水泥業(yè)2008年全年利潤增三成

　　城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資單月增速繼續(xù)放緩

　　城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資單月投資額增速繼續(xù)下滑，但總量首次突破20000億元。在中央新增投資1000億元的情況下，12月份全國共完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資20553.11億元，同比增速為22.27%，繼續(xù)延續(xù)下降趨勢，增速較11月回落1.54個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)下滑。

　　水泥產(chǎn)量全年適度增長

　　1～12月水泥產(chǎn)量13.88億噸，略低于業(yè)界之前普遍預(yù)計的14億噸，同比去年增長5.2%，在經(jīng)濟下行的背景下仍保持適度增長。12月當(dāng)月產(chǎn)量為12,527.17萬噸，同比增長3.53%，增速大幅低于去年同期的12.81%，未能實現(xiàn)年底產(chǎn)量的放量上漲；環(huán)比較上月下降1.2%。

　　水泥投資增速有所回落

　　截止到08年底，水泥行業(yè)的投資還沒有完全受到經(jīng)濟下行帶來的明顯沖擊。12月單月共完成投資109.32億元，同比增長31.33%，較11月份回落了49.28個百分點；1～12月水泥行業(yè)累計投資突破一千億元，達1051.46億元，增長60.76%。

　　水泥價格保持平穩(wěn)，行業(yè)利潤增三成

　　12月份全國平均水泥市場價格穩(wěn)定在373.79元／噸，華東、中南地區(qū)行情有所回升，但是由于華北、西北地區(qū)價格出現(xiàn)下跌，因此一漲一跌促使12月平均價格基本與11月持平。全年水泥制造行業(yè)利潤實現(xiàn)利潤261億元，同比增長30.80%。

　　煤炭價格趨于穩(wěn)定，地區(qū)有所分化

　　1月份全國煤炭價格整體趨于穩(wěn)定，但各地區(qū)呈現(xiàn)一定分化特征。

　　預(yù)計2月份煤價仍可能保持穩(wěn)定態(tài)勢。

　　維持行業(yè)中性評級

　　從整個水泥板塊近一個月的走勢來看(1月4日-2月4日)，整體符合我們前期的預(yù)期。繼前期大幅上漲后行業(yè)內(nèi)上市公司的股票估值水平已經(jīng)符合行業(yè)基本面的發(fā)展態(tài)勢。此輪大盤小幅走高，漲幅近一個月達到12%，水泥板塊股票價格也都有所上漲，但整體漲幅未超過大盤。我們認為，09年在國家加大基建投資的背景下將會有效緩解房地產(chǎn)市場下滑對行業(yè)的沖擊，特別是下半年大規(guī)模建設(shè)開始以后將會重新啟動對水泥的需求，09年行業(yè)利潤仍能實現(xiàn)較快增長。維持對水泥行業(yè)的“中性”評級。