市場整合帶來水泥行業(yè)的重組價值

      （一）同質化的特性決定擴大規(guī)模水泥企業(yè)的內在動力
　　
      我國水泥市場是一個市場競爭較為充分的競爭市場，水泥是同質化程度較高的商品。在人員、技術水平相當?shù)那闆r下，其競爭方式主要以價格競爭為主。水泥同質化的特性決定擴大規(guī)模是水泥企業(yè)的內在動力，因此，通過擴大規(guī)模是獲取有利競爭地位的主要方式。海螺水泥從安徽池州走出長江流域、走向全國，由1996年熟料年生產能力200多萬噸的寧國水泥廠，發(fā)展成為2006年熟料產能5900萬噸，水泥產能6500萬噸，走的就是通過不斷的并購重組，擴大規(guī)模，成就國內水泥的霸主地位。2007年前11個月，海螺水泥共銷售水泥7880萬噸，實現(xiàn)銷售收入164億元。預計2007全年銷售水泥8600萬噸，實現(xiàn)銷售收入181億元。目前該企業(yè)產銷量已連續(xù)10年位居全國第一，成為亞洲最大的水泥及熟料供應商，位居全球水泥行業(yè)第四。

      基于世界水泥發(fā)展的規(guī)律和海螺水泥的成功經驗，國家提出水泥產業(yè)政策的目標之一：到2010年，國內水泥企業(yè)由5000家減少到3000家，集中度提升到30%；到2020年，企業(yè)數(shù)量再由3000家減少到2000家，生產規(guī)模3000萬噸以上的達到10家，500萬噸以上的達到40家。
　　
      （二）強制性淘汰落后產能將有效提高行業(yè)集中度
　　
      水泥產業(yè)政策要求水泥企業(yè)采用大型化的新型干法水泥生產線生產水泥。規(guī)定：重點支持在有資源的地區(qū)建設日產4000噸及以上規(guī)模新型干法水泥項目，建設大型熟料基地；在靠近市場的地區(qū)建設大型水泥粉磨站。除一些受市場容量和運輸條件限制的特殊地區(qū)外，限制新建日產2000噸以下新型干法水泥生產線，建設此類項目，必須經過國家投資主管部門核準。
　　
      產業(yè)政策的規(guī)模限額有力地促進了單機的產能規(guī)模的擴大，為行業(yè)集中度的提高奠定了技術基礎。要求2010年前強制性淘汰2.5億噸落后水泥，進一步強化行業(yè)整合的力度，水泥行業(yè)集中度有望加速提高。
　　
      （三）市場整合在提高行業(yè)集中度的同時帶來整合效益
　　
      現(xiàn)代水泥行業(yè)是一個規(guī)模效應非常明顯的行業(yè)。規(guī)模的擴大不僅帶動企業(yè)保本點水平的下移，公司盈利空間的擴大。正是由于規(guī)模效應顯著，引導企業(yè)、特別是龍頭企業(yè)對目標市場中有資源和市場份額的企業(yè)進行并購重組，在提高行業(yè)集中度的同時謀求1+1>2的整合效益。
　　
      近年來，在市場壓力與產業(yè)政策的推動下，水泥行業(yè)并購浪潮風起云涌：中國非金屬材料總公司（中國中材集團公司子公司）入主天山股份，法國拉法基集團（Lafarge）收購四川雙馬，HOLCHIN B.V.增持華新水泥A股，德國海德堡（Heidelberg AG）入股冀東水泥的子公司，海螺水泥牽手昌興礦業(yè)投資有限公司入股巢東股份，徐州海螺以9.61億元現(xiàn)金、并承擔2.3億元銀行借款擔保的代價易主中國建材集團。北京金隅集團有限責任公司以2.40億元受讓太行水泥50.84%的股權，愛爾蘭CRH公司擬購買亞泰集團所屬全部水泥企業(yè)26%的股權。中國中材集團公司控股賽馬實業(yè)，中材國際合并天津水泥設計院。海螺水泥參股祁連山。中國建材聯(lián)手江西水泥尖峰集團、虎山集團、浙江水泥有限公司等企業(yè)組建南方水泥有限公司。中材料集團擬控股冀東水泥……特別是，拉法基全資控股四川雙馬獲得批準，并成功登陸國內A股市場，標志著外資入主國內龍頭水泥企業(yè)進入了倒計時。
　　
      這些并購方式多種多樣，既有內資并購，也有外資并購；既有大企業(yè)集團并購小企業(yè)，也有大企業(yè)之間的轉讓；還有聯(lián)合設立新公司。并購的案值越來越高。隨著對重點水泥集團的扶持力度的加大，強制性淘汰2.5億噸落后產能的進一步實施，水泥行業(yè)未來兼并重組的力度將進一步加大；通過兼并重組壯大的水泥集團，更有條件進一步兼并重組，加速產業(yè)集中度提高。
　　
      盡管并購的具體標的、方案和時點難以確切判斷，但可以預期，未來水泥行業(yè)洗牌將加速，區(qū)域性龍頭企業(yè)在行業(yè)地位將進一步加強，水泥行業(yè)的并購也將愈演愈烈。未來水泥行業(yè)的兼并重組將以形成區(qū)域龍頭企業(yè)為主：一方面，國內有實力的水泥企業(yè)對目標市場周邊的中小水泥企業(yè)進行多層次的"聯(lián)合"，以期成為區(qū)域水泥龍頭企業(yè)；另一方面，外資水泥巨頭在國內水泥市場積極布局設點，對國內水泥企業(yè)形成壓力，加速上述區(qū)域龍頭企業(yè)進一步兼并的步伐。
　　
      由于我國水泥行業(yè)集中度偏低，要達到合理的市場行業(yè)集中度還需要經過一段時間的努力，其帶來的整合效益在2008～2010年間將持續(xù)存在。因此，市場整合將每年為行業(yè)業(yè)績提供有效的貢獻。