[大猜想]:價格戰(zhàn)狼煙四起，哪些區(qū)域首當其沖？

事件：近日國家統(tǒng)計局公布5月經濟數據，水泥行業(yè)表現不盡如人意，其中5月份水泥產量20280萬噸，同比下降17%；1-5月水泥產量78348萬噸，同比下降15.3%；1-5月非金屬礦物制品工業(yè)增加值同比下降2%，降幅持續(xù)擴大，水泥行業(yè)可謂疲態(tài)盡顯，結合之前中國建材掌門人走訪海螺集團并與新任董事長進行會面交流，這在價格戰(zhàn)悲觀情緒下引發(fā)了市場諸多猜測，作為價格戰(zhàn)的引爆者，海螺水泥為何挑起價格戰(zhàn)，哪些省份會面臨較大的價格戰(zhàn)風險？

水泥市場疲態(tài)盡顯 行業(yè)效益不斷下降

今年以來，受疫情反復影響，下游施工受限，房地產下行壓力加大疊加基建托舉有限，水泥需求較為疲弱，遠低于同期，價格跌跌不休，產量大幅下降。2022年5月水泥產量20280萬噸，同比下降17%，1-5月水泥產量78348萬噸，同比下降15.3%，2022年1-5月水泥產量創(chuàng)下近十年新低（剔除2020疫情年份），水泥市場疲態(tài)盡顯。

圖1：2013-2022年歷年1-5月水泥產量

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

下游需求走弱引發(fā)水泥價格跌跌不休，疊加動力煤價格上漲推高企業(yè)生產成本，行業(yè)利潤承壓下降，不少企業(yè)處于虧損邊沿。2022年1-5月，建材行業(yè)工業(yè)增加值累計同比下降2%，降幅較1-4月擴大1.1個百分點，落后工業(yè)整體5.3個百分點。

圖2： 建材行業(yè)工業(yè)增加值降幅擴大

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

安徽沿江、兩廣地區(qū)或為價格戰(zhàn)主陣地

海螺水泥重回市場化競爭策略，無非就是通過降價迅速搶占市場，收回之前丟失市場或加大市場占領力度，進一步提高在區(qū)域內的市場話語權。至于哪些地方會面臨較大的價格戰(zhàn)風險，筆者推測要考慮以下幾點因素：

第一：該地必須具有“價值”，即該地水泥需求量大或未來潛力較大。低價占領市場增加客戶黏性后，未來旺季到來時獲得較高銷量，繼而取得良好的利潤水平；

第二：海螺在該地具有較強市場掌控力度，即市場份額較高。只有在該地具有一定市場影響力，降價才能達到占領市場的目的，否則會被市場份額較高企業(yè)以更低的價格所掩埋；

第三：該地水泥企業(yè)集中度不高，中小企業(yè)眾多，市場競爭激烈。通過降價擠壓成本高、效益差中小企業(yè)生存空間，倒逼中小退出市場或收于麾下，繼而提高市場集中度。

第四：避開中國建材的核心經營區(qū)域，二者合作大于競爭。過去多年海螺水泥與中國建材在多領域展開合作，頭部企業(yè)的默契有利于市場維持健康走勢。

表1：海螺水泥產能分布及市場份額情況

數據來源：水泥大數據研究院

根據中國水泥網水泥大數據研究院追蹤，截至當前海螺水泥在國內熟料產能達2.11億噸，占比全國11.6%，從產能地域分布來看，海螺主要布局在中國南方地區(qū)，北方僅有山東、陜西及新疆地區(qū)，除陜西外其它地區(qū)產能較少。南方地區(qū)珠三角和長三角地區(qū)是水泥需求的兩大旺盛基地，同時也是海螺重點經營區(qū)域，因此價格戰(zhàn)激烈地區(qū)首先是長三角安徽、江蘇、上海沿江地區(qū)。

安徽作為海螺大本營，海螺在該地具有絕對支配權，產能超8000萬噸，市場占比近59%，當地中國建材產能分比較低，僅12.6%。同時中小企業(yè)眾多，市場集中度可再提高。盡管海螺在江蘇地區(qū)產能較低，但多年的“T”型戰(zhàn)略推進下海螺實際水泥銷量并不低，江蘇、上海沿江水泥需求量大，旺季漲價預期較強，市場價值高。

其次是珠三角兩廣地區(qū)，海螺在廣東、廣西地區(qū)產能分別有1457萬噸、1638萬噸，產能占比分別為13.9%、17.8%，均屈居于華潤之下，位列第二，但廣東地區(qū)需求旺盛，價格較高，同時中國建材在兩地產能分布較低，海螺有足夠動力搶占市場。盡管海螺在湖南、貴州、江西等地也具有較高產能分布，但這些地區(qū)是中國建材絕對控制區(qū)，同時市場價值相對長三角、珠三角地區(qū)相形見絀，價格戰(zhàn)意義并不不大。

表2：部分上市公司水泥熟料生產成本（元/噸）

數據來源：水泥大數據研究院

從2021年水泥企業(yè)經營數據看，海螺水泥在成本控制上具有較大優(yōu)勢，生產成本低于同業(yè)多家公司，更是遠低于行業(yè)平均水平，較強的成本控制能力讓海螺在價格戰(zhàn)上底氣十足，同時海螺賬面上有大量現金流，值此行業(yè)低迷期借機加大市場占領力度，提高市場份額和行業(yè)集中度。