[熱點評論]：海螺豪綽出手買入天山股份，水泥行業(yè)影響幾何？

事件：2月9日晚間，天山股份披露定增發(fā)行情況報告書，公司共向16名投資者合計發(fā)行3.15億股A股股票，募資總額42.47億元，獲配對象不僅有行業(yè)龍頭海螺水泥、冀東水泥、上峰水泥等，同時也有知名投資機構基金易方達、嘉實基金及境外摩根大通、瑞銀集團等。其中海螺水泥此次斥資10億元參與天山股份定增，冀東水泥控股子公司金隅鼎鑫水泥認購5億元，上峰水泥全資子公司上峰建材3億元參與認購，本次發(fā)行價格為13.50元/股，增發(fā)登記完成后，海螺水泥持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東，金隅冀東持股0.43%，位列第六大股東，上峰水泥持股0.26%，位列第十大股東。以海螺為首的水泥龍頭近期頻繁亮相參與同業(yè)資產購買，這向市場傳遞了哪些信號，對水泥行業(yè)發(fā)展格局有何影響？

產能置換約束趨嚴，收購兼并助力擴張 

2021年7月新《水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法》出臺后，水泥企業(yè)產能擴張受到嚴格約束。根據中國水泥網水泥大數據研究院追蹤，2021年全國共新投產21條熟料生產線，合計產能3199.2萬噸，較同期下降18.9%，在壓減過剩產能過剩和產能置換大背景下，熟料產能新增受到嚴格限制，龍頭企業(yè)擴大規(guī)模、提高行業(yè)掌控力只能通過收購兼并來實現。

圖1：2021新點火熟料產能下降18.9%

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

  2021年以來，海螺水泥加快收購兼并步伐，一級市場和二級市場齊頭并進，2021年10月舉牌亞泰集團，持有其5%股份，成為其第二大控股股東；11月收購廣東鴻豐水泥，提高廣東市場掌控力度；12月認購西部建設非公開發(fā)行股份，占其總股本16.3%，強化水泥—商混產業(yè)鏈布局。除此之外海螺水泥還入股上峰水泥0.2億股，占比2.49%，成為第五大股東，接觸華新水泥，擔任其境外上市獨立第三方現金選擇權提供方，2022年2月認購天山股份定向增發(fā)股票，持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東，一系列操作后大大提高了海螺水泥的市場掌控度和影響力。

表1：2021年水泥企業(yè)跨集團收購兼并案

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

提高行業(yè)集中度，優(yōu)化市場競爭格局

從近10年數據看，水泥行業(yè)集中度整體不斷提高，2021年CR10達到58.7%。海螺水泥等行業(yè)龍頭與天山股份聯姻，實現強強聯合，起到很好行業(yè)示范效應，這不僅僅能做大做強企業(yè)自身水泥業(yè)務，同時在水泥行業(yè)面臨深刻變革和轉型背景下有利于優(yōu)化競爭格局和提高行業(yè)信心，預計2022年水泥行業(yè)集中度將進一步提高。

圖2：行業(yè)集中度不斷提升，2021年CR10達到58.7%

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

拱衛(wèi)價格上漲成果，提高行業(yè)利潤水平

2021年水泥價格中樞由于供需階段性失衡以及煤價大漲等因素下出現抬升，行業(yè)利潤受成本拖累出現下滑。2022年地產行業(yè)在政策調控下大概率面臨下行壓力，預計水泥需求將出現一定程度下滑，龍頭企業(yè)交叉持股加強合作向市場釋放積極信號，這對拱衛(wèi)價格上漲成果、提升行業(yè)利潤無疑具有重要意義。

圖3：預計2022年水泥價格中樞將有抬升

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）