水泥需求增速放緩趨勢(shì)已確立

國(guó)金證券 · 2008-09-24 00:00 留言

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布網(wǎng)站近日公布了8月份水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù):8月單月水泥產(chǎn)量11985.87萬噸,同比增長(zhǎng)1.5%,與7月環(huán)比增長(zhǎng)0.36%,前8月累計(jì)生產(chǎn)水泥88786.67萬噸,同比增長(zhǎng)7.4%。而從增速變化情況來看,單月和累計(jì)同比下降幅度分別為11.8和7.6個(gè)百分點(diǎn)。

  我們的基本結(jié)論:受去年產(chǎn)量基數(shù)高、固定資產(chǎn)投資增速下降,尤其房地產(chǎn)投資增速下降的影響,水泥需求增速下降的趨勢(shì)已經(jīng)確立,但該數(shù)據(jù)放大了真實(shí)需求放緩的增速,從水泥價(jià)格和重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷率數(shù)據(jù)來看,行業(yè)景氣目前并未受到需求放緩的過度影響,而且需求增速尚未尚未觸及我們前期報(bào)告中的臨界點(diǎn)5%。

  我們?nèi)跃S持行業(yè)增持建議,重點(diǎn)推薦西北水泥股:天山股份(6.38,-0.28,-4.20%,吧)、青松建化(5.11,-0.45,-8.09%,吧)、賽馬實(shí)業(yè)(8.96,-0.25,-2.71%,吧),我們認(rèn)為,該等水泥股的最重要投資邏輯在于:所在的區(qū)域的水泥需求不會(huì)受到宏調(diào)的影響,未來仍能保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)速度(詳細(xì)報(bào)告見我們9月初出的深度調(diào)研報(bào)告)。而對(duì)于冀東水泥(5.69,-0.53,-8.52%,吧),我們堅(jiān)信:隨著奧運(yùn)會(huì)的結(jié)束,奧運(yùn)的影響將逐漸消除,冀東作為成長(zhǎng)性最好的水泥股的中長(zhǎng)期投資邏輯沒有發(fā)生變化,我們同樣給予買入投資評(píng)級(jí)。


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