福建水泥：加速上揚 多頭占優(yōu)

　　異動原因：

　　公司是福建省傳統(tǒng)的水泥龍頭企業(yè)，現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模450萬噸，具有明顯的區(qū)域壟斷優(yōu)勢，未來發(fā)展前景看好，此外，公司持有大量擬上市的興業(yè)銀行股權(quán)。

　　投資亮點：

　　(1)股權(quán)投資：公司持有興業(yè)銀行(601166)3207.92萬股，初始投資成本3715.94萬元。持有S天宇(000723)122萬股，初始投資成本212.17萬元。持有興業(yè)證券股份有限公司231萬股，最初投資成本292.59萬元。

　　(2)區(qū)域壟斷優(yōu)勢：公司是福建省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，擁有450萬噸水泥產(chǎn)能，公司通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，成立項目公司上馬二條日產(chǎn)2500噸熟料的新型干法水泥生產(chǎn)線，直接提升公司的水泥生產(chǎn)工藝，07上半年公司共生產(chǎn)熟料154.22萬噸、水泥184.09萬噸，同比分別增長12.78%和17.67%，銷售水泥183.03萬噸，同比增銷35.04萬噸增長23.68%。07年1月，公司成為60家國家重點支持的區(qū)域性大型水泥企業(yè)之一，有關(guān)部門將從項目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以優(yōu)先支持。

　　(3)產(chǎn)能擴張：公司近年來相繼在永定、永安、順昌等石灰石資源豐富地區(qū)投建新的水泥生產(chǎn)線，新成立的永定興鑫水泥有限公司，永安金銀湖水泥有限公司已投入運作。公司合計年熟料產(chǎn)能約375萬噸，水泥產(chǎn)能約450萬噸。公司新型干法窯的產(chǎn)能約占福建省內(nèi)新型干窯熟料產(chǎn)能的45%左右，公司計劃在2010年之前形成1000萬噸的產(chǎn)能規(guī)模。

　　(4)“兩岸三通”：交通部部長表示，中國高速公路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃中，有一條由北京連接臺北的線路，這條線路規(guī)劃用穿越臺灣海峽的海底隧道或者是其它工程實現(xiàn)；根據(jù)第二次臺海隧道論證工作會議給出的“北線方案”，隧道海底段為125公里，陸地段19公里，工期約為16年，總投資1.4萬億元人民幣；公司作為當(dāng)?shù)氐乃帻堫^企業(yè)，或面臨商機。

　　風(fēng)險提示：

　　1、2006年福建省水泥市場供過于求格局將進一步加劇，從而使得行業(yè)競爭進一步加劇。

　　2、隨著近幾年公司產(chǎn)能的擴張和對外投資的增多，公司資產(chǎn)負債率逐步走高及流動比例、速動比率相對趨低。此外，新建項目如不能按計劃投產(chǎn)，也是公司在實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略過程中面臨的一大風(fēng)險。

　　投資建議：

　　三元顧問胡文毅認為公司是福建省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè),具有明顯的區(qū)域壟斷優(yōu)勢；建議逢低留意。