華新水泥：逆勢擴(kuò)張 “底氣十足”

　　華新水泥08年交出利潤增長58%的優(yōu)良業(yè)績，并計(jì)劃09年投資42.92億元用于建設(shè)水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士指出，優(yōu)良的盈利能力、獨(dú)到的投資區(qū)域選擇以及充沛的資金支持，使其逆勢擴(kuò)張“底氣十足”。

　　華新水泥3月11日公布其2008年年報(bào)顯示，公司08年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.49億元，同比增長了33.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.60億元，同比增長了58.48%，實(shí)現(xiàn)每股收益1.18元，同比上漲了34.09%；凈資產(chǎn)收益率為11.31%，同比減少5.96個百分點(diǎn)。

　　對于這份難得的亮眼業(yè)績報(bào)告，瑞銀證券分析師密葉舟表示，雖然公司的盈利能力略遜于早前的預(yù)期，但是在四季度全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境突變的前提下，公司55元/噸的水泥毛利潤仍處于行業(yè)前列，也保證了其09年的亮麗前景。

　　華新水泥報(bào)告中另一大熱點(diǎn)，是其09年預(yù)計(jì)投資42.92億元用于建設(shè)水泥熟料生產(chǎn)線等項(xiàng)目。年報(bào)披露投資項(xiàng)目包括，水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目投資332,340萬元、粉磨站項(xiàng)目投資11,044萬元、余熱發(fā)電項(xiàng)目投資25,635萬元、骨料投資11,600萬元、維護(hù)性投資支出20,009萬元，其它支出28,631萬元等。

　　這些投資的資金來源由經(jīng)營活動現(xiàn)金流、項(xiàng)目銀行借款、年初存量現(xiàn)金、股權(quán)融資構(gòu)成。08年華新水泥已經(jīng)成功的向戰(zhàn)略投資者Holcim 旗下全資間接子公司Holchin B.V 定向增發(fā)7,520萬股A股、募集資金20億元。

　　水泥行業(yè)被視為中國經(jīng)濟(jì)4萬億投資最直接的受益者，也成為資金投資備受追捧的領(lǐng)域，08年全年累計(jì)完成水泥固定資產(chǎn)投資1,051.46億元，同比增長竟高達(dá)60.76%。不過在2009年經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗的情況下，蜂擁而上的固定資產(chǎn)投資很快也使水泥行業(yè)面臨供大于求的風(fēng)險(xiǎn)。此時，華新水泥近43億元的投資備受爭議。

　　有分析人士擔(dān)憂，華新水泥在08年多個投資項(xiàng)目都沒有達(dá)到預(yù)期收益的情況下，又在09年斥資42.92億元大肆擴(kuò)張，一旦行業(yè)環(huán)境發(fā)生變化，過多的新建項(xiàng)目可能影響到公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。瑞銀證券分析師密葉舟則認(rèn)為，預(yù)計(jì)09年華新水泥熟料產(chǎn)能總計(jì)可達(dá)1,000萬噸左右，不過華中地區(qū)的強(qiáng)勁需求將為其產(chǎn)能擴(kuò)張的盈利增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　華新水泥總裁李葉青表示，中國水泥市場發(fā)展空間仍在，但是水泥企業(yè)需要開始懂得做“減法”。他認(rèn)為目前華東沿海地區(qū)水泥市場已嚴(yán)重過剩，而未來中部、西部等地區(qū)的密集水泥投資計(jì)劃完成后，也會和東部地區(qū)一樣，在2-3年后就會出現(xiàn)全部過剩的情況。華新水泥現(xiàn)在發(fā)展的策略是“填空”，競爭激烈地區(qū)不去，不做行業(yè)毀滅的破壞者和始作俑者。

　　華新水泥3月12日收于22.53元，下跌1.13元，跌幅4.78%。