中材國(guó)際：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 09年穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　近日，中材國(guó)際公布了2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)。

　　2008年，中材國(guó)際業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)

　　根據(jù)年度報(bào)告顯示，2008年中材國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.92億元，同比增長(zhǎng)13.92%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.76億元，同比增長(zhǎng)37.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.44億元，同比增長(zhǎng)7.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.12億元，同比增長(zhǎng)22.57%。

　　分行業(yè)來(lái)看，2008年中材國(guó)際實(shí)現(xiàn)水泥生產(chǎn)線建筑安裝收入53.52億元，同比增長(zhǎng)27.97%；機(jī)械裝備制造收入81.47億元，同比增長(zhǎng)5.99%。

　　新簽合同金額保持高增長(zhǎng)，09年繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展

　　2008年，中材國(guó)際新簽水泥工程合同額326億元(已扣除在2008年12月12日公告的尼日利亞Dangote項(xiàng)目推遲部分合同金額和在2009年1月15日公告的敘利亞ABCC項(xiàng)目取消一條線的合同金額)，同比增長(zhǎng)36.4%

　　分行業(yè)來(lái)看，2008年中材國(guó)際簽訂海外合同248億元，占全年新簽訂合同額的76%；簽訂國(guó)內(nèi)合同78億元，占全年新簽訂合同額的24%。

　　2009年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于50%。

　　繼續(xù)保持市場(chǎng)份額第一

　　根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2008年公司國(guó)際市場(chǎng)份額為34%(不包括中國(guó)市場(chǎng))，已上升至全球第一。中材國(guó)際2008年結(jié)轉(zhuǎn)至2009年執(zhí)行的合同約為464億元。

　　截止到2008年底，中材國(guó)際已進(jìn)入歐洲、美洲、亞洲、非洲的46個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)，全球市場(chǎng)地位得以快速提升。

　　毛利率提升，來(lái)之不易

　　2008年，中材國(guó)際克服了原材料價(jià)格持續(xù)上漲等諸多不利因素影響，嚴(yán)格控制各項(xiàng)目的成本，通過(guò)提高合同價(jià)格等方式，使公司的毛利率水平有所提升。

　　報(bào)告期內(nèi)，中材國(guó)際主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)了2.81個(gè)百分點(diǎn)，其中水泥生產(chǎn)線建筑安裝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.52%，同比增加2.15個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)械裝備制造營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為16.79%，同比增加4.59個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資建議

　　按照中材國(guó)際目前在手合同以及建設(shè)周期，我們預(yù)計(jì)09-10年公司營(yíng)業(yè)收入將分別達(dá)到160.14億元、187.84.億元，每股收益將分別達(dá)到3.19元、4.05元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為18倍、14倍，我們給予公司謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。