2008年水泥旺季來得更早些
第一,2007年第四季度加速淘汰的落后產(chǎn)能空間短期內(nèi)尚沒有新增產(chǎn)能彌補(bǔ)。
第二,整合效應(yīng)開始體現(xiàn)。
第三,1~2月份雪災(zāi)對供求關(guān)系的額外影響。
第四,成本推動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格上漲。
基于景氣判斷邏輯:(新增需求+落后淘汰>新增供給),我們認(rèn)為2008年的價(jià)格上漲幅度將超過2007年,每噸上漲15元是我們預(yù)測的底線,超過2007年同比漲幅10元/噸。
煤炭成本上升是行業(yè)目前的壓力,但我們通過測算,煤炭價(jià)格上漲15%(60元/噸左右),對噸水泥成本平均增加9元左右,結(jié)合我們對于水泥價(jià)格的判斷,噸毛利成擴(kuò)大趨勢。而且,余熱發(fā)電帶來的成本效應(yīng)也能遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋煤炭價(jià)格上漲:1×5000t/d的生產(chǎn)線帶來的成本節(jié)約為2000萬元>煤價(jià)上漲60元帶來的成本增加約1500萬元。
基于區(qū)域比較,我們?nèi)灾攸c(diǎn)推薦西北、華北、中南三大區(qū)域,推薦的上市公司為天山股份、賽馬實(shí)業(yè)、華新水泥、冀東水泥、青松建化、海螺水泥。
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