海螺水泥 三季度業(yè)績(jī)依然強(qiáng)勁
■ 第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谏习肽辏?
公司今日公布三季報(bào)。前三季度共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1297165.85 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.66%；凈利潤(rùn)165444.97 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.65%，其中歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為150270.48 萬(wàn)元。公司第三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入461660.56 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.08%；凈利潤(rùn)64254.99 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.14%，其中歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為62158.87 萬(wàn)元。按目前的股本計(jì)算，前三季度基本每股收益為1.04 元，第三季度基本每股收益為0.4 元。公司第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谏习肽?。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品銷(xiāo)量的增加和價(jià)格的提升。
■ 債務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化：
1—9 月份，公司長(zhǎng)期借款占負(fù)債總額比例為56.17%，長(zhǎng)期借款較期初增加了35%，新增貸款以長(zhǎng)期貸款為主，債務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。長(zhǎng)期債務(wù)比重的增加，可以更好地匹配公司未來(lái)的業(yè)務(wù)收入。隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)將有較大的增長(zhǎng)空間，具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。同時(shí)隨著短期債務(wù)比重的下降，公司在短期內(nèi)的償債資金減少，有利于公司在短期內(nèi)積聚足夠的資金以擴(kuò)張產(chǎn)能，從而形成產(chǎn)能、業(yè)績(jī)、負(fù)債結(jié)構(gòu)三者之間的較優(yōu)平衡。
■ 產(chǎn)能擴(kuò)張較為迅速：
公司產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，為未來(lái)業(yè)績(jī)的提升奠定了基礎(chǔ)。公司產(chǎn)能保持年復(fù)合增速15%左右，非定向增發(fā)募集資金擬投資項(xiàng)目實(shí)施后，將每年新增產(chǎn)能2200 萬(wàn)噸。此外，在產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)，公司積極建設(shè)低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目可為每噸熟料節(jié)電40 度左右，每度電可節(jié)約成本0.4 元。公司產(chǎn)能的擴(kuò)張和成本的降低將推動(dòng)業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升。
■ 維持“增持”評(píng)級(jí)：
公司處于水泥行業(yè)龍頭地位，具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和定價(jià)優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)07、08、09 年公司的銷(xiāo)售收入分別為193.83、219.91、238.83億元，凈利潤(rùn)為25.23、33.79、43.03 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.61、2.16、2.75 元。
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