[評論] 骨料投資預期收益顯著,西部建設加快業(yè)務落地
2022年以來,中建西部建設有限公司加快推進砂石骨料板塊發(fā)展,業(yè)務布局涉及京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)以及長江中游經濟帶等國家重點戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域。根據西部建設年初發(fā)布的《中建西部建設十四五發(fā)展藍圖》,其砂石骨料業(yè)務發(fā)展目標還包括東南沿海、云貴、成渝、中原以及西北等區(qū)域?!笆奈濉逼陂g,西部建設將實現砂石骨料業(yè)務實體化運營,砂石年銷量計劃達到千萬噸以上。
圖1 十四五期間西部建設砂石骨料業(yè)務布局
數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)、中建西部建設公眾號
降本提質——骨料自給勢在必行
近年來,隨著國內環(huán)保政策趨嚴,多地禁止河道采砂,傳統(tǒng)的河砂資源日漸枯竭,砂石骨料價格整體呈上升趨勢,成本壓力日漸增大。為替代河砂資源,國家大力推進機制砂行業(yè)發(fā)展,但目前機制砂行業(yè)標準尚未完善,仍存在產品質量參差不齊的現實問題,成為商混企業(yè)運營過程中的風險因素之一。
西部建設目前僅在新疆烏魯木齊擁有一個年產310萬方的建筑用砂礦,除了烏魯木齊市內的攪拌站以外,其他地區(qū)的商混業(yè)務均依賴外購砂石,整體砂石自給率不到3%。在現有市場下,西部建設尚可依靠先發(fā)布局優(yōu)勢以及中建集團帶來的業(yè)務訂單維持競爭力。然而,“十四五”期間,西部建設意圖提升在京津冀、長三角和大灣區(qū)等強競爭區(qū)域的市場份額,就需要進一步整合產業(yè)鏈,通過提質增效來增加競爭優(yōu)勢。
據披露,西部建設商混生產成本中,原材料成本占比近8成,而砂石在原材料成本當中的占比又達到4成左右,可見砂石骨料對商混效益的影響之大。相較于外購砂石骨料,自行生產的成本優(yōu)勢較為明顯。根據2021年年報數據估算,西部建設外購砂石的成本大約在67元/噸左右。與此相比,擁有砂石骨料生產線的企業(yè)具有很大的成本優(yōu)勢(圖2),其單噸砂石成本基本在10-30元/噸上下,按年銷量加權計算,相關企業(yè)的砂石平均生產成本約為23元/噸,僅為西部建設砂石成本的34%左右。
圖2 國內部分企業(yè)骨料生產成本(單位:元/噸)
數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)
因此,發(fā)展砂石業(yè)務是西部建設保障供應鏈安全和增強產業(yè)鏈協(xié)同能力的必經之路。對于西部建設來說,通過低負擔、高效率的方式獲取穩(wěn)定的砂石資源,保障商混業(yè)務在新市場快速擴張并形成競爭優(yōu)勢是砂石骨料業(yè)務發(fā)展的重中之重。
砂石業(yè)務發(fā)展的標準模式:以京門市項目為例
今年5-6月期間,西部建設先后與荊門市政府和華中港航物流集團洽談了合作事宜,推進砂石骨料項目落地。荊門市下轄的京山市非金屬礦產資源豐富,并且存在規(guī)劃政策支持,與之合作是為了獲取礦源。當地早在2018年就已開始實施骨料運輸“公轉鐵”,物流運輸成本較低。而華中港航物流集團擁有多個港口,且均臨近鐵路,方便對接京山市運出的砂石骨料,實現“鐵轉水”運輸。
圖3 華中港航集團港口位置圖
數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)
“在荊州市下轄的京山市獲取砂石骨料資源后,通過公路運輸到京山站后轉為鐵路運輸,經長荊線和漢丹線運往武漢市,在青鋒港、舵落口港和四唯港轉為水路運輸,再通過長江輸送到沿江市場”——西部建設與荊門市政府以及華中港航集團的合作,勾畫出一條相對清晰的業(yè)務運行鏈條,體現出西部建設砂石骨料業(yè)務發(fā)展的具體思路。
6月1日,西部建設在與投資者的問答過程當中提到了砂石業(yè)務發(fā)展的具體規(guī)劃:砂石骨料業(yè)務是支撐公司做強做大混凝土業(yè)務,優(yōu)化產業(yè)結構,夯實區(qū)域競爭力的關鍵業(yè)務。公司將圍繞國家重要戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域,聚焦“沿江、沿海、沿貨運鐵路”的重點區(qū)域進行業(yè)務布局。通過對接掌握優(yōu)質資源的政府平臺、國有企業(yè)和上市公司等,深化合作來掌握礦產資源。同時,還要積極拓展公、鐵、水多式聯(lián)運,推進建設“1+N”運能保障體系。
聽其言,觀其行,我們可以看到西部建設正在貫徹其規(guī)劃思路,并且已經逐步探索出了一條砂石骨料業(yè)務發(fā)展的標準模式。除了湖北地區(qū)以外,西部建設在其他區(qū)域也同樣在貫徹這一思路,砂石業(yè)務布局正徐徐展開。
砂石骨料業(yè)務將產生數十億收益
自營砂石生產線的落地能夠明顯降低西部建設主營業(yè)務的生產成本,進而大幅提升盈利能力。以西部建設2021年經營數據為基礎,筆者計算了砂石骨料自給率提升對商混毛利率的影響。根據估計,西部建設砂石骨料生產線布局鋪開后,若砂石生產成本達到行業(yè)平均水平(23元/噸左右),則砂石自給率每提升10%,商混毛利率將增加約1.85個百分點;若砂石生產成本達到行業(yè)領先水平(11元/噸左右),則砂石自給率每提升10%,商混毛利率將增加約2.36個百分點。
圖4 砂石骨料自給率提升對商混毛利率的影響(單位:%)
數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)
依照西部建設十四五發(fā)展藍圖,至2025年,西部建設商混產量計劃相較于十三五末實現翻番,即達到年產1億方以上,而砂石骨料年銷售量預計達到千萬噸以上。屆時西部建設砂石骨料自給率預計將達到10-20%這一區(qū)間,砂石骨料業(yè)務發(fā)展將為商混毛利率帶來2-5%左右的提升,相當于產生每年8-20億元上下的收益。
2022年是西部建設產業(yè)鏈項目大踏步發(fā)展的一年,砂石骨料業(yè)務的發(fā)展重點在于獲取礦源和運輸渠道,加快業(yè)務實際落地,為商混這一主營業(yè)務發(fā)展提供戰(zhàn)略保障,提高企業(yè)效能。未來砂石項目在全國鋪開后,西部建設商混業(yè)務將進一步提升成本優(yōu)勢和質量穩(wěn)定性,助力企業(yè)在新開拓的市場站穩(wěn)腳跟并持續(xù)提升市場份額。(本文不構成投資建議)
編輯:林加義
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