產(chǎn)能合并是今年中國(guó)水泥行業(yè)的焦點(diǎn)

恒生銀行 · 2008-06-18 00:00 留言

  由于中國(guó)有關(guān)基建及房地產(chǎn)的工程對(duì)水泥的需求持續(xù),內(nèi)地水泥行業(yè)發(fā)展一直保持速迅發(fā)展。水泥的需求多來(lái)自固定資產(chǎn)投資,特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) (公路、鐵路、水利、港口、碼頭、機(jī)場(chǎng)等)和房地產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資仍將是中國(guó)轉(zhuǎn)型期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。事實(shí)上,由2008年年初至今,中國(guó)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)比率一直徘徊于高位,今年4月份有關(guān)比率仍然高企于25.7%,所以市場(chǎng)預(yù)期全年水泥價(jià)格最少將增長(zhǎng) 5至10%,而毛利表現(xiàn)亦將保持穩(wěn)定。

  水泥產(chǎn)能持續(xù)被淘汰

  另方面,由于有關(guān)行業(yè)于多年的快速發(fā)展,行業(yè)的參與者數(shù)量眾多,而生產(chǎn)參差不齊。于是,市場(chǎng)由出現(xiàn)由政府政策推動(dòng)的行業(yè)重組兼并的消息不斷出現(xiàn)。根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的淘汰落后水泥產(chǎn)能時(shí)間表,2007-08年淘汰的水泥產(chǎn)能將為1.36 億噸,而07 年由于時(shí)間表推出后各級(jí)政府執(zhí)行的時(shí)間大約只有8個(gè)多月,因而07 年淘汰落后產(chǎn)能完成5,200 萬(wàn)噸,約占 2007-08 兩年淘汰落后量的38%,這意味著今年將淘汰更多落后產(chǎn)能。除了行政命令外,政府對(duì)落后水泥生產(chǎn)增收更高昂的電價(jià)以及在財(cái)政、信貸等方面的管制也將加速落后水泥產(chǎn)能的淘汰。另一方面,政府將停止對(duì)工藝落后和嚴(yán)重污染環(huán)境的水泥生產(chǎn)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。市場(chǎng)預(yù)期至2010年,水泥 行業(yè)產(chǎn)量為12.5億噸,累計(jì)淘汰落后生產(chǎn)能力 2.5億噸,企業(yè)戶數(shù)將減至3,500家。

  環(huán)保生產(chǎn)-余熱發(fā)電

  環(huán)保生產(chǎn)亦是水泥于本年度的重要課題,其中余熱發(fā)電(Heat Co-generation) 于2005年開(kāi)始于中國(guó)水泥行業(yè)嶄露頭角,由于有關(guān)生產(chǎn)方法可以節(jié)省電力約30%-40%,而傳統(tǒng)使用煤炭電力進(jìn)行水泥生產(chǎn)受制于石灰石、煤炭及電費(fèi)等成本上漲的壓力,加上政府大力提倡節(jié)能效益的前題下,余熱發(fā)電在水泥生產(chǎn)業(yè)可望大大普及。于是,使用余熱發(fā)電的水泥生產(chǎn)企業(yè)以乎可以獲得更大生存空間。

  具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)將可能成為被收購(gòu)目標(biāo)

  行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)空間大的集中在落后產(chǎn)能比例大、且淘汰總量較大的省份地區(qū)。市場(chǎng)看好排名均靠前的地區(qū),比如廣東、山西、河北、湖南、河南、福建、湖北等。2008 年將是行業(yè)并購(gòu)整合大戰(zhàn)繼續(xù)上演的一年。預(yù)期擁有良好背景的大型水泥集團(tuán)和區(qū)域龍頭,將面對(duì)收購(gòu)與被收購(gòu)的挑戰(zhàn),亦為投資者帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。

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