冀東水泥新建生產線增強區(qū)域競爭力

　　冀東海德堡二期工程投產，將提升冀東水泥在陜西的市場占有率，增強區(qū)域競爭力，公司將獲得一定的產品定價權。公司在建和擬建產能的地理分布相當分散，更容易受到市場供求關系的沖擊。

　　中國建材網11月27日報道，冀東水泥旗下冀東海德堡(扶風、涇陽)水泥有限公司近日在陜西西安隆重舉行二期工程兩條日產4,500噸熟料水泥生產線點火儀式。冀東水泥將在陜西扶風和涇陽兩地擁有4條新型干法水泥生產線，達到1,000萬噸水泥生產能力，目前列陜西水泥生產企業(yè)產能第一位。

　　扶風、涇陽項目投產，將提升公司在陜西的市場占有率至30%以上，顯著增強區(qū)域競爭力，公司將獲得一定的產品定價權。但由于主要競爭對手也擴充了產能，未來供求關系并不能明顯改善，企業(yè)銷售毛利率仍不能顯著提高。

　　資料顯示，陜西省2007年水泥總產量為3,026萬噸，較大的水泥生產企業(yè)除公司外，還有*ST秦嶺、聲威集團和光宇集團，水泥產能分別200萬噸、460萬噸和200萬噸，但2010年前聲威集團和安康堯柏還將新增產能500萬噸和400萬噸，公司也仍有200萬噸產能項目擬建。由于陜西落后產能較少，僅30%左右，2009年和2010年淘汰的落后產能僅分別為200萬噸和200萬噸，雖然水泥需求有望保持20%增長，預計新增需求和新增供應基本平衡。

　　目前，公司熟料產能超過3,000萬噸，分布在河北、內蒙古、陜西、吉林和遼寧五省，產能分別為1,400萬噸、350萬噸、810萬噸、280萬噸和320萬噸，水泥產能超過4,000萬噸。對公司而言，西南地區(qū)一直是空白點，但災后重建提供了市場機會，公司在建項目有四川屏山和重慶璧山以及合川5條生產線，投產后，公司在川渝地區(qū)的水泥產能也將達900萬噸。

　　四川災區(qū)重建將在未來三五年有大量水泥需求，預計增加5,000萬噸以上水泥需求，目前水泥價格居全國前列，為公司打入四川市場提供了良機。但由于海螺水泥和華新水泥加大了四川周邊地區(qū)的投資以及西南水泥龍頭拉法基的擴產，其中海螺水泥將投資50億元，華新水泥則在22億元以上。2010年后僅海螺水泥和華新水泥在川渝等地產能預計將達1,000萬噸和550萬噸左右，市場出現供大于求的可能性極大。

　　數據顯示，2007年四川水泥的總體產量為6,214萬噸，其中新型干法水泥所占比重只有25%，遠低于全國平均水平。而目前，川渝兩地僅有四川金頂、*ST 雙馬兩家水泥類上市公司，兩家公司的水泥生產能力僅為230萬噸和220萬噸，但拉法基、臺灣水泥、亞東水泥和紅獅集團等國內外均開始在四川及周邊地區(qū)建設自己的生產基地，預計2009年下半年將進入產能釋放期。

　　中國中材入主，使公司獲得機會整合北方水泥，但公司在建和擬建產能的地理分布相當分散，公司在各區(qū)域市場的市場份額普遍低于20%，市場控制力均較差，缺乏市場定價權，毛利潤水平不穩(wěn)定，在產能過剩的形勢下，毛利潤水平的下降將會較其它有較好市場控制力的主要水泥上市公司更加明顯，更容易受到市場供求關系的沖擊。資料顯示，2007年公司在河北、內蒙古、陜西、吉林和遼寧五省的市場占有率分別為10.3%、11.9%、12.6%、10.0%、8.0%。

　　此外，在經濟增長放緩市場需求下降、利潤增長低于預期的情況下，大規(guī)模的產能擴張，將顯著加重公司的財務負擔和現金流的緊張程度。公司放緩東北擴張，除東北水泥價格較低原因外，現金流的緊張可能也是一個重要原因。

　　公司2008年1-9月實現營業(yè)收入34.37億元，同比增長34.07%；實現歸屬于母公司的凈利潤3.39億元，同比增長4.40%；公司基本每股收益0.3187元，每股凈資產4.80元，凈資產收益率5.83%。