西南地區(qū)混凝土價格指數(shù)跌幅次之。其中，華東地區(qū)上半年主要受到疫情影響，部分市場直到5月底才開始大規(guī)模復工復產(chǎn)，需求恢復較往年同期明顯偏慢，而6月開始又進入傳統(tǒng)淡季，攪拌站出貨量明顯低于往年同期水平，故上半年混凝土價格指數(shù)持續(xù)走低。西南地區(qū)上半年受疫情和天氣因素影響相對較小，但由于下游普遍存在資金緊張的問題，房建項目較往年同期明顯偏少，混凝土需求依賴基建項目拉動，不足以彌補地產(chǎn)段需求下滑帶來的缺口，企業(yè)價格競爭加劇，再疊加原材料成本持續(xù)走低的情況，上半年混凝土價格跌幅逐步擴大。

西北和華北地區(qū)混凝土價格指數(shù)跌幅相對偏小。因天氣原因，西北地區(qū)一季度基本處于淡季休市狀態(tài)，混凝土成交不多，企業(yè)報價多以穩(wěn)定為主，個別區(qū)域有所下調(diào)。二季度，西北地區(qū)混凝土需求稍有恢復，但整體仍顯疲軟，多數(shù)省份價格保持繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，僅陜西部分城市在成本走弱的情況下適當下調(diào)報價。因此，西北地區(qū)上半年整體跌幅偏小。華北地區(qū)上半年現(xiàn)有冬殘奧會以及兩會等活動，后執(zhí)行疫情管控，工程項目受影響較大，施工進度緩慢。整體而言，上半年華北地區(qū)混凝土需求量偏少，但因環(huán)境治理和交通管制，成本支撐力度尚可，故混凝土價格跌幅是六大區(qū)域中最低的。

分省份看，6月末與年初相比，全國29個省市中C30混凝土價格上漲的省市有4個，其中內(nèi)蒙古和河北市場漲幅靠前，較年初分別上漲4.69%和3.35%；其次是新疆和甘肅市場，價格漲幅分別為2.45%和1.27%。國內(nèi)C30混凝土價格下跌的省市有24個，其中遼寧市場領跌，價格跌幅達到21.64%；廣東、天津和廣西市場價格跌幅次之，較年初下跌10.69-12.48%左右；接著是海南、吉林、浙江、重慶、湖南、山東、江西、上海、江蘇以及云南等省市，價格跌幅在6.13-8.86%之間；其余價格下跌的省市跌幅基本在0.81-5.40%左右。另外，北京市場混凝土價格與年初相比基本持平。

圖6：2022年6月較年初各地C30價格變化情況（%）

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三、混凝土行業(yè)效益明顯下滑

上半年，混凝土行業(yè)在下游終端景氣度不足的背景下，疊加疫情和惡劣天氣沖擊，出貨量較往年同期明顯減少。受此影響，企業(yè)價格競爭加劇，整體經(jīng)營效益不及2021年同期水平。從單方數(shù)據(jù)來看，2022年上半年商品混凝土價格與原料成本的價差在69元/方左右，同比減少約4%，毛利率較2021年同期下滑約0.94個百分點。

圖7：2022H1商品混凝土利潤空間明顯收窄（元/方）

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從總量數(shù)據(jù)來看，2022年上半年混凝土與水泥制品行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)預計實現(xiàn)主營業(yè)務收入9600億元左右，同比下降3.57%，行業(yè)利潤總額預計為317億元，同比減少8.13％。

圖8、9：2022H1混凝土與水泥制品行業(yè)營業(yè)收入、利潤總額及同比（億元，%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

另外，以商混作為主營業(yè)務的A股上市公司有5家，除四方新材以外，其余4家均公布了上半年經(jīng)營業(yè)績預告。從披露的數(shù)據(jù)來看，僅西部建設預計實現(xiàn)盈利并且歸母凈利潤同比保持正增長，深天地A、三圣股份和海南瑞澤上半年業(yè)績均預計虧損。

西部建設預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤36367.87-40004.66萬元左右，同比增長約0-10%。根據(jù)公告所述，西部建設業(yè)績增長主要歸功于公司持續(xù)優(yōu)化調(diào)整市場和客戶結(jié)構(gòu)，提升資源配置效率，實現(xiàn)了售價和營收的穩(wěn)步增長。另外公司加強精細化管理，嚴控成本和費用，因此盈利水平逆市提升。

三圣股份預計上半年歸母凈利潤虧損4200-4800萬元左右，虧損同比擴大162-200%。2022年上半年業(yè)績虧損的主要原因系建材板塊業(yè)務受國家加強基礎設施建設項目管理及房地產(chǎn)宏觀調(diào)控等政策影響，項目建設增速放緩、行業(yè)競爭加??；同時原材料采購成本持續(xù)上升等多因素導致。

海南瑞澤預計上半年歸母凈利潤虧損9500-12500萬元左右，虧損同比擴大211-309%。2022年上半年，受公司所在地區(qū)四月份疫情反彈影響，二季度營業(yè)收入下降。同時，材料及燃料等價格上漲，公司經(jīng)營成本上升，毛利率下降。加之銷售回款不及預期，企業(yè)應收款項計提減值損失增加。受以上因素共同影響，海南瑞澤上半年業(yè)績虧損較為明顯。

深天地A預計上半年歸母凈利潤虧損6000-7000萬元左右，去年同期為盈利492.46萬元，同比降幅達到1318-1521%上下。根據(jù)公告所述，上半年業(yè)績虧損的主要原因有以下兩點：一方面，公司混凝土業(yè)務受房地產(chǎn)政策影響，行業(yè)競爭加劇，毛利率明顯下滑，公司主動收縮銷售訂單，再疊加深圳市二季度疫情影響，故銷售收入和利潤同比下降較為明顯。另一方面，公司在江蘇連云港的地產(chǎn)項目基本銷售完畢，本期房地產(chǎn)業(yè)務收入和利潤比去年同期減少。

表2：4家上市企業(yè)2022HI業(yè)績預告（億元，%）

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四、下半年運行情況展望

截至6月末，地方政府累計發(fā)行新增專項債券3.41萬億元，2022年用于項目建設的新增專項債券額度已完成93%，進度以往年度提前了2-3個月左右。目前已發(fā)行的專項債將用于超過2.38萬個項目，其中在建項目約1.08萬個，新建項目約1.3萬個。下半年財政部將督促地方及時撥付專項債券資金，推動專項債券盡快形成實物工作量。

圖10：2022年地方政府專項債券額度基本發(fā)行完畢（億元，%）

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隨著下半年大批基建項目進入實際施工階段，新增訂單量預計較往年同期有所增加，能夠帶動部分市場的商混出貨量增長。不過，由于基建項目在商混需求中的占比偏少，仍然難以改變?nèi)晟袒煨枨筘撛鲩L的預期。

從地產(chǎn)端來看，上半年各地市陸續(xù)放松房地產(chǎn)市場的政策限制，商品房銷售情況出現(xiàn)邊際改善。1-6月全國商品房銷售額為66072億元，同比減少28.9%，跌幅較1-5月收窄2.6個百分點。6月當月實現(xiàn)商品房銷售額17735億元，環(huán)比增加68.2%，同比減少20.8%，同比跌幅較5月收窄16.9個百分點。

圖11：2022年6月商品房銷售情況邊際改善（萬億元，%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

然而，目前房地產(chǎn)到位資金、施工面積和新開工面積等指標的同比跌幅仍在進一步擴大，房地產(chǎn)行業(yè)下半年行情不容樂觀。根據(jù)以往的調(diào)控經(jīng)驗，從房地產(chǎn)支持政策出臺到行業(yè)景氣度提升至少需要半年的時間。因此，地產(chǎn)端消費需求改善的時間節(jié)點預計將在四季度出現(xiàn)，商混需求量與上半年相比或有所增加，但同樣不足以實現(xiàn)全年需求增速由負轉(zhuǎn)正。

綜合來看，下半年基建項目逐漸發(fā)力，但對于需求的拉動效果有限，而商混需求占比較大的房地產(chǎn)項目恢復景氣度仍需要一定的時間，需求改善的時間節(jié)點可能出現(xiàn)在9月中下旬左右。因此，我們維持全年商混產(chǎn)量負增長的預期，預計2022年全國規(guī)模以上企業(yè)商混產(chǎn)量在31-32億方上下，同比減少約5-10%左右。

原材料成本方面，目前國內(nèi)多數(shù)地區(qū)水泥庫存依然保持在偏高水平，短期內(nèi)價格走勢仍處于低位整理的過程當中，但在水泥企業(yè)遵守行業(yè)自律的背景下，后續(xù)供應壓力將有所緩解，預計下半年價格將逐步企穩(wěn)回升。另外，由于2022年砂石生產(chǎn)線投放量繼續(xù)增加，預計下半年砂石供應整體仍較為充裕，價格保持穩(wěn)中偏弱運行。整體而言，下半年商品混凝土價格走勢將跟隨原料呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài)，整體價格重心明顯低于去年同期水平。